撰稿|浑水调研研究员 申不怵

去年6月份，海安农商行招股说明书在证监会网站上预先披露，正式开启了其在A股上市的步伐。近日，该行招股书预先披露更新，其2018年经营情况也随之曝光。

业绩逆袭2018年

过去一年，对于海安农商行来说，可以说是业绩逆袭之年。

招股书显示，2018年，海安农商行实现营收16.52亿元，同比增长17.32%；归母净利润5.71亿元，同比增长12.62%。

和几家已经上市的农商行相比，海安农商行2018年业绩表现不错，从增长率看，稍逊于常熟银行，高于紫金银行、无锡银行等，上述几家银行过去一年营收、归母净利润增速均是两位数增长。

与前几年相比，海安农商行这份业绩更值得称道，2015年至2017年，该行业绩增长维持在较低水平，2016年、2017年归母净利润连续两年下滑、出现负增长。

招股书中，海安农商行也解释了最近两年营收增长差异的原因。2017年时，市场流动性持续收紧，资金价格提升，卖出回购金融资产的规模和成本率双升导致利息支出增长较快，同时2017年债券投资收益同比大降。

2018年营收大增源于增加了贷款投放力度，利息收入增长较快，流动性宽松下，卖出回购金融资产的利息支出减少。

资产质量方面，截至2018年末，海安农商行不良贷款率为1.28%，继续下降，拨备覆盖率达到281.36%，也有较大幅度提升。

受同业资产压缩等影响，截至2018年末，海安农商行资产规模增速较慢，仅为0.72%。

严重依赖利息净收入

过去一年，海安农商行虽然业绩不错，但收入结构也是槽点，几乎完全依赖利息净收入。

招股书显示，2017年、2018年，海安农商行利息净收入占营收的比重分别为99.59%和99.72%，接近100%；同期非利息收入占营业收入的比例分别为0.41%和 0.28%。

银行的主要收入来源是利息，农商银行更是如此，不过像海安农商行这样的还比较少见。截至目前，A股一共有20家银行发布年报，所有银行利息净收入占营收比重均低于海安农商行。

过度依赖利息净收入也让海安农商行对流动性特别敏感，一旦利率价格擡升，营收就会出现放缓，该行2016年、2017年的业绩表现就反映了这一点。

当然这也是大多数中小银行面临的困境，即使有改变的意愿，但是也无太多改变的能力。就在几年前，海安农商行的营收来源一度还比较多元。

2016年时，该行非利息收入占营收比重还有6.56%，其中投资收益还有接近8000万，2017年、2018年分别亏损了44万、2000万，投资收益由盈转亏也影响了当年该行的营收增速。

招股书中，海安农商行解释称，投资收益2017年、2018年下滑分别是因为处置长期股权投资、可供出售金融资产产生部分投资损失，最终指向的是投资债券亏损。

投资收益表现不佳甚至引起了监管的注意，招股书显示，南通银监分局去年的一份监管纪要，曾指出海安农商行金融市场业务管理质量有待提高。

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