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　　“價格是你付出的，而價值纔是你得到的。”

　　觀點地產網 “價格是你付出的，而價值纔是你得到的。”資本市場中，價格與價值之間的衡量與判斷是一切行為的依據。

　　3月下旬至今，地產股迎來了一股“增持潮”，包括長實、恆隆、碧桂園、旭輝在內的多家房企，都在對自家股票進行增持，龍湖甚至是“邊漲邊買”。

　　4月2日，龍湖一名主要股東Charm Talent International Limited於公開市場增持100萬股公司股份，平均價格約為每股37.431港元，總代價約3743.1萬港元，該股東即吳亞軍家族信託。

　　收購前，Charm Talent持有2，631，838，201股股份，相當於龍湖已發行股本約43.93%。收購完成後，Charm Talent持有2632，838，201股股份，相當於龍湖已發行股本約43.95%。

　　而在數天前的3月26日至3月30日，該股東於公開市場增持合共300萬股普通股的龍湖股份，平均價格約為每股36.31港元，合計總代價約1.09億港元。

　　據不完全統計，2020年以來，吳亞軍家族信託已通過公開市場增持1040萬股，涉資超約3.83億港元。

　　公告顯示，Charm Talent全部已發行股本由Silver Sea Assets Limited全資擁有，而Silver Sea全部已發行股本則由HSBC International Trustee Limited以XTH信託的受託人身份全資擁有。

　　在龍湖上市之際，吳亞軍及其前夫蔡奎的股權就分屬兩個不同的信託持有，這也使得後來兩人的離婚並未對龍湖的股權及經營造成影響。

　　2018年末，吳亞軍以家族信託分派股權作為實現財富傳承的工具，將其持有的43.98%龍湖股權交付到了女兒蔡馨儀手上。

　　不過，蔡馨儀無條件承諾和保證Charm Talent根據吳亞軍的指示行使投票權，這意味著蔡馨儀僅有收益權，實際控製人仍然是吳亞軍，股權轉移對龍湖運營沒有影響。

　　財富傳承後，財富管理和再創造的故事還在進行，家族信託需要尋找好的投資標的以實現財富增值。一般來說，大股東增持一方面是股價下跌過大用於提振市場信心，另一方面則是出於對公司未來前景的看好。

　　增持的不僅是吳亞軍家族信託，據聯交所最新權益披露資料顯示，3月9日，龍湖集團獲美國資本集團以每股均價35.4655港元增持350.307萬股，涉資約1.24億港元。增持後，該國際資管公司最新持股數目約為3.0043億股，持股比例由4.96%升至5.02%。

　　觀點地產新媒體瞭解到，2019年以來，龍湖股價便屢創新高，由年初約20港元/股升至年末約30港元/股。

　　值得關注到是，3月年報季中，包括萬科、恒大等在內的房企在發佈業績後股價出現較大幅下挫，再疊加疫情、國外股市暴跌等多方面因素影響，主要龍頭股估值逼近曆史低位，股息率則達到曆史高位。

　　但龍湖卻仍舊延續上漲態勢，並且在地產股普跌期間有較好的抗跌性。於4月7日，龍湖集團再創新高，收漲2.56%，報40港元每股，總市值2395.7億港元，年初至今逆勢漲9.59%，跑贏絕大多數地產股。

　　與同體量的地產公司進行比較，同日新城控股收漲1.2%，報32元/股；世茂房地產收漲5.28%，報29.9港元/股；華潤置地收漲1.09%，報32.6港元/股。

　　照此看，龍湖超出了多數同業的估值水平。

　　“龍湖股價堅挺，一方面是吳亞軍不斷增持，另一方面就是市場對龍湖有較好的預期。”一位業內人士在接受觀點地產新媒體採訪時表示，更願意將龍湖當成像新鴻基等商業地產公司來審視，這種企業具有足夠的防禦性，受到很多外資青睞，和高槓杆房企的估值體系也是不同的。

　　“一些有息負債率低、經營現金流好的公司具有相當的安全邊際，香港市場給低負債房企的溢價也比較高。”他表示，龍湖一二線商業及土儲、物業未分拆等都是支撐其估值的原因。

　　觀點地產新媒體瞭解到，2019年，龍湖實現全年合同銷售額為2425億元，同比增長20.9%，投資性物業收入57.9億元，同比增長41.5%。其中商場、租賃住房、其他收入佔比分別為79.0%、20.3%和0.7%。

　　不過，上述人士也稱，龍湖基本面的優勢已經基本被反映，後續或許不會有特別大的上漲空間。

　　龍湖與吳亞軍家族的財富緊密相連，2020年2月，吳亞軍以908.1億元身家位列福布斯中國《最富有女性榜》第2名。對於龍湖的未來，吳亞軍在2019年會上許下了一個願望：“希望未來每個航道的業務，都能做到千億以上。”