美聯儲新主席鮑威爾一上任美股就暴跌，他會跟隨耶倫的政策方向嗎？

鮑威爾上任的第一周，美股給他來了個「開門黑」。眾所周知，美股暴跌的觸發原因在於：2月初美國勞工部公布的非農就業數據強勁，不僅失業率為4.1%、新增非農就業超過20萬人，而且工人每小時工資上漲。很好的就業市場數據，卻引發了市場對美國通脹將快速上升的憂慮，擔憂美聯儲加息步伐加快，進而導致美股暴跌。在一定程度上，市場對新任美聯儲主席政策風格不甚熟悉，認為美聯儲貨幣政策不確定性上升，也是導致美股波動一個因素，但鮑威爾上任與美國暴跌直接關係並不大，主要還是由於此前資產價格過高的回調。

對於未來鮑威爾的美聯儲貨幣政策，筆者認為會跟隨耶倫政策方向。第一，繼續推進貨幣政策正常化。2013年底以來，美聯儲已經進入加息大周期，而且當前美國經濟基本面不錯，公司創造利潤能力也不錯。因此，美聯儲加息和縮表的總體趨勢不會變，它要為未來應對危機預留足夠的貨幣政策空間。第二，加息步伐會相對謹慎。過去4年，在FOMC鮑威爾緊隨耶倫政策主張，持有偏鴿派的立場。面對經濟潛在風險和挑戰，美聯儲加息一向謹慎小心。預計未來幾年，鮑威爾也將堅持過去的風格。尤其是，最近的美國股市大幅回調，會讓美聯儲做決策前更趨謹慎。第三，堅持前瞻性指引。耶倫的前任主席伯南克最大的成就之一就是，創造的前瞻性指引，增加的美聯儲貨幣政策透明性，更注重與市場溝通。通俗點說，在每次採取貨幣政策行動前，美聯儲會告訴市場意圖。如果釋放要加息的信號，就一定會加息。這一點很重要，可以有效引發市場預期，避免市場非理性波動。耶倫繼承的很好，預計當前美股進入高度敏感性的背景下，鮑威爾也很充分運用前瞻性指引，避免市場波動和對美聯儲貨幣政策的過激反應。

因此，從上述幾點看，鮑威爾會堅持美聯儲傳統的政策方面，一定程度上跟隨耶倫的政策方向。

不會。

1.耶倫是民主黨總統奧巴馬提名的。執行的是擴張性貨幣政策，向市場注入流動性，美元持續貶值。

2.鮑威爾是共和黨總統特朗普提名的。他很可能改變政策，加息，收緊流動性。

1.耶倫是民主黨總統奧巴馬提名的。執行的是擴張性貨幣政策，向市場注入流動性，美元持續貶值。 2.鮑威爾是共和黨總統特朗普提名的。他很可能改變政策，加息，收緊流動性。所以方向不會一樣。