2019年一季度，租賃債市整體規模達843.29億，與2018年四季度相比減少超兩成，但與去年同期相比，整體規模增加了85.53%。租賃公司債、金融債和租賃ABS的發行規模與加權平均發行利率水平與上季度相比均有所下降。

　　本季度受季節性因素影響，如傳統春節假期爲發行淡季，租賃公司融資步伐放緩，總規模有所下降。但本季度債市利率卻繼續下降，這一方面是受股市走強的影響，另一方面仍是受央行降息降準的預期的影響。

　　海通恆信國際租賃和國藥控股(中國)融資租賃發行的公司債規模不及預期，其中，海通恆信國際租賃發行規模僅有計劃發行規模的一半。

　　01 | 租賃ABN規模同比增長333.11%利率持續走低

　　2019年一季度，租賃ABS發行規模有所減少，共發行45筆，總金額爲542.29億元，總金額環比下降14.13%，同比上升56.93%，增幅較大。上季度發行54筆總額共631.53億元，2018年一季度發行32筆總額共345.57億元。

　　表：2019年一季度部分租賃公司租賃ABS發行情況

　　資料來源：零壹租賃智庫，Wind。

　　從發行規模來看，45筆租賃ABS包含21筆交易商協會ABN和24筆證監會主管ABS，發行總額分別爲251.16億元與291.13億元，ABN發行規模同比增長333.11%，環比增長36.09%，在ABN總規模上升之時，ABS總規模同比增長1.23%，環比下降34.87%。

　　本季度遠東國際租賃有限公司共發行3筆，總規模達到84.28億元ABS，爲總體規模最大，同時，其於2019年3月6日發佈的一筆ABS規模達32.95億，爲單筆規模最大；先鋒太盟融資租賃有限公司發行3.27億元ABS，爲單筆規模最小。

　　圖：2018-2019租賃ABS發行規模

　　資料來源：零壹租賃智庫，Wind。

　　從發行利率來看，本季度加權平均發行利率繼續下降，相比租賃金融債和公司債，租賃ABS環比降幅最高。本季度租賃ABS加權平均利率爲4.86%，較上季度降低0.74個百分點，降幅達13.17%。其中ABS加權平均利率爲5.10%，較上季度降低0.59個百分點，降幅達10.36%；ABN加權平均利率爲4.57%，較上季度降低0.79個百分點，降幅達14.74%。根據計算，遠大(上海)融資租賃有限公司發行的ABS加權平均利率爲6.94%，爲本季度最高；安吉租賃有限公司發行的ABS加權平均利率爲3.78%，爲本季度最低。

　　租賃ABS定價差異化明顯，最高與最低票面利率之間相差3.16個百分點。

　　圖：2018-2019租賃ABS加權平均利率

　　資料來源：零壹租賃智庫，Wind。

　　02 | 公司債發行加權平均利率4.98%部分公司發債規模不及預期

　　本季度共有10家租賃企業發行10筆公司債，發行總規模達83億元，環比下降45.30%，同比上升56.75%。本季度共有6筆私募債。

　　表：2019年一季度公司債發行情況

　　數據來源：零壹租賃智庫，Wind。

　　從發行規模來看，平安國際融資租賃有限公司發行19億元，爲本季度發行之冠，佔本月發行總額的22.89%。杭州金投融資租賃有限公司發行2億元，爲本季度發行規模最小。

　　從發行利率來看，本季度公司債加權平均發行利率爲4.98%，相較於上季度5.86%的利率水平，下降了0.87個百分點。本季度發行利率最高的公司債來自中國康富國際租賃，爲6.50%；發行利率最低的公司債來自中航租賃，爲4.02%。

　　從評級來看，本季度公開發行債券評級均在AA+級以上，所有公司債發行主體除杭州金投融資租賃評級爲AA-之外，評級均在AA+以上，主體信用較好。

　　發行期限方面，租賃公司債均偏向中期債券，10筆公司債皆是5年以下中期債券，其中主流3年期品種佔比6成。

　　海通恆信國際租賃和國藥控股(中國)融資租賃發行的公司債規模不及預期，其中海通恆信國際租賃發行規模僅有計劃發行規模的一半。

　　03 | 金融債發行規模同比大漲289.29%加權平均利率3.64%

　　本季度，租賃金融債共發行9筆，發行總額達218億元，發行規模同比增長289.29%，環比下降25.85%。

　　表：2019年一季度金融債發行情況

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　　數據來源：零壹租賃智庫，Wind。

　　從發行規模來看，工銀租賃本季度共發行三期，發行總額達60億元，爲本季度發行之冠，佔本月發行總額的27.52%。光大租賃發行8億元，爲本季度發行總規模最小。

　　從發行利率來看，本季度，租賃金融債發行利率處於下降態勢，加權平均利率爲3.64%，相比於租賃ABS和租賃公司債，租賃金融債加權平均利率同比降幅最高，達到31.36%。相較於上季度加權平均利率4.26%，下降0.62個百分點。其中招銀金融租賃票面利率爲4.00%，爲本季度最高；最低票面利率爲工銀金融租賃，爲3.45%。

　　從評級來看，本季度公開發行債券評級均爲AAA級，所有公司債發行主體評級均爲AAA級，發行主體爲工銀租賃，招銀租賃等行業領軍租賃公司，信用質量優秀。

　　發行期限方面，租賃公司債均偏向中期債券，9筆公司債皆是5年以下中期債券，其中以三年期債券爲主。