有關USDT爆雷的問題，自USDT誕生之初就已在討論。因為很難想像，一個掌握了類似美聯儲的強大印鈔功能的民間機構，會不作亂？

10月份的幣圈最轟動的事件，自然是市值全球排名第八、穩定幣龍頭USDT，在10月15日早上遭遇大量恐慌性拋售，直接暴跌13%，價格最低跌至6元人民幣。而在USDT下跌同時，比特幣上漲5.65%衝破7500美元大關。早已千瘡百孔的Tether公司，以及實為一家公司的Bitfinex，再次走向浪尖：當初不是說好存入1元美金才會發行1枚USDT，你是如何做到穩定幣這麼不穩定，一手好牌讓你打的稀碎！

▲BTC已回落至6600美元檔/Exchain交易區

儘管目前USDT價格已有所回升，並相對穩定到了6.7元人民幣，但其穩定幣王者之位已不再是牢不可破，隨著數十種穩定幣的加入，穩定幣的戰國時代來臨了。

曾經的Tether可謂是呼風喚雨

2014年，極具戰略眼光的Tether公司發行了穩定數字貨幣USDT，Tether公司承諾將按照美元的價格來錨定USDT的價值，並且每發行一枚USDT就會在其銀行賬戶有1美元的保證金存在，以確保用戶可以隨時將手中的USDT兌換為美元。因為數字貨幣尷尬的法律地位，造成法幣交易困難重重，當時最大的數字貨幣交易平臺Bitfinex組建的Tether發行了USDT，自然是成為投資者首選。

USDT極其特殊的定位，在交易市場扮演者美元的角色。投資者若預期比特幣價格會下跌，就會把手上的比特幣換成USDT躲避風險；若預期比特幣會上漲，則將USDT換回比特幣，並從中獲利，而這也是USDT的「穩定幣」名稱的由來。

Tether公司靠什麼賺錢？

理論上是兩種。

第一，用戶以美金向Tether公司換取USDT 時，Tether公司會向用戶收取1% 的USDT 發行手續費。不過和Tether 公司直接往來的通常是交易所，一般投資者只是使用交易所的服務，就不會感受到手續費的存在。

第二，Tether 公司暫時幫用戶保管美金，並發行USDT 當成是保管憑證。用戶持有USDT 的時間，就是Tether 公司持有美金的時間。用戶持有USDT 的時間越長，Tether 公司就可以獲得更多的美金存款利息收入。也就是說，只要發行越多USDT 且用戶持有的時間越長，Tether 公司就能賺越多錢。

USDT以及其發行方Tether公司一直來備受質疑的最主要原因就是，沒有公開接受審計的Tether公司很有可能超發USDT來牟利。因為USDT的發行時機，是Tether公司自行決定。如果這個質疑確實存在，那對整個加密貨幣市場是極其可怕的，憑藉USDT的市值和流通情況，暗中操縱比特幣是輕而易舉的事情。

據多方報告和數據顯示，Tether確存超發USDT的行為。2017年4月，USDT的發行量還在5900萬枚，可到了2018年10月15日，市場上USDT的數量已經達到了25億枚！再結合比特幣的價格波動於USDT超發高度相關，其操控市場的嫌疑是甩不掉的。

穩定幣是人為調控的「穩定」幣

所有密碼貨幣的價格漲跌，都是由市場的供給和需求造成，USDT 當然也不例外。

USDT 是人為控制發行量、發行時間，當市場需求小的時候Tether 公司就少發一點幣，必要時也可以用手上的美金到市場上買一點USDT 回來，減少市場流通量，減緩USDT價格的跌幅。當市場需求大時，Tether 公司就多發一點幣，避免USDT 的價格上漲。

Tether的做法其實就和央行穩定法幣的方法類似，因此USDT 價格會有小幅波動，但不太會出現大幅崩跌。除非市場上大家都在拋售，而Tether 公司來不及買回，這之間的時間差就會造成價格動蕩。

在以前，大家多少都持有一點USDT，另一方面是市場上也沒有其他價格穩定幣的選擇，所以用戶儘管會質疑Tether，但還是會使用USDT進行數字貨幣交易。但是，此次USDT爆雷後，Tether 公司呼風喚雨的日子可能不多了。

穩定幣即將進入戰國時代

Tether公司之所以能有今天的地位，是因為大量的交易所都上架USDT交易。不過，今年有數十種功能與USDT相同的價格穩定幣相繼問世，都將加入到爭奪穩定幣市場份額的鬥爭中來。

目前市面上的穩定幣可以概括為三大類：以法幣作為抵押品的穩定幣，如USDT、TUSD、GUSD等；以數字資產作為抵押品的穩定幣，如DAI、BitCNY等；基於演算法控制的穩定幣，如Baescoin，比較複雜。這些穩定幣都將對USDT產生強烈的衝擊，尤其是GUSD、PAX這種獲得美國政府批准、受政府監督的穩定幣，讓持有者不用擔心他們的背後沒有美金作為擔保，具有很強的競爭力。

在10月15日USDT爆雷後，有越來越多的交易所，都紛紛開始上架USDT以外的穩定幣。投資者使用USDT，是因為使用其他價格穩定幣的時間和金錢成本都太高。如今交易所上架其他價格穩定幣，就等於移除了這些成本，同時也移除了USDT 最大的競爭優勢。此時投資者就可以無痛轉移到更安全的價格穩定幣上，不用再提心弔膽。

越來越多交易所開始提供多元的價格穩定幣種選擇，是敲響USDT 喪鐘的第一步，但是這對於幣圈的整體發展是健康的。過去交易所只提供USDT 一種選擇，讓Tether 公司有太多可操縱空間，大家卻又都拿它沒辦法，這纔不正常。

當然，我們也不能就認定USDT的時代已經過去，盲目跟從只會陷入新一輪的收割。要知道，各機構積極發行穩定幣搶佔穩定幣市場份額，可不是為了做慈善。諸如向GUSD、PAX這類穩定幣，有政府保護當然有好處，但肯定會有成本，而政府對其的監管也會給GUSD等幣的發展帶來一定束縛。自由市場願不願意接受受監管的穩定幣，以及其他穩定幣，一切還都不好說，但可以確定的是，穩定幣的戰國時代已經來臨。

推薦閱讀：

相關文章