物理实验中，当我们将一颗充满空气的皮球用力压入水里，放手后皮球就会迅速弹回水面；同样的，全球金融市场因为情势紧绷的贸易战争而回档，但美中两国态度渐趋和缓，加上企业财报杰出，股市自然强力弹升。

年初以来，川普及其执政团队祭出一道道加征关税的紧箍咒，中国也推出同等规模的美国商品加征关税的措施，贸易战似乎箭在弦上，正当此时，美国参议院通过一项议案，赋予国会在政府决定以国安为由征收关税时能发挥作用的权力，希望抑制川普滥用总统职权，取得监督权力，市场对政经局势激烈发展的预期降低。

中国虽然强调「不得不作出必要反制」，但相关言论未直接提到具体的报复行动，也表示遭遇贸易问题时应坐下来协商，尽量找到解决方法，这是为保留与美国重启谈判的空间，而美国商界也指出新清单中包含大量消费品，将影响美国消费者和零售业者的利益，替直奔向冲突的可能性踩下煞车。

如果美中贸易战的规模未再扩大，美国曾经对中国动用过五次「301条款」，最后都是通过谈判达成协议，这次也循以往模式，透过世界贸易组织（WTO）下的争端解决机制处理，双方损失会在可控制范围，世界经济情势也不至于失控，会是下半年一开始的好消息。

从台湾加权指数的技术面观察，目前是多空争夺战，指数位置随著多空讯息而在位于10,727点的年线而上下震荡，看似方向不明朗，增添了投资的困难度。

然而，台湾加权指数其实有失真的情况。每年的除息时指数都会「蒸发」，例如2018年预估除权息指数就会少400多点，主因为除息时不调整指数的基值而直接扣减，今年以来，已经有台积电等重量级公司除完权息，意味著光看台湾加权指数分析可能误判。

「台湾加权股价报酬指数」为台湾证券交易所编列，每当有上市公司除息时，就会调整指数的基期，使得指数维持不变，不会因为配息而降低，现阶段台湾加权股价报酬指数为18,823点，而且位于所有均线之上，季线也高于年线，透露出长期牛市仍旧存在的讯息。

值得一提的是，台湾加权股价报酬指数的基期，是以2002年12月31日台湾加权股价收盘指数4,452.45点为基值，意味著，如果还原权息，台股其实早就突破1990年的12,682点，台股，其实比想像中强势。

台股维持中长多不变，而持股比重仍为七成，惟避险部位不可偏废。

电子股为牛市必备主流，苹概股进入旺季，整体供应链需求热络，股王大立光第3季预期会比第2季更好，近期反弹强劲，一反去年11月以来的弱势，股价重回5字头；台积电由贴息转向填息之路，接下来19日的法说会相当重要，焦点在于第3季的业绩可望止跌回升，但挖矿需求、贸易战是否影响下半年需求。

电子中游如可成，上半年虽然智慧手机出货平淡，但由笔电部门营收成长弥补，7月起，苹果新机开始拉货，动能可望持续到年底；而鸿海则仍困扰于本业获利转型，外资卖压减缓，回补买盘有待观察。

美国那斯达克生技指数（NBI）本波走势坚挺，将挑战今年初高点，台湾的生技医疗类股也受激励有所表现，由于港交所开放无营收、获利的生技公司IPO，将成为该类股股价点火的触媒，逢低亦值得留意。

（作者是资深证券分析师）