即便遭卖空者预期明年 4 月前下跌 20%，Nvidia (NVDA-US) 周二仍跟著晶片股涨势一起上涨。

Nvidia 收涨 2.2% 至 253.32 美元，盘中高点达 253.50 美元。费城半导体指数收高 2%，远大于 S&P 500 指数同日的 0.2% 升幅。

做空机构 Citron Research 周二发布一份报告，列举 10 大理由指出 Nvidia 明年 4 月前股价将跌至每股 200 美元，无视华尔街对甫推出新游戏卡的赞誉。

Nvidia 上周五财报显示，加密货币采矿销售下降，当日股价大跌 4.9%，但周一拉回 1.2%。

虽然 S&P 500 指数周二站上史上高点，但 Nvidia 上一回触及史上高点 269.20 美元却是在 6 月 14 日的事情了。

Citron 的一些看跌理由包括：Nvidia 的本益比太高、不再大幅度优于华尔街预期、现有顾客也正开发自家的 AI 晶片、张量处理器 (TPU) 可能在云端运算中排挤掉 Nvidia 强项的 GPU、Nvidia 的空单余额 (Short Interest) 处于史上低点 (根据 FactSet，Nvidia 约莫 1.9% 在外流通股遭卖空)。

与图形处理器（GPU）相比，TPU 采用低精度（8 位元）计算，以降低每步操作使用的电晶体数量。降低精度对于深度学习的准确度影响很小，但却可以大幅降低功耗、加快运算速度。

然而，高盛对该空头部位的看法有些不同，并将 Nvidia 列为 50 大对冲基金空头部位最大的股票之一。Nvidia 在对冲基金空单余额清单上，以 28 亿美元排名第 6，高盛也指出 11 档基金将 Nvidia 列于前 10 大持股。

此前，Evercore ISI 的分析师 C.J.Muse 赞扬了 Nvidia 推出的 GeForce RTX 20 系列游戏卡，其售价自 499 美元到 1199 美元，搭载该公司新推出的图灵晶片架构。

Muse 认为，这种高阶晶片几无库存，因此这个时点推出非常成功，「至于较低阶产品，我们认为 Pascal 架构的循环会持续一整年，可能明年第一季某时刻推出。」

Muse 给予 Nvidia「优于大盘」的评级，目标价 275 美元，并称该股票「在所有半导体股中，有最棒的成长动力。」

富国分析师 Aaron Rakers 也给予 Nvidia「优于大盘」的评级，目标价 315 美元，他认为使用 GeForce Experience app 的游戏玩家可能高达 2 亿人，比 Nvidia 三月时宣布的 1 亿人还多，「这是将中国使用 iCafes 的网咖考量后的结果。」

根据 Nvidia 官网，GeForce GTX 在韩国市占率达 100%，在台湾 98%，在中国则是 91%。

Rakers 估计，60% 用户可能仍在使用推出 2 年以上的旧卡 (搭载的是前 Pascal 架构)，意味著每年安装基数的升级循环式 15% 至 20%，「而考量到图灵是更具意义的架构升级，这个升级循环速度可能会提高。」他也指出，在 Pascal 于 2 年前升级后，游戏卡连续 4 季销售年率成长 50% 以上。

Citron 也把这点当做空 Nvidia 的理由，即看涨者「现在都是基于升级循环的预期」，此外，图灵最强打功能「实时光线追踪」可能要以整体卡片效能为代价，因为 Nvidia 在谈论此功能时没有发布该卡传统基准。

Nvidia 过去 12 个月来股价上涨 59%，优于费城半导体指数同期 27% 涨幅，以及 S&P 500 指数的 18% 涨幅。

根据 FactSet，在 37 位追踪 Nvidia 的分析师中，23 位给予买进或加码的评级，13 位认为应持有，只有 1 位建议出售，平均目标价为 281.69 美元。