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　　閱讀導航

　　前言

　　“補東牆拆西牆”：問題究竟在哪?

　　10年權位黯然離場，127萬澳元離職補償

　　高層換血後，收購澳新OnePath仍然“前路迷茫”

　　前言

　　“一旦政府暫時退出我們的行業，讓我們做得更好，而不是以錯誤引導的方式修改法律——我認爲這會是一個很好的解決方案。”

　　五年前，時任IOOF首席執行官的Chris Kelaher（凱拉赫）在《CEO雜誌》的訪談中曾這樣意氣風發地說道。

　　在IOOF工作10年之久的Chris Kelaher，曾表示對自己的成就非常自豪 / 來源：Chris Kelaher

　　彼時，凱拉赫作爲這個澳洲數一數二的財富管理集團的第一把手，已經做到了第五個年頭；

　　也正是在那一年，該公司爲吸收不斷上升的法律和技術成本，以6.7億澳元大舉收購諮詢公司Shadforf Financial Group的母公司“SFG澳大利亞”，正可謂是風頭無二。

　　凱拉赫曾在收購協議達成後表示：“保持參與市場的狀態，需要高昂的成本，也需要規模。”

　　當時的他大概永遠不會想到，自己的“十年權位”，會有朝一日因皇家委員會的一場調查爲契機而瞬間土崩瓦解；

　　而他身後依傍的這個有着173年悠久歷史的澳洲財富管理巨頭，竟會在短短兩天之內股價暴跌40%，市值蒸發10億澳元。

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　　“補東牆拆西牆”：問題究竟在哪？

　　事實上，凱拉赫多年以來一直因對監管機構“置若罔聞”的言論與行爲而備受指摘。而在去年12月，監管機構終於得到了一個可以“一雪前恥”的反擊機會。

　　根據法庭文件顯示，IOOF無視審慎監管機構的通知，讓監管機構別無選擇，只能取消包括凱拉赫在內的五名董事和高管的退休金受託人資格。

　　這則消息公佈的當天，IOOF的市值憑空蒸發了9億澳元。

　　被APRA控訴的五名高管 / 來源：《澳洲金融評論》

　　而在審慎監管局（APRA）採取行動之前，皇家銀行委員會也對IOOF提出了嚴重指控。

　　據銀行委員會在去年8月得悉，IOOF犯了一個財會錯誤，並試圖爲此錯誤買單以賠償客戶。然而問題在於：IOOF並沒有從自己的口袋掏錢，而是從它管理的養老金基金中提取了資金。

　　IOOF的網站宣傳語：“理解我，照顧我，保證我的未來。” / 來源：該公司官網

　　該案的核心在於IOOF的子公司“Questor”所犯的一個財會錯誤，在2009年向其受益人進行了過度利益分配。Questor是一個雙重監管的實體，它負責一個養老金基金和一個現金管理信託(CMT），其中養老金基金也是CMT的受益者。

　　直到2011年，這個過度分配的錯誤才被IOOF覺察到。然而，IOOF沒有選擇從受益人那裏收回資金，而選擇了“拆東牆補西牆”：

　　在三年內減少CMT的利益分配。

　　這項減少分配策略，雖然看似保護了CMT受益人免除退還已經分配的利益，但這也意味着對養老基金受託人的利益必須被人爲地減少。

　　而凱拉赫明顯沒有明白自己究竟錯在了哪。在8月份，他告訴了皇家委員會這項舉措“是沒有問題的”，以及IOOF最終是如何補償所有Questor受益人所失去錢的“時間價值”：

　　爲了做到這一點，IOOF從因提供超額分配而被追究責任的Questor託管人服務提供商那裏獲得了一筆付款。然後，它使用這筆款項補償了所有CMT受益人；但爲了補償Questor的養老金基金受益人，IOOF不得不使用了剩餘的結算部分，還動用了養老金基金的一般準備金。

　　其實對於當時的IOOF來說，還有一種可以彌補錯誤、或者補充準備金的方式：使用IOOF股東（包括佔略高於1%股份的Kelaher本人在內）的資金。

　　但是最後，IOOF還是選擇了保護股東的資金，雖然現在看來，當初這個選擇的代價是非常痛苦且昂貴的。

　　當站在皇家委員會面前時，凱拉赫“據理力爭”，稱IOOF試圖平衡養老金基金用戶的利益和CMT的利益——儘管SIS法案（養老金行業監管法）規定，他必須在任何時候將養老金基金用戶的利益置於其他所有利益之上。

　　而在委員會看來是“用養老金基金用戶自己的錢來補償自己”的行爲，凱拉赫則認爲沒有問題。

　　事實上，當2015年末APRA就此事致函IOOF時，凱拉赫與他的團隊回覆稱，該公司對此事的處理已經通過了“所謂的酒吧民衆反應測試”（the so-called pub test）。

　　政客通過“酒吧測試”的方法：請參加調查的所有民衆喝酒 / 來源：The Australian / Kudelka Cartoons

　　凱拉赫似乎無法理解委員會爲什麼會擔心賠償的細節：每個人最後收到的收益份額都是完整的，問題究竟在哪兒？

　　在初期提供的證詞中，當被問到“IOOF決定改變其退休金受託人的結構，是否是受APRA要求改善其治理的推動，還是董事會決定以自己的方式解決問題時”，凱拉赫甚至語出驚人：

　　“這是一個無關緊要的問題。”

　　(It is a matter of indifference.)

　　他補充，董事會不認爲現有結構有任何問題，但如果APRA願意的話，它很樂意改變。

　　而在聯邦法院的訴訟聲明中，APRA則採取了不同的觀點，認爲“Questor董事會於2015年10月28日批准了該計劃，但未確定該計劃涉及養老金投資者的利益與非養老金投資者的利益之間的任何衝突”。

　　來源：The New Daily

　　APRA還指出了IOOF的另外兩項違規行爲，涉及其挪用準備金使養老金基金受益人受益的情況。監管機構強調，僅在Questor一案中，準備金纔得到補充——在“APRA一再提出要求之後”。

　　IOOF則對此表示，“這些指控是錯誤的，該公司及其高管將極力爲訴訟程序準備辯護”。

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　　10年權位黯然離場，127萬澳元離職補償

　　而正當與銀行業監管機構的法律“持久戰”進行得難解難分之際，身陷困境的IOOF不得不在監管結果塵埃落定之前選擇“棄卒保車”。

　　4月4日，IOOF在澳洲證券交易所的一份公告中表示，曾長期擔任該公司首席執行官的凱拉赫將“通過共同協議”於7月2日正式離職。這也宣告了他本人帶領IOOF積極推動收購擴張戰略的“十年權位史”的正式終結。

　　7月2日休假以後就正式離職的Chris Kelaher / 來源：Peter Rae

　　《澳洲財經見聞》整理了IOOF自去年8月以來的重大事件時間線：

　　【2018年8月】

　　首席執行官Kelaher出席皇家委員會的聽證會

　　【2018年10月】

　　IOOF達成澳新銀行（ANZ）合作方金融策劃經銷商收購，但OnePath養老基金投資業務收購仍然“空懸”

　　【2018年12月】

　　IOOF披露審慎監管局已採取措施罷免Kelaher、主席George Venardos，以及其他三人的退休金受託人資格；

　　澳新表示重新考慮是否出售OnePath；

　　Kelaher與Venardos退出管理層；

　　IOOF任命Allan Griffiths與Renato Mota爲代理主席與代理CEO

　　【2019年1月】

　　Mota表示IOOF保持“自信”，因爲OnePath收購將會實現

　　【2019年2月】

　　Mota表示IOOF“完全支持”皇家委員會報告提出的建議

　　【2019年4月】

　　Kelaher離職“遵從雙方協議”；

　　Venardos仍舊屬於離假狀態；

　　Griffiths被任命主席

　　儘管凱拉赫是在“共同協議”下離職的，但這也意味着他不得不放棄已經申領的股票期權，還有可能需要退還部分已收到的短期激勵獎金。IOOF表示，這筆約130萬澳元的離職補償包含了對其終止合同通知期的補償，以及應計假期。

　　與已經申明正式離職的凱拉赫相比，該公司原董事會主席韋納多斯（George Venardos）則仍舊保留董事會席位，處於休假狀態。

　　自APRA將凱拉赫和其他三名高管帶到聯邦法院以來，凱拉赫和原IOOF董事會主席一直處於帶薪休假。而自他休假以來一直擔任代理主席的格里菲斯(Allan Griffiths)，日前確認將接任主席一職。

　　新轉正的主席Allan Griffiths與代理首席執行官Renato Mota / 來源： Elke Meitzel

　　格里菲斯表示：“(韋納多斯)認爲，隨着APRA程序將於7月份啓動，他需要經歷這一過程。正如你所理解的，從董事會中撤換任何董事都是股東的事，這不取決於我。”

　　IOOF的股價在宣佈凱拉赫離職的上週四收跌1.5%，收於6.50澳元；這與去年4月10.07澳元的12個月高點相差甚遠。

　　IOOF、AMP以及“四大”銀行自皇家委員會調查之後的股價變化 / 來源：ABC News

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　　高層換血後，收購澳新OnePath仍然“前路迷茫”

　　對於IOOF來說，收購澳新銀行的養老金與投資機構OnePath（一條道路）的過程，似乎偏偏遇上了“蜀道難，難於上青天”。

　　格里菲斯在4月4日接受《澳大利亞金融評論》的採訪中表示，他希望管理層的換屆將使IOOF收購OnePath的交易更容易進行。

　　來源：Sydney Morning Herald

　　格里菲斯表示：“我們仍然致力於與澳新銀行的交易，我們正與澳新銀行非常努力地合作，以實現這一目標。”

　　事實上，雖然凱拉赫已經申明離職，但澳新銀行距離批准將其財富管理業務出售給IOOF的交易還有很遠。澳新對此表示了擔憂：在監管機構去年年底將5名關鍵決策者排除在外之後，IOOF目前仍舊處於“無人駕駛狀態”。

　　澳新銀行副首席執行官、前財富管理總裁亞歷喬治(Alexis George)此前在採訪中表示，交易仍存在一些障礙，包括目前IOOF沒有一個全面運作的高管團隊。

　　Alexis George / 來源：Alex Ellinghausen

　　“雖然有了一個常任主席”，她補充，“你必須記住，他們仍然沒有首席執行官或首席財務官，也沒有可以與我們對接事務的法律主管。”

　　事實上在幕後，澳新銀行正在推進結構性改革，以便將人壽險業務移交給跨國保險公司蘇黎世(Zurich)。蘇黎世同意爲這項業務支付28.5億澳元。

　　來源：Zurich Insurance

　　而在週三，以董事長韋克斯(Victoria Weekes)爲首的One Path託管公司董事會悄悄投票，批准將養老金和投資業務合法分離。此舉將允許將養老金和投資業務出售給蘇黎世，併爲將財富業務出售給IOOF或另一家公司奠定基礎。

　　此前，澳新銀行已經從IOOF接受了8億澳元的付款，並作爲交易的一部分，部分經銷商已經被轉移到IOOF。雖然澳新銀行尚未就這筆交易設定最後期限，但一旦交易失敗，該行將被要求償還這筆資金。

　　業務的法定分離將於下週五開始，預計將在幾天內完成。此舉將涉及約70萬名養老金基金成員。

　　不過，在澳新銀行(ANZ)首席執行官埃利奧特(Shayne Elliott)和喬治對這筆交易感到滿意之前，OnePath託管公司的董事會將不會被批准這筆交易。

　　自顧不暇的ANZ首席執行官Shayne Elliott離開皇家委員會/ 來源：AAP Image/Wayne Taylor

　　喬治女士稱，她每週都與IOOF保持聯繫。她說，該銀行是本着誠意達成交易的，只是需要給IOOF足夠的時間來整頓自己的“家事”。

　　她意味深長地說，“這是爲了確保這些高管具有匹配的技能與才能，纔可勝任爲我們的用戶服務——畢竟澳新銀行的聲譽也在其中。”

　　END

　　一步錯，步步錯，滿盤皆落索。

　　打江山不易，守江山更難。對於一個有着悠久歷史與忠實用戶基礎的企業來說，尤其需要謹慎地下好每一盤棋。