2019年1月開始A股報復性反彈，相信大多數人也都或多或少回了不少血，這一波漲幅之後A股還會如何漲幅無人知曉，要做的還是聚焦自己標的，去把握確定性。言歸正傳這次想聊聊白酒行業中的瀘州老窖，眾所周知白酒是一門非常好的生意，高毛利，品牌消費，生意模式簡單。這幾點對於普通投資者研究白酒業有了和機構投資者一樣優勢。白酒業目前為止已經有將近3000多家企業，而上市白酒業的市佔率並不算高，以後更多的或許是存量間的競爭並且企業之間分化加劇，有優勢企業會吞噬更多的市場份額，部分小企業相繼淘汰，故此後續發展更多考驗是企業通路能力、品牌塑造力、管理層競爭力以及提高消費者品牌識別力。瀘州老窖發展至今是目前白酒業中百年窖池最多的企業之一，國窖1573產能提不上去更多原因是因為企業採用百年窖池來釀造國窖，每年產能咁上下在5000噸左右，和茅臺五糧液比還是太少，但好的一點是企業正在採用技改等手段在新建窖池，以後釀造國窖或許會將50年以上窖池也使用，但這必然會影響品質，就算技改在好也不可能完全能和百年窖池味道一樣。企業在戰略思想上是“闊市場，提產能”，闊市場所碰到問題大部分是在地方性白酒企業的競爭，這對於區域性戰略羣體來說肯定會加劇競爭，除了要加深通路以外更多是提高區域消費者識別度，深入消費者對企業文化認知以及對品質肯定。提產能更多的是提高國窖的產能，除了使用50年以上窖池來提高1573產能以外別的再無太多方法，技改提高產能相對還是有限，短期內業績提升有較大幫助，但是若導致1573品質下降長期邏輯來看對企業影響會較深，這是企業的不確定性之一。

從圖中可知行業產量增速其實很小，老窖最初是屬於白酒業前三，但2013因為塑化劑事件導致企業利潤大減，最終洋河趕超，這和當時管理層不作為，能力不足有很大關系，並且對品牌建設力度不足。新上任董事長以及總經理是營銷出身，對企業缺乏的品牌建有了很好的補充。

很多投資者擔心今後年輕消費者不會去消費白酒而是選擇行業競爭中的替代品如：啤酒或者紅酒以及勁酒。但我認為這個概率很小，目前主要消費羣體在80後，新工作90後羣體難免是要和80後一起工作的在酒桌上喝白酒還是主流，以及今後90後更多畢業生會就業，加上白酒成癮性90後消費羣體只會增長不會下降，與其擔心白酒消費者人數下降，我更多擔心是白酒業目前戰略羣體是可以採取差異化戰略方法進軍如江小白採用低價以及主攻年輕消費羣體，這導致消費羣體更加細分，並且在白酒業新增了戰略羣體。白酒不確定性來看，從宏觀角度目前上市企業都主要發展高端白酒，近幾年收入提高主要來源就在於高端酒，這雖然提高了業績但對宏觀經濟抵禦能力下降，假設我國宏觀經濟下降，消費者支出水平下降，這將對白酒業影響深遠尤其是目前上市這幾家企業。從概率分析角度，白酒確定性還是高於不確定性，雖然後續競爭會更激烈但有優勢企業還是可以相對佔有一定市場份額，對於大多數行業來說白酒業還是屬於更容易瞭解以及更容易獲得高收益行業，投資者在資產配置方面可以買入一定白酒企業。

作者：Aziz丶