作者：範琨

來源：貿易金融公眾號，華貿融出品

摘要：2017年3月，中國人民銀行、工業和信息化部、銀監會、證監會、保監會等五部委聯合下發《關於金融支持製造強國建設的指導意見》（銀髮〔2017〕58號），要求大力推動金融產品和服務創新，加快製造業領域融資租賃業務發展，加強和改進對製造強國建設的金融支持和服務。本文從分析我國製造業的發展現狀和金融租賃的功能特點出發，探析金融租賃在支持我國建設製造強國進程中的作用，並提出相關政策建議。

一、我國製造業發展現狀

製造業是國民經濟的支柱產業，是工業化和現代化的主導力量，是國家安全和人民幸福的物質保障，是衡量一個國家或地區綜合經濟實力和國際競爭力的重要標誌。

（一）我國製造業在國際產業分工鏈條中的地位。將我國製造業置於全球產業分工鏈條的宏觀視角中進行分析，有助於把握我國製造業目前發展困境的歷史邏輯，進而更好的理解當前國家製造業發展戰略。

在當前世界經濟一體化和國際產業分工的背景下，世界經濟的增長形成了資源核心國、製造核心國和貨幣主導國相互依賴、彼此共生的模式。

在世界經濟增長共生模式下，作為製造核心國的中國，以相對低廉的勞動力價值或者價格為基礎的比較優勢，建立起以滿足外需為目標的世界工廠模式，形成了一種對初級自然資源嚴重依賴和以加工貿易模式為主的製造業模式。

這種模式自2008年金融危機後開始凸顯其弊端，從自主發展的層面講，嚴重依賴外部需求的模式不具有可持續性；從利益層面來講，中國只能獲取「微笑曲線」底端的微薄回報；從發展層面來講，這種模式導致我國製造業產品附加值低，關進技術及部件主要依賴進口，自主創新能力積蓄不足。

（二）中國製造業發展存在的主要問題。從外部環境來看，中國製造業面臨發達國家製造業回歸和新興國家成本優勢的雙重擠壓。

2008年金融危機後，世界主要發達國家紛紛向製造業回歸，2011年，美國政府正式啟動了「先進位造夥伴計劃」，提出了「在哪裡發明、在哪裡製造」的口號；

2013年，德國提出了以智能製造為核心的「工業4.0」計劃；2013年，英國發布《未來的製造》報告；與此同時，巴西、印度新興經濟體以及泰國、寮國等東南亞國家的成本優勢進一步凸顯，這些國家不斷利用其豐富的資源優勢和勞動力成本優勢侵蝕著我國作為世界工廠的份額，打破我國在國際產業分工鏈條中製造核心國的地位。

從內部環境來看，隨著外部需求的下滑、人口紅利消失、我國製造業暴露出三大突出問題，

一是，創新能力不足,創新能力指數（GII）及全球競爭力指數（GCI）在世界上僅處在25名-30名左右的位置；

二是，核心技術薄弱，大型客機發動機、高端數控機牀、機器人等嚴重依賴進口；

三是，能耗嚴重，製造業增加值約佔我國GDP的32.6%，能源消費卻佔全國能耗的58.0%。

（三）中國製造業未來發展趨勢。2015年5月，國務院印發《中國製造2025》通知（國發〔2015〕28號），是我國實施製造強國戰略第一個十年的行動綱領，並提出了5項重點工程、9大任務、10大重點領域。

隨後，陸續發布了11個配套指南，形成了《中國製造2025》「1+X」規劃體系。綜觀中國製造2025相關政策，結合我國製造業發展現狀，筆者認為，我國製造業未來發展趨勢主要有如下幾個方面：

1、以企業為主體、市場為導向、產學研用相結合的製造業創新體逐步建立，製造業自主創新能力逐步增強；

2、隨著綠色製造工程戰略的實施，資源能源的利用效率逐步提升，節能環保相關產業迅速發展；

3、製造業的結構體系不斷優化，高端裝備製造業和生產性服務業加速發展；

4、信息化與工業化兩化融合度不斷加強，信息基礎設施建設和應用水平不斷提高；

5、製造業國際化程度不斷加深，電子信息、高端裝備製造、新能源等高新技術領域的「走出去」步伐加快；

6、中國製造的品牌競爭力不斷提高，領軍企業、跨國企業、世界500強企業數量逐漸增加。

二、金融租賃的內涵與功能

2007年，中國銀監會發布《金融租賃公司管理辦法》（該辦法於2014年進行了修訂），隨後中國金融租賃行業呈現出快速發展態勢。

據零壹融資租賃研究中心統計，截至2017年6月底，已成立的金融租賃公司達63家，累計註冊資本達到1864.35億元，業務範圍涉及大型設備的金融租賃公司最多，有31家，其次是車輛和軌道交通行業和醫療領域，共24家金融租賃公司涉足。

中國租賃聯盟統計顯示，截至2016年6月末，全國融資租賃企業數量8218家，其中金融租賃63家，佔比僅為0.77%；而同期全國融資租賃合同餘額約56000億元，其中金融租賃約21150億元，佔比高達37.77%。

（一）金融租賃的內涵與運行模式。金融租賃是指出租人根據承租人對租賃物的要求和對供貨人的選擇，按雙方的事先合同約定，出資向供貨人購買租賃物，然後出租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金。

金融租賃企業的本質是經營風險和資產的服務機構，屬於金融行業範疇。其運行模式為：在「資金端」，融資租賃企業通過股東注資、同業拆借、銀行授信、租賃應收款保理、租賃資產證券化、IPO等手段獲取資金；在「資產端」，融資租賃企業根據其發展戰略與定位，結合其風險管理偏好與理念，遵循風險收益匹配原則，將資金配置於不同資產，在符合監管要求和保持一定槓桿比率的前提下，實現資產、負債的平衡增長和股東權益的最大化。

其上游是貨幣市場、資本市場等資金融通的企業，下游是企業、事業單位、政府等租賃需求方，整個鏈條的運行中涉及到會計、法律、擔保、評估等多種服務機構。金融租賃的交易結構模式有十多種，目前在中國應用最多的是直接租賃和售後回租兩種，交易結構涉及到「一個標的物」，即租賃物；「兩個合同」，即《買賣合同》和《融資租賃合同》；「三方當事人」，即出租方、承租方、供貨方。

（二）金融租賃的主要功能。金融租賃具有融物和融資的雙重功能，是基於資產信用的集金融、貿易、服務與一體的新型金融工具，具有貼近實體經濟、服務方面靈活等特點。金融租賃與製造業的設備需求、技術更新、設備銷售具有天然的結合性。行業普遍認同，金融租賃具有以下幾個方面的功能：

1、融資功能。金融租賃公司具有比較強的融資能力，其風險資產可以是凈資本的12.5倍，金融租賃公司管理辦法要求資本充足率為8%。強大的融資功能是一般的工商企業所不及的，承租人採用融資租賃，通過融物達到融資，改進企業裝備。通過融資性的經營性租賃還可以實現表外融資；

2、投資功能。金融租賃業務也是一種投資行為。租賃公司對租賃項目具有選擇權，可以挑選一些風險較小、收益較高以及國家產業傾斜的項目給予資金支持。同時一些擁有閑散資金、閑散設備的企業也可以通過融資租賃使其資產增值。而融資租賃作為一種投資手段，使資金既有專用性，又改善了企業的資產質量，使中小企業實現技術、設備的更新改造；

3、促銷功能。金融租賃可以用「以租代銷」的形式，為生產企業提供金融服務。一可避免生產企業存貨太多，導致流通環節的不暢通，有利於社會總資金的加速周轉和國家整體效益的提高；二可擴大產品銷路，加強產品在國內外市場上的競爭能力；

4、節稅功能。承租人採用融資租賃方式購置設備，如果按照會計融資租賃覈算，則可享受加速折舊的優惠政策，可獲得在所得稅之前提取折舊費用的好處。如果按會計上的經營租賃覈算，則可在所得稅前列之口扣除租金全額，同樣獲得加速折舊的好處；

5、資產管理功能。融資租賃將資金運動與實物運動聯繫起來。因為租賃物的所有在租賃公司，所以租賃公司有責任對租賃資產進行管理、權監督，控制資產流向。隨著融資租賃業務的不斷發展，還可利用設備生產者為設備的承租方提供維修、保養和產品升級換代等特別服務，使其經常能使用上先進的設備，降低使用成本和設備淘汰的風險，尤其是對於售價高、技術性強、無形損耗快或利用率不高的設備有較大好處。

三、金融租賃金融支持製造強國建設的作用分析

金融支持實體經濟發展是責無旁貸的社會責任，更是長久發展的生存之道。金融租賃作為金融體系的一部分，其特點和功能決定了金融租賃在助力我國製造強國建設中具有不可替代的重要作用。結閤中國製造2025相關政策以及五部委聯合下發的《關於金融支持製造強國建設的指導意見》，筆者認為金融租賃在金融支持製造強國建設中的作用有如下幾個方面：

（一）助力製造業供給側改革，推動化解產能過剩。製造業是實體經濟的主體，是科技創新的主戰場，是供給側結構性改革的主攻領域。作為製造業大國，我國近年來許多產業出現了嚴重產能過剩問題。據統計，目前我國製造業的平均產能利用率約為60%，低於美國等發達國家工業利用率78.9%的水平，也低於全球製造業71.6%的平均水平。金融租賃通過發揮「以租代售」「以租促銷」的功能，能夠盤活企業存量產能，起到轉移產能和去庫存的作用。

（二）促進位造業產業升級，推助更新改造和智能升級。技術落後、創新能力不足、融資渠道不暢，是當前我國製造企業尤其是中小製造企業面臨的普遍問題。在市場需求多元化、互聯網發展以及製造業「兩化融合」不斷加深的趨勢下，製造企業設備更新升級需求旺盛，金融租賃作為一種基於資產信用的融資方式，通過靈活的交易結構設計和租金支付安排，能夠有效的支持傳統製造企業技術升級和更新，為製造企業引進設備和提升競爭能力提供資金、贏取時間。

（三）推動中國製造「走出去」，促進中國製造國際化。近年來，借力國家「一帶一路」建設、產能輸出等契機，金融租賃在推動高端裝備製造業運用推廣和「走出去」方面發揮了重要的作用。2015年5月，國務院發布《關於推進國際產能和裝備製造合作的指導意見》，並將鋼鐵、有色、建材、鐵路、電力、化工、輕紡、汽車、通信、工程機械、航空航天、船舶和海洋工程等作為重點行業，推進國際產能和裝備製造合作。金融租賃通過跨境租賃、售後回租等形式，能夠幫助國內企業實現設備出口、海外投資。

四、政策建議

五部委聯合下發的《關於金融支持製造強國建設的指導意見》明確提出要加強和改進對製造強國建設的金融支持和服務。金融租賃企業如何在我國實現製造業由大變強的歷史跨越中發揮應有的作用，筆者有如下建議：

（一）加強行業分析和政策研判，聚焦製造業企業集聚地區，有針對性的開展市場營銷拓展。中國製造業高度集聚在沿海地區，尤其是珠三角、長三角以及環渤海地區，應對這些區域的製造業企業進行認真分析研究，挖掘營銷機會、拓展業務空間。同時，金融租賃企業應加強對國家及地方政策的研判，分析相關行業政策、外匯政策、稅收政策，靈活運用跨境業務、出口退稅、自貿區、信用保險等優惠政策，大力支持製造業發展。

（二）分析自身資源稟賦，提高專註能力和專業能力。資金來源不足和資本約束一直是金融租賃企業面臨的主要問題，金融租賃企業應在認真分析自身資金來源情況、客戶資源情況、風險承受能力的基礎上，專註於某一個或幾個製造業行業領域，摒棄貪求大、全、廣的理念，不斷提升專業能力和服務效率。同時，應不斷完善內部管理架構，適時設立先進位造業專營事業部，培養專業人才，加強對信息技術、高端裝備、新材料、生物醫藥等戰略重點行業的專業化支持。

（三）遵循監管政策導向和商業可持續原則，明確服務重點領域。重點對核心基礎零部件等「四基」企業、企業技術改造、製造業兩化融合發展和智能化升級、綠色製造、、高端裝備領域、工業互聯網等項目的支持。

（四）加強與其他金融機構的合作，提高金融服務的協同性。對製造業強國建設的金融支持和服務，離不開銀行、保險、信託、證券等各類金融企業的共同努力，金融租賃企業應注重與其他金融機構的橫向、縱向聯合，著力於為製造業提供綜合金融解決方案，形成金融服務的協同聯動效應。

作者簡介：範琨，金融學博士，高級CSERM，重慶金融學院兼職教授。

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