市值超過5個省份2018年的GDP總量。

近日，隨着貴州茅臺靚麗年報的披露，茅臺股價又迎來一波大漲，市值穩坐萬億俱樂部，再上神壇。

4月4日，截至收盤，貴州茅臺收與865元/股，總市值1.09萬億，今年已上漲超40%。

3月29日，高盛上調貴州茅臺目標價至1016元人民幣，而包括中信證券在內的國內券商也在研報裏表示，給予貴州茅臺1000元的目標價。

就此目標價是否合理時間財經致電貴州茅臺證券事務部，對方表示，對股市不做評論。

而茅臺集團黨委書記、董事長、總經理李保芳29日在海南提到當前茅臺市值時表示，“我們首先要感謝這個偉大的時代，我們要感謝消費者、投資者的鐘愛，感謝茅臺集團全體員工的奉獻和付出”。李保芳也提醒投資者理性看待“萬億”現象，不要盲目跟風，“對茅臺股票的過度追捧，對我們來講，也是壓力很大的一件事情。”

上海中和應泰首席分析師皮海洲對時間財經表示，上週五出現向上突破的大漲走勢主要因爲年報的披露，營業與淨利大漲，另外，貴州茅臺年報發佈後，高盛上調貴州茅臺目標價至1016元人民幣，這也讓貴州茅臺的炒作者受到鼓舞。

酒業分析師蔡學飛對時間財經表示，除了自身業績較好以外，還有整個故事大盤行情偏好的原因，同時也有整體經濟環境下行情況下市場對於茅臺爲代表的剛需生活品消費前景看好的原因，當然前一段時間茅臺改革對於樹立茅臺形象，增強市場信心也有關係。

價值投資名義投機炒作

貴州茅臺公佈的年報顯示，2018年度報告期內公司實現營業收入771.99億元，同比增長26.43%，實現歸屬上市公司淨利潤352.04億元，同比增長30.00%。如果按2018年365天計算，茅臺日賺近1億元。

此次年報靚麗的業績表現更爲資本市場注入了一劑“強心針”。部分業內人士認爲，貴州茅臺在擁有萬億市值的情況下，利潤能保持如此高的增速十分少見，這也是週五茅臺股價大漲的直接原因。

按3月29日收盤價計算的市值達1.07萬億元，超過5個省份2018年的GDP總量。

國家統計局數據顯示，2018年，31個省份中甘肅、海南、寧夏、青海和西藏5個省區市的GDP尚未突破1萬億元。貴州省2018年GDP爲1.48萬億元，市值過萬億的茅臺顯然成了股市“印鈔機”。

在股票市場，業績是上漲的核心，茅臺豪爽的現金分紅更是打破A股記錄，茅臺的分紅一年比一年多，2018年的分紅相比2016年分紅，也已經翻倍。

2018年年報顯示，貴州茅臺推出了10股派現145.39元（含稅）的高分紅方案，也即每股派現14.539元。這一分紅比例不僅創下了貴州茅臺的歷史新高，也是A股市場上上市公司年度現金分紅的新紀錄。

高盛上調貴州茅臺目標價至1016元，距離貴州茅臺年報發佈時的股價806.80元還有25.93%的上升空間。這就意味着破800元的貴州茅臺還是具備一定的投機炒作價值的。那麼，破800元后的貴州茅臺還會破千元嗎？

皮海洲認爲，關鍵在於A股市場並不是真正的價值投資，而是一種投機炒作。包括對貴州茅臺的炒作也是一種投機炒作，這種炒作不過是以價值投資的名義，選擇的炒作標的是貴州茅臺這種相對優質的股票。而這種炒作的目的，並不是真的看中了貴州茅臺能給投資者提供多少投資回報，而是以貴州茅臺的高分紅爲藉口，來進行投機炒作，進而賺取二級市場上的差價罷了。

“茅臺是優質白馬股，而且上市公司的業績每年都有一定幅度的增長，因此，對於這種股票的炒作，市場會給予其一個“價值投資”的美稱，炒作者也可以明目張膽地給自己貼上“價值投資”的美名。由於有了價值投資這塊“遮羞布”，所以監管者對於這類股票的炒作也是睜一隻眼閉一隻眼，而不像對待垃圾股、題材股的炒作那樣進行嚴格的市場監管。”皮海洲說。

貴州茅臺股價並非一直穩步增長，也是極其動盪的。據統計，2014年1月，貴州茅臺股價跌破100元，市值一度跌破1000億元大關。此後貴州茅臺股價開啓了飛天模式，2018年1月份和6月份，貴州茅臺市值兩度突破萬億元大關。2018年6月12日，貴州茅臺股價創出803.5元歷史新高。

以2018年爲例，2018年6月至10月，貴州茅臺股價一度從最高的803.5元/股跌至509.02元/股，區間跌幅超過35%。隨後又從509.02元/股回升至目前的781.86元/股，區間漲幅超過50%。

新華網曾發文，提醒投資者要謹慎看待貴州茅臺股價，不要“揠苗助長”。貴州茅臺公司也多次發公告稱，“請廣大投資者注意投資風險，理性投資，不要盲目跟風”。

大規模清理門戶

茅臺業績、股價的一路高歌的背後，茅臺正大規模的清理門戶，給外界樹立了良好的形象。

就在上週，茅臺集團召開“進一步推進清理整頓各類企業工作專題會”，強調要舉全集團之力積極穩妥有效清理整頓各類企業。會議指出，近段時間來，集團公司制定了《關於集團公司全面清理整合各類企業的實施意見》，持續清理整頓虧損、微利、“殭屍”企業。截至目前，已全面清理整頓各類企業26家。

茅臺更是在2月18日下發《茅臺集團關於全面停止定製、貼牌和未經審批產品業務的通知》，要求全面停止包括茅臺酒在內的各子公司定製、貼牌和未經審批產品所涉業務，相關產品和包材在未經集團允許的情況下，就地封存，不再生產和銷售。

時間財經注意到，在此次品牌和業務調整通報中，茅臺集團點名批評了旗下子公司白金酒公司，稱其在生產經營中屢次違反集團品牌管理規定，近日又出現重大違規行爲，對茅臺品牌聲譽造成了嚴重影響，遂不再授權其使用集團知識產權，其生產業務也將由保健酒業公司接管。

除了大規模整頓品牌、子公司之外，茅臺內部還進行反腐，2018年11月22日，貴州茅臺已發出《致全國茅臺酒經銷商朋友的一封信》，開展專項整治活動，嚴查營銷隊伍中存在的喫、拿、卡、要、作風霸道、態度蠻橫、服務效率低下等突出問題。

茅臺曾在官微宣佈，原負責電商公司的聶永董事長職務被撤銷，同時免去其黨支部書記職務。集團黨委委派陳華任電商公司工作組組長，全面負責電商公司工作。茅臺方面稱，長期以來，電商公司存在違紀違規甚至違法問題，員工內外勾結、利益輸送、以權謀私、關聯交易、泄露商業信息等問題普遍大量存在，但管理層對此熟視無睹。

此次茅臺集團“清理門戶”的背後，是近年來茅臺集團對品牌管理的不斷加強。2017年5月，茅臺集團曾宣佈推行“雙十”戰略，即每個子公司保留不超過10個品牌，每個品牌條碼數不超過10個。

酒業家曾報道，截至2018年4月19日，茅臺集團各子公司共保留51個品牌，產品321款。相對比之下，自2017年上半年開始品牌“瘦身”到2018年4月，茅臺集團共清理掉了163個品牌、2068款產品，幅度分別達到76.17%和86.56%。

融資諮詢劉曉威對時間財經表示，很多定製產品與貼牌產品的品質其實是難以支撐其“虛高”的產品定價的，也就會造成產品價值與產品售價的背離，其結果就是對消費者無形的品牌信任透支，其實也是對“茅臺”品牌資產的透支。茅臺叫停定製酒與貼牌酒，其實是對此種亂象的一種治理方式，並實現對“茅臺”品牌資產的保護。

朱丹蓬表示，自從李保芳接任茅臺集團董事長後，運作制度愈發嚴格。停止貼牌、定製產品是爲了服務茅臺的大戰略。此次大清理拉開了茅臺對非主力品牌的清理序幕，在李保芳的魄力管理之下，已經全面進入了良性有序而健康的發展新階段。綜合去看，茅臺此舉對於一線名優白酒的產業結構有很大的提升作用。（北京時間財經 李洪力）