招商銀行(SH600036)的年報出來，看樣子它依然在優秀着，年報解說的大V很多，我就不述說了。 招行自稱是“零售之王”，平安銀行是零售後期之秀，平銀在業績報告會和零售開放日反覆提到對標銀行，我想這個對標是招行無疑，那到底兩家的情況如何呢？現在我來就這兩家銀行年報中關乎零售的情況做個對比。先上表格：

其實就是一張表，但因為面積較大，就截成了兩張。其中的數據取自年報中的相關文字和表格。發現管理層的文字表達與相關表格、或者與會計附註的相關數據互相有小差異，這也難怪，一版年報的出臺需要修改N多篇，有差異很正常，不影響整體印象就行。

從各項指標的增速來看，平安銀行是完勝，小的體量跑的更快，當然也有好爸助力，科技加勁、文化特色等諸如此類的協同，跑得快正常。

下面進行分解：

平安在整個業務條線上，調整放在零售上的注意力相當大，零售稅前利潤佔比67.9%，比招行足足高10.5%，當然其中有平安對公撥亂反正的原因，即使這樣亦是相當強悍。分解來看，零售營業收入平安銀行增長額為152億，招行175億，平安的增速是32.5%，招行增速16.1%；因為開疆闢土需要下大本錢，反映在零售稅前利潤上的增速平安只有9.08%，招行20.34%，儼然，招行已經在享受零售規模帶來的經濟效益，平銀還在揮汗如雨，但平銀的這個規模效益的出現，我想只是時間問題，等陣地穩定了，自然效益會出來。

從規模來看：招行零售客戶數1.25億，平安8390萬，管理零售客戶總資產餘額，兩者的差距拉開很大，招行6.8萬億，平安1.4萬億，招行都是大款，令人羨慕。私人銀行這塊的詳細數據也令我驚訝，招行的標準是1000萬以上，戶數72938戶，管理的私行總資產達2.04萬億，平均的個人資產很高，平均達2800萬，有錢人多，難怪招行的零售存款成本低，富人的零花錢可能就是窮人的整個家當了；財富管理的手續費和傭金收入達190多億，2018年股市不行，理財和基金代理收入減少或只是微增，招行的私行業務主要是在信託產品上發力。平安銀行私行我不記得起點是多少，我好像在零售開放日中聽到是300萬，（球友補充為600萬）層次還是低一些，私行的整個管理規模我也沒查到數據；平安銀行和整個平安集團在資產端或者尋找優質資產的能力上看，還是稍弱，包括2018年平安集團的投資收益率好像也就百分之3.幾的水平，不如買國債。平安入圍的財富用戶數量是52.59萬，基數很大，已經發生業務的規模以上客戶3萬戶。平安零售開放日也說要在私行上下功夫，我看這一塊主要還是在人才的培養上，高端的理財人員太少，這塊平安利用AI對服務人員進行專家賦能上使勁，目前看平安銀行的思路還是正確的。

分解收入來看，很有意思，依據我腦袋中對兩家印象的影響，我覺得應該平安的零售主要是在貸款上的突飛猛進，意在替代民間借貸；另外就是信用卡交易的突飛猛進，信用卡交易額12,072.27 億元，同比增長 89.9%，新一代和汽車金融貸貸款餘額都在百分之20-30幾的增長，汽車金融貸貸款增加24.7%，19年平安準備進入二手車貸款融資市場，增長可期。平安零售凈利息收入388.12億元，增長42%， 零售手續費和傭金凈收入230.2億，增速18.9%，其中信用卡手續費功不可沒，2018 年平銀信用卡業務繼續保持穩健增長，全年累計新增發卡量 1,737 萬張，同比增長 15.1%。 2018 年末，信用卡貸款餘額 4,732.95 億元，較上年末增長 55.9%；信用卡 APP 客戶數突破 3,400 萬 戶，信用卡商城全年交易量同比增幅達 231.2%，好勁。2018 年末，平銀住房按揭貸款餘額 1,823.63 億元，較上年末增長 19.3%，這個大概是平安判斷房貸政策改變後風險不大，以前比重小，加配一點無妨，但覺得從長遠來看不是太好的舉措。 另外家族油水不外流，集團保險代銷收入24.63億，增長32.6%，這個就是平銀獨享的優勢了。 招行零售凈利息收入826億元，增長16.43%，其中房貸是大塊。 零售手續費和傭金凈收入427億，增速17.34%，其中私行業務已快佔到半壁江山，190多億。招行信用卡貸款餘額 5,753.65 億元，較上年末增長 17.13%，信用卡循環餘額 佔比 23.42%；2018 年信用卡利息收入 459.79 億元，同比增長 16.29%；受益於交易量增長，信用卡 非利息收入 207.22 億元，同比增長 38.95%，這塊依然保持增速可觀。 信用卡對兩家行的零售都做出了重大貢獻，2019年兩行對信用卡的態度可能會不一樣，在共債的影響下，平安銀行可能還是利用HI-TECH繼續謹慎性增長，招行已經在準備收收拳頭，今年年初已對信用卡停卡限額了。

從零售的成本分析：因為開疆拓土，平安在成本上的花費大，平安銀行零售的稅前利潤收入比為36%，其中信用成本佔收入比26.9%，比較高。招商銀行零售稅前利潤收入比為 46.3%，比平銀多10.3個百分點，很強悍。兩者零售成本的差距主要體現在信用成本上，招行零售零售信用成本為17.1%，平銀足足高了9.8個百分點。而兩者的利差平銀只佔25個基點的優勢，招行零售利差5%，平銀5.25%，除了房貸因素外，房貸是低不良，低信用成本，招行房貸不良0.28%，比整個零售貸款資產少51個基點，整個零售不良為0.79%，招行房貸佔零售資產的45.5%，咁上下拉低整個零售的信用成本的30%。平銀房貸在18年大幅提速後，也只佔零售資產的16.6%，平銀的零售不良為1.07%，高出招行28個基點。這麼說，除了房貸的 因素，平銀跟招行在零售上的風控有一些差距，但差距已經不大了。

科技投入：大平安10年累計投入科技500億，還準備成立1000億的科技發展基金，不知其中平銀貢獻了多少。招行18年科技投入佔營業收入的2.78%，65.02億，力度也挺大。銀行真的的跑步進入3.0時代，科技立行的時代來臨。也許銀行的估值也要考慮更多的技術因素了。（作者：麻袋兒）