物理實驗中，當我們將一顆充滿空氣的皮球用力壓入水裡，放手後皮球就會迅速彈回水面；同樣的，全球金融市場因為情勢緊繃的貿易戰爭而回檔，但美中兩國態度漸趨和緩，加上企業財報傑出，股市自然強力彈升。

年初以來，川普及其執政團隊祭出一道道加徵關稅的緊箍咒，中國也推出同等規模的美國商品加徵關稅的措施，貿易戰似乎箭在弦上，正當此時，美國參議院通過一項議案，賦予國會在政府決定以國安為由徵收關稅時能發揮作用的權力，希望抑制川普濫用總統職權，取得監督權力，市場對政經局勢激烈發展的預期降低。

中國雖然強調「不得不作出必要反制」，但相關言論未直接提到具體的報復行動，也表示遭遇貿易問題時應坐下來協商，儘量找到解決方法，這是為保留與美國重啟談判的空間，而美國商界也指出新清單中包含大量消費品，將影響美國消費者和零售業者的利益，替直奔向衝突的可能性踩下煞車。

如果美中貿易戰的規模未再擴大，美國曾經對中國動用過五次「301條款」，最後都是通過談判達成協議，這次也循以往模式，透過世界貿易組織（WTO）下的爭端解決機制處理，雙方損失會在可控制範圍，世界經濟情勢也不至於失控，會是下半年一開始的好消息。

從臺灣加權指數的技術面觀察，目前是多空爭奪戰，指數位置隨著多空訊息而在位於10,727點的年線而上下震盪，看似方向不明朗，增添了投資的困難度。

然而，臺灣加權指數其實有失真的情況。每年的除息時指數都會「蒸發」，例如2018年預估除權息指數就會少400多點，主因為除息時不調整指數的基值而直接扣減，今年以來，已經有臺積電等重量級公司除完權息，意味著光看臺灣加權指數分析可能誤判。

「臺灣加權股價報酬指數」為臺灣證券交易所編列，每當有上市公司除息時，就會調整指數的基期，使得指數維持不變，不會因為配息而降低，現階段臺灣加權股價報酬指數為18,823點，而且位於所有均線之上，季線也高於年線，透露出長期牛市仍舊存在的訊息。

值得一提的是，臺灣加權股價報酬指數的基期，是以2002年12月31日臺灣加權股價收盤指數4,452.45點為基值，意味著，如果還原權息，臺股其實早就突破1990年的12,682點，臺股，其實比想像中強勢。

臺股維持中長多不變，而持股比重仍為七成，惟避險部位不可偏廢。

電子股為牛市必備主流，蘋概股進入旺季，整體供應鏈需求熱絡，股王大立光第3季預期會比第2季更好，近期反彈強勁，一反去年11月以來的弱勢，股價重回5字頭；臺積電由貼息轉向填息之路，接下來19日的法說會相當重要，焦點在於第3季的業績可望止跌回升，但挖礦需求、貿易戰是否影響下半年需求。

電子中游如可成，上半年雖然智慧手機出貨平淡，但由筆電部門營收成長彌補，7月起，蘋果新機開始拉貨，動能可望持續到年底；而鴻海則仍困擾於本業獲利轉型，外資賣壓減緩，回補買盤有待觀察。

美國那斯達克生技指數（NBI）本波走勢堅挺，將挑戰今年初高點，臺灣的生技醫療類股也受激勵有所表現，由於港交所開放無營收、獲利的生技公司IPO，將成為該類股股價點火的觸媒，逢低亦值得留意。

（作者是資深證券分析師）