巴菲特領導下的伯克希爾?哈撒韋在長達30年的漫長歲月中，實現了0.76的夏普率，這比任何股票或共同基金都要高。在一篇AQR的工作論文：Buffet』s Alpha 中，作者發現，巴菲特的回報既不是運氣也不是魔術，而是建立在專註於便宜、安全、優質的股票和槓桿的使用上。

簡單來說，論文作者用6個因子（Fama-French的三因子+動量因子（UMD）+對賭Beta因子（BAB）+質量因子（QMJ））對巴菲特業績進行拆解並發現：

圖片截取自論文Buffet』s Alpha
  • 巴菲特在小市值因子上沒有暴露
  • 沒有追漲殺跌的交易行為
  • 高配低估值股票
  • 高配低Beta股票
  • 高配高財務質量的股票

本論文用來分解巴菲特業績的便是多因子模型。在上一節課中，「武林高手「立子老師帶領大家練習了單因子策略的「量化基本功」，在新上線的本節課中，量化大神磊少將帶領大家入門並實踐多因子策略。

磊少，資深量化工程師。曾為國內多家買方機構進行數十場專業的量化培訓及指導。擅長多因子模型的開發，主導了優礦風險模型，優礦優化器的設計及開發等工作，他在優礦社區中化身為「Lei」，他時而在優礦上開鍊鋼廠，時而對高頻因子進行研究，時而對風險模型和組合優化器進行講解….

接下來就為大家詳細介紹本節課：多因子策略從入門到實踐。

本課程主要介紹因子合成的方式及組合構建的相關知識，適用於單因子分析結束之後再來學習本課程的學員。課程中列舉了常見的幾種因子合成的方式，並依次介紹了各個合成方式的優缺點。最後基於合成後的因子，圍繞實務中常見的組合構建的方式、各種構建方式的優缺點以及如何使用優礦進行策略的回測展開介紹。

課程大綱：

1、因子合成：多因子模型成功的關鍵所在

2、靜態ro動態權重：誰是誰非？

3、組合構建：風險與收益之間的相互平衡

4、組合優化：精確構建多式多樣的組合

常見問題：

Q：為什麼要做多因子的策略？

A：主流觀點在於沒有長期一直有效的單個因子。使用多因子策略，能夠增加策略的穩定性，並減少組合的風險。多因子策略可以幫助我們組合那些互補的因子，也可以在牛市進攻型的因子和熊市防禦型的因子中進行配置，甚至有些本身並不好的因子，納入模型後，能夠提高模型的表現。因此，我們需要做多因子的策略

Q：本篇課程適用人羣？

A：本篇課程適用於學完單因子分析基礎後的學員，是在單因子基礎上的進一步提高。同時也適用於那些對因子研究感興趣，有一定的量化基礎的人羣。

還在等什麼？快訪問優礦官網進入「量化學堂」頻道，與風度翩翩的磊少一起入門並實踐多因子模型吧！

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