作者/《壹財信》山芙，發自廣州

山雨欲來風滿樓。

近年來老牌企業湖北祥雲（集團）化工股份有限公司（以下簡稱“祥雲股份”）“拖油瓶”子公司嚴重拖“後腿”，而且自身“黑歷史”衆多。路漫漫其修遠兮，祥雲股份上市之路或將面臨“暴風雨”般的考驗。

子公司“拖油瓶”

創立有二十餘年之久的祥雲股份，主要業務爲磷肥、復混肥料的生產和銷售。

2015-2017年，祥雲股份的營業收入分別爲42.07億元、38.31億元、44.76億元，2016-2017年分別同比增長-8.94%、16.84%；同期淨利潤分別爲1.68億元、1.21億元、1.91億元，2016-2017年分別同比增長-27.81%、57.37%。

2018年上半年，祥雲股份的營業收入爲25.9億元，同比增長21.38%；淨利潤爲0.92億元，同比增長-16.74%。值得一提的是，近年來祥雲股份的毛利率略低於同行業上市公司的平均水平。

2015-2017年及2018年上半年，祥雲股份的綜合毛利率分別爲15.55%、15.61%、19.63%、16.72%。而同期同行業可比上市公司的綜合毛利率平均值分別爲17.60%、15.85%、15.66%、18.59%。

此外，祥雲股份的多數子公司虧損成“拖油瓶”，嚴重拖“後腿”。截至招股書籤署日，祥雲股份有9家控股子公司。然而在報告期內，有6家處於虧損狀態。

2017年及2018年上半年，祥雲股份子公司利川市白果灣硫鐵礦有限責任公司的淨利潤分別爲-2,551.76萬元、-94.27萬元；湖北華祥達商貿有限公司的淨利潤分別爲-38.91萬元、-42.94萬元；湖北雲華安化工有限公司的淨利潤分別爲-7.81萬元、-98.67萬元；遠安祥雲礦業有限責任公司的淨利潤分別爲-2,664.1萬元、-2,997.17萬元。

2018年上半年，子公司湖北萬豐化工有限公司的淨利潤爲-100.85萬元；山東正道肥業有限公司淨利潤爲-290.51萬元。

“黑歷史”衆多

除了控股子公司中高達三分之二“淪陷”業績虧損外，祥雲股份環保問題嚴峻，多年來屢被關注。

據黃岡市環境保護局數據，2018年11月12日，祥雲股份因羣衆來電反映抽水棒工作時噪音大，同時產生大氣污染，被要求正常情況下夜間九點後停止抽水作業，減少噪聲對周邊環境的影響，如遇暴雨等特殊情況確需夜間抽水，應公告羣衆，做好防治工作；責令對1號原料倉庫加強密閉管理，減少庫存量，防止異味飄散。

據招股書，2016年9月15日，祥雲股份因復混肥料總養分不符合強制性國家標準，被保康縣質量技術監督局責令停止銷售不合格的復混肥產品並罰款4,000元。

據武環罰字[2015]第36號文件，2015年11月10日，祥雲股份因16萬噸/年硫鐵礦制酸車間發生污染事故，排放二氧化硫氣體危害周邊村民的身體健康，被武穴市環境保護局責令迅速排除污染事故產生的危害，做好受損村民賠償工作，並罰款4 萬元。

2014年9月22日至10月14日，湖北省環保廳會同黃岡市環保局對祥雲股份等36家企業進行現場檢查。經查，祥雲股份的硫鐵礦堆場建設不規範，防揚灑措施不到位；老廠硫酸車間廢水收集循環池未採取防滲措施。

據湖北省生態環境廳公告，2014年1月10日，祥雲股份以重大環境風險單位等級被列入湖北省較大以上環境風險等級國控企業名單。

據鄂環辦[2013]224號文件，2013年9月9日，祥雲股份老廠、華新水泥（武穴）有限公司因#1和#2窯爐窯尾煙氣污染源自動監控系統長期故障不能正常運行，無自動監控數據上傳，未移交新國控運維單位運維，湖北省環境保護廳要求黃岡市環保局督促祥雲股份等公司制定具體整改措施。

據鄂環辦[2013]6號文件，2013年1月4日，祥雲股份因部分項目試生產時間過長；配套設施建設滯後；企業環境管理不到位，湖北省環境保護廳要求黃岡市環保局責令祥雲股份加強環境管理，完善雨污分流，安裝新廠區試生產項目在線監測系統並與環保部門聯網，在規定期限內完成新建項目的環保竣工驗收，逾期不能完成驗收，應立即停產整改。

據鄂環辦[2012]323號文件，2012年11月26日，祥雲股份因污水治理設施停運擴建、在線監控設施拆除未嚴格按規範程序履行報批手續，湖北省環境保護廳要求黃岡市環保局責令祥雲股份限期恢復在線監控設施。

據鄂環辦[2006]64號文件，2006年7月18日，祥雲股份因三氧化硫泄漏，造成環境空氣污染，湖北省環境保護局責成黃岡市環保局加大對祥雲股份及武穴市廣濟藥業股份有限公司的監管力度，確保兩家企業各類污染物穩定達標排放，督促落實落實各項環境污染事故應急措施。

衆多“黑歷史”使祥雲股份處於風雨飄搖的尷尬境地，此番轉戰A股之際，祥雲股份又該如何給投資者打上一針“強心劑”？

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