爲了穩投資擴內需，地方政府正快馬加鞭發行地方政府債券（下稱“地方債”），近日發行規模已經突破1萬億元，預計一季度發債規模約1.4萬億元，將是去年同期的5倍多。發債籌資用於土地儲備、棚戶區改造、公路鐵路等交通設施、水利環保、學校醫院等基礎設施項目和重點民生項目。

財政部部長劉昆24日在北京舉行的中國發展高層論壇上表示，加快地方政府債券發行使用，爭取在9月底前將全年新增地方政府債務限額3.08萬億元發行完畢，同時，督促各地加快資金撥付，及時用在項目上，充分發揮對地方穩投資、擴內需的積極作用。

地方債發行維持高位

地方政府籌資的唯一合法手段是發行地方政府債券，在違法違規舉債擔保遭嚴打、經濟下行和大規模減稅降費導致財政收入緊張的背景下，地方政府投向基礎設施、重大民生項目的資金越來越依賴政府債券。

3月25日當天，甘肅、青島兩地成功發行了總共約102億元地方債。

根據長江證券研究所首席宏觀債券研究員趙偉團隊統計，截至3月24日，今年地方債發行10952億元，根據本週公告，預計將發行3238億元地方債。

這意味着今年第一季度地方債發行規模約1.4萬億元，是去年同期的約5.5倍。按用途劃分，新增債券約1.2萬億元，其餘是借新還舊的再融資債券。而去年一季度還沒有一隻新增債券發行。

今年發債提速得益於發債機制的改善。

由於地方政府發債總規模需要全國人大批准，因此需要3月中旬全國兩會結束後才能敲定發債總額度，然後再層層劃轉到省市縣，所以地方政府發行新增債券往往集中在下半年。

爲了改變這一現狀，儘早讓地方發債籌資投入市場發揮資金效益，去年底全國人大常委會授權國務院提前下達2019年地方政府新增債券1.39萬億元，因此今年地方發行新增債券提前到了1月份。同時，今年全國兩會期間，全國人大確定了今年地方政府新增債券總規模爲3.08萬億元。

如果按照財政部第三季度末發完3.08萬億元地方政府新增債券的計劃，每個季度發債規模約1萬億元，目前一季度（1.2萬億元）發債較好地完成了計劃，這也意味着今年二、三季度地方債發行也將繼續維持在高位。

長期關注地方債的上海財經大學鄭春榮教授告訴第一財經記者，今年地方政府較往年提前啓動發債工作，有利於保障重點項目資金需求，穩投資，穩經濟。

地方政府新增債券分爲一般債券和專項債券，前者爲沒有收益的公益性項目籌資，而後者則是爲有一定收益的公益性項目籌資。

鄭春榮表示，今年我國地方政府新增地方政府債務限額3.08萬億元中，一般債務限額增加9300億元，專項債務限額增加21500億元，分別較上年增長了7.51%和24.95%，其中專項債券限額的增幅創下五年來新高。這樣的安排與各方面支出需求相適應，釋放了財政政策積極有力的信號，有利於更好引導企業預期和增強市場信心。

重點投向土儲、棚改、鐵路、公路城市建設

截至3月24日，地方政府新增債券中的專項債券和一般債券分別爲5012億元和4401億元。其中，專項債券投向土地儲備和棚戶區改造的佔比分別達47.5%和23.4%。

土地儲備是指地方政府爲調控土地市場、促進土地資源合理利用，依法取得土地，進行前期開發、儲存以備供應土地的行爲。此前地方政府進行土地儲備主要依賴融資平臺，爲遏制隱性債務增長，這一不規範行爲近些年已經被嚴禁，土地儲備舉債必須通過發行地方政府土地儲備債券。

同樣，國家對新開工的棚改項目，要求不得以政府購買服務名義實施建設工程或變相舉債，地方政府用於棚戶區改造的籌資也被嚴格限於發行地方政府債券。

從全國來看，目前江蘇省發債規模最大約1000億元，其中新增專項債券約佔八成，主要投向土地儲備、棚改、城鄉建設等基礎設施項目。

比如，3月15日，江蘇省分別成功發行了約328億元土地儲備專項債、約105億元棚改專項債、約385億元城鄉建設專項債。

其中，上述江蘇發行的土地儲備專項債券籌資對應94 個項目，涉及 161 地塊，分佈在南京、蘇州、無錫、常州、徐州等13個城市；棚改專項債對應34 個項目，分佈在南京、無錫、徐州等11個城市；城鄉建設專項債對應187個項目，分佈在南通、連雲港、淮安等12個城市，涉及水環境治理、舊城改造、保障性安居工程、城市道路、鐵路、污水垃圾處理、學校、醫院等基礎設施建設和民生保障工程。

專家分析，近期國家發改委密集批覆一大批重大基建項目，各地也推出一批重大基建項目，地方債加速發行爲這些項目籌資，基礎設施補短板持續發力，有利於穩投資穩經濟。

國家統計局數據顯示，1~2月份，基礎設施投資同比增長4.3%，增速比去年全年提高0.5個百分點，延續了自去年四季度以來企穩回升的運行態勢。其中，鐵路運輸業投資增長22.5%，去年全年爲下降5.1%；道路運輸業投資增長13%，增速比去年全年提高4.8個百分點。

此外，爲了滿足居民投資需要，目前浙江、寧波、四川、陝西、山東、北京六地作爲首批試點在櫃檯市場發行地方債，發行承辦銀行包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國銀行等。

目前，浙江省政府棚改專項債券期限5年，面向商業銀行櫃檯市場發行11億元，發行利率爲3.32%。寧波市發行的是土地儲備專項債券，期限3年，面向商業銀行櫃檯市場發行3億元，發行利率爲3.04%。個人、機構和企業客戶都可以參與購買地方債，購買門檻僅爲100元人民幣，並且利息收入免徵所得稅與增值稅。

鄭春榮表示，地方政府債券櫃檯交易將正式推出，可以拓展地方債投資者羣體，優化債券的持有者結構。