用本益比、殖利率判断企业股价波动区间
在股票投资中，价差绝对是主菜，虽然很多人放弃了价差，而选择了只吃副菜（只参加获利分配，也就是领股利），但仍无法改变主、副菜的差别。
但要做到价差，似乎没那么简单，不然也就不会有这么多人在这财富重分配的游戏中，总是处在财富被分配出去，而不是财富被分配进来的位置了。
股价反应企业未来营运的基本面
企业的获利表现与股价间为同向的关系，当企业获利处在成长的趋势时，股价会率先上涨反应；反之，则会以下跌的方式反应。
在股票市场中最常以企业获利用来判断股价高低的指标为本益比及殖利率。
当企业营运获利呈现成长，而股价会处在低本益比状态时，代表价格被低估；反之，当价格上涨使得本益比变高时，通常代表已反应了企业的获利表现，此时股价呈现高估状态。
而企业的获利也影响了收益的分配，这影响著投资人隔年可以领到多少股利，而股利与股价的关系指标为殖利率，当殖利率处于高的位置时，通常代表著股价尚未反应获利分配的效益；反之，当殖利率不断变低时，则代表著股价已经反应获利分配的效益。
所以，本益比的高低与殖利率的高低，都代表著投资人进场的意愿，与出场的操作。
只是怎样的本益比算低、殖利率算高，足以诱人进场？怎样的本益比算高、殖利率算低，可以让投资人知道该出场了呢？
在投资市场中，我们常会听到本益比10倍或者某些类股享有较高的本益比，可以接受到15~20倍属于便宜；或是殖利率5%属于高殖利率股，这类较为通用的方式。
但我们使用的本益比、殖利率与市场通用的不太一样，我们是使用每档个股「自己专属」的本益比、殖利率区间。
因为我们认为每档个股都有其背后一双看不见的手在控制著股价，这双手可以称为市场、主力、法人或者公司派，无论何者，一定都是比我们散户掌握著更多该股的资讯。
而这群人对于企业获利与股价的对应都有一把尺，多少的获利、怎样的配息可以反应个股股价在多少的价格区间波动。因此，可以在股价低档时进场、在高档时出货，从中轻易获取价差收益。
计算个股的本益比、殖利率区间
因为每档个股都有属于自己的本益比区间及殖利率区间，在使用上，我们会取个股近7年最高、最低本益比的平均，计算出本益比区间；以及近7年最高、最低的殖利率的平均做为一个基准，计算出殖利率区间。
同时，我们去「预估」该个股当年度税后EPS，并运用近7年的平均配息率为基准，预估其配息政策，便可以以「预估的税后EPS及股利」为参数，带入近7年平均本益比、殖利率区间，计算出相对应的价格区间。
最后不以买到最低价、卖到最高价，只做中间段的价差为保守操作原则，所以我们取低本益比、高殖利率价格交高者为买进价格；高本益比、低殖利率价格较低者为卖出价格，依此2价格做为买卖的操作依据。
例如2015年时的巨路，计算出近7年（2008年至2014年）平均本益比区间为8.95倍~13.8倍（红框部分）、平均殖利率区间为7.14%~4.43%（蓝框部分）。
资料来源：CMoney 理财宝‧恩泛－获利领息价值股
并预估出当年度税后EPS约为4.29元，以近7年平均配息率60.81%预估配息约2.61元（绿框部分），以此为参数推估出本益比区间价格为38.38元~59.21元、殖利率区间价格为36.54元~58.85元；最后取38.38元（38.38元、36.54元取其高）为相对低买进参考价；并以58.85元（59.21元、58.85元取其低）为相对高卖出参考价。
就此计算出2015年的操作区间参考。
对应2015年巨路股价波动区间，辅助存股操作策略
日盛证券HTS2
对于存股的投资人，知道操作区间要做甚么呢？应用上我们可以看到，2015年的巨路股价走势，最高价为年初的65.2元，最低价出现在当年度8月的38.6元，从巨路2013~2014年的获利状况来看，可以知道2015年属于其获利衰退年度，股价由高档向下修正，若是能够提早预估获利及配息，持有的投资人可以直接等待下一个进场点，也就是接近38.38元时再加码，甚至取操作区间的中间价格48.615元（(38.38＋58.85)／2）以下再加码；或者厉害者可执行先卖出，再等待进场点买回的操作策略，都会比有钱就胡乱加码取得更低的持有成本，提高企业营运获利回升时，股价越过成本区的机会；或者因为成本低，也可以拉高参与配息时资金回收的比率，更快开始认列收益。
同时，股价区间也让持有的投资人心中有个股价可能落底的底，避免将持股卖在已跌到相对低时。毕竟，多数投资人就是因为没个底、不知道，才会胡乱砍杀、加码股票，造成无谓的投资损失。
2016年的巨路
至于后续呢？进入2016年后，近7年的数据会移动至2009年至2015年，从下图可以看到本益比、殖利率区间的移动，并预估2016年的获利、配息状况，取得新的操作区间。
资料来源：CMoney 理财宝‧恩泛－获利领息价值股
可以看到在获利回升下，新的操作区间为46.82元~69.13元，中间价为57.975元（（46.82＋69.13）／2）。对应2016年巨路的走势，
日盛证券HTS2
从年初的最低价40.05元，一路走升至年底的55.9元，朝股价区间中间价缓缓迈进。
从这边可以看到，与传统用已知的EPS及配息为参考依据的本益比、殖利率价格区间不同，用「预估」的EPS及配息，更能提早对股价走势区间有个参考依据。虽不至于买在最低、卖在最高，但却可以避免买在相对高、砍杀在相对低，并且可以在股价相对低时进场存股，提高获利的机会。当然，预估的准确性就相当重要了，这就得看投资人对个股整体获利走势的经验评估与计算熟悉度了。
最后小提醒
并不是每个个股的本益比、殖利率区间都有交叉性，有时只能用其中一个，有时2者都无法使用，这时代表个股的获利、配息波动极大，甚至会有无法获利的年度，新手投资人最好以2者有交叉性的个股为优先，等经验充足了，再扩展到特殊的个股为佳。
