【讀年報】

　　揚農化工：2018年淨利同比增56%，擬10派8.7元

　　揚農化工（600486.SH）4月1日晚間披露年報，公司2018年實現營業收入52.91億元，同比增長19.21%；淨利潤8.95億元，同比增長55.73%；每股收益2.89元。公司擬每10股派發紅利8.7元（含稅）。2018年，公司農藥銷售名列全國第五名，農藥出口銷售名列全國第三名。

　　點題：2018年公司業績增長主要原因系優嘉二期2萬噸新增麥草畏產能建成投產以及強勢品種菊酯價格上漲。公司是國內菊酯原藥行業唯一一家全產業鏈配套的企業，近兩年受環保督查影響，菊酯原藥及其中間體產能大面積關停，使得相關產品價格大幅上漲，由於公司具備菊酯中間體到原藥生產的全產業鏈配套優勢，且環保規範性到位，其產品生產不受影響，充分受益於菊酯高景氣。

　　上汽集團：2018年淨利同比增4.65%，擬10派12.6元

　　上汽集團（600104.SH）4月1日晚間披露年報，公司2018年實現營業收入8876.26億元，同比增長3.46%；淨利潤360.09億元，同比增長4.65%；每股收益3.08元。公司擬每10股派發紅利12.6元（含稅）。

　　點題：2018年上汽集團堅持穩中求進的工作總基調，深入推進“新四化”戰略，在車市負增長、體量基數大的背景下，充分展現了穩健增長實力和創新發展能力。全年公司實現整車銷售705.2萬輛，同比增長1.8%，高出總體市場增速5.6個百分點；其中，乘用車銷售616.2萬輛，同比下降0.4%，商用車銷售88.9萬輛，同比增長19.8%（不含微車的一般商用車同比增長22.8%）；國內市場佔有率達到24.1%，同比大幅提升1個百分點，進一步擴大了在國內市場的領先優勢。公司經濟運行穩中有進，整車銷量增速繼續跑贏大盤，主要經營業績指標穩步提升。

　　精達股份：2018年淨利4.37億元，同比增23.6%

　　精達股份（600577.SH）4月1日晚間披露年報，公司2018年實現營業收入118.98億元，同比增長4.88%；淨利潤4.37億元，同比增長23.60%；每股收益0.22元。公司擬每10股派發紅利0.4元（含稅）。公司主營特種電磁線、特種導體及模具製造和維修等。

　　點題：公司作爲國內最大的特種電磁線製造商，電磁線行業龍頭，產銷規模遙遙領先於國內同行。公司在管理、質量和技術、品牌、規模、戰略佈局等方面具有明顯的優勢。公司藉助互聯網+、大數據等技術，進一步完善大數據平臺，積極推進工業互聯網系統建設，加快精達“智造”平臺系統建設，探索數字化管理和重塑優化生產流程，積極打造數字化工廠新模式。2018 年年底子公司銅陵精迅工業信息管理系統（IDS）已上線運行，並被國家工信部認定爲“2018年工業互聯網試點示範項目”。報告期內全公司產品生產和銷售總量分別爲259162噸和259643噸，完成預算目標。公司持續加強和完善基礎管理工作，努力降低產品製造成本，企業的市場競爭力不斷增強。

　　海辰藥業：2018年淨利同比增27%，擬10派2元

　　海辰藥業（300584.SZ）4月1日晚間披露年報，公司2018年實現營業收入7.12億元，同比增長56.45%；淨利潤8322.32萬元，同比增長26.86%；每股收益0.69元。公司擬每10股派發紅利2元（含稅）。

　　點題：公司業績保持快速增長勢頭，主要得益於現有品種的持續快速放量。核心品種托拉塞米全年銷售量超2000萬支，增速在60%左右；替加環素和頭孢西酮藉助醫保調整快速放量，但目前基數較小，是未來重點品種。目前公司以高品質仿製藥研發爲主，2018年12月艾司奧美拉唑順利獲批，該品種樣本醫院銷售額達12.16億元，阿斯利康佔比超80%，公司有望憑藉進口替代搶佔一定份額，帶來可觀收入。後續品種中，長春西汀、蘭地洛爾大概率2019年獲批。其他品種如利伐沙班已經開展BE（生物等效性試驗），阿哌沙班、達比加羣酯等馬上開展BE，有望保證每年2-3個高端仿製藥獲批上市。

　　【品大事】

　　東傑智能：中標智能倉儲配送系統項目

　　東傑智能（300486.SZ）4月1日晚間公告，公司確認成爲F&N Shah Alam配送中心自動化智能倉儲配送系統設計、安裝、調試項目中標人，中標額1630萬美元。招標單位F&NHB公司成立於1883年，是馬來西亞歷史最悠久、最大的飲料製造商和銷售商之一。

　　點題：東傑智能主營業務爲智能物流成套裝備的設計、製造、安裝調試與銷售。公司的主要產品包括智能物流輸送系統、智能物流倉儲系統、智能立體停車系統、AGV工業機器人、供應鏈軟件五大類是國內最大智能物流裝備製造商和集成商之一。此次中標將有助於公司打開海外市場，帶來業績增長，作爲物流裝備領軍企業，深度受益物流行業高速增長紅利。

　　三棵樹：子公司福建三棵樹收到補助1395萬元

　　三棵樹（603737.SH）4月1日晚間公告，公司子公司福建三棵樹3月29日收到政府補助1395.02萬元。自2018年12月15日至今，公司及下屬全資子公司累計收到政府補助2573.47萬元，其中與收益相關的政府補助爲2259.92萬元，佔公司最近一個會計年度淨利潤的12.84%。

　　點題：三棵樹主營建築塗料和木器塗料，是典型的房地產後週期產業，相比只能提供單一產品的塗料或防水企業，能提供防水+塗料雙重服務的供應商將更受下游房地產企業的青睞。此次收到政府補助有助於進一步增厚公司業績，三棵樹作爲民族塗料優質企業，走在市場前端，抓住機會擴大品類，進一步鞏固龍頭地位。公司研發和銷售力度在國內處於前列，達到國際水平，未來壯大可期。

　　天津磁卡：將注入優質石化資產，盈利能力望全面改善

　　天津磁卡（600800.SH）4月1日晚間披露公告，公司擬向渤化集團非公開發行股份購買其持有的渤海石化100%股權，並募集配套資金。

　　點題：本次交易後，天津磁卡將注入渤化集團優質的PDH資產，公司轉型爲實力較強的石油化工企業。通過收購盈利能力較強的丙烯製造業務板塊將給公司帶來新的利潤增長點。此外，本次重組募集配套資金將主要用於建設渤海石化丙烷脫氫裝置（PDH）技術改造項目，該項目總投資近30億元。技改完成後，渤海石化丙烯產能將在現有基礎上翻倍，產能規模躋身國內PDH廠商前二，帶來未來成長空間。

　　森源電氣：五大核心產品佈局完成，業務空間有望打開

　　森源電氣（002358.SZ）4月1日晚間公告，公司募集資金投資項目“智能光伏發電系統專用輸變電設備產業化項目”和“環保智能型氣體絕緣開關設備產業化項目”，已經建設完成並開始投產運行。

　　點題：此次兩個項目的建成投產將進一步提高森源電氣智能製造水平，公司將形成智能高壓開關成套設備、高性能電能質量治理產品、軌道交通專用電氣設備、新能源發電專用設備、核電電力裝備五大系列核心產品，具備全方位綜合性電氣工程系統解決方案的服務能力，業務空間將進一步打開，有望對公司的經營業績帶來積極影響。

　　智飛生物：重磅產品AC-Hib疫苗將暫停生產，或對業績產生重大影響

　　智飛生物（300122.SZ）4月1日晚間披露公告，收到全資子公司智飛綠竹關於AC-Hib疫苗再註冊進展情況：AC-Hib疫苗於2014年獲得藥品註冊批件。2018年11月，智飛綠竹提交再註冊申請，目前，公司尚未收到再註冊批件。鑑於原藥品批准文號有效期至2019年4月1日，因此，子公司在未獲得再註冊批件之前，將暫停AC-Hib疫苗的生產。

　　點題：AC-Hib三聯苗是智飛生物研發的全球獨家產品，可有效降低流腦和Hib疫苗接種次數，降低不良反應概率。據年報數據顯示，2017年，該款產品全年批簽發量470萬支，同比增長2018.54%，是公司利潤最主要的增長極。此次若該產品不在獲批註冊，將對公司2019年及今後的經營業績產生較大影響。

　　【觀季報】

　　銀江股份：一季度淨利同比預增5%至25%

　　銀江股份（300020.SZ）4月1日晚間披露業績預告，今年第一季度預盈5628.33萬元至6700.39萬元，同比增長5%至25%。公司一季度經營情況良好、在手訂單充裕、營業收入大幅增長。

　　點題：公司業務模式經前期探索後逐漸成熟，智慧城市業務領域訂單迅速增加，從而實現業績的高速增長。報告期內淨利潤較去年同期增長，主要系公司2019年第一季度經營情況良好、在手訂單充裕、營業收入大幅增長等因素所致，同時，報告期內其他非經常性損益對淨利潤的影響金額預計300萬元至500萬元，對公司2019年第一季度的淨利潤不產生重大影響。

　　衛寧健康：一季度淨利同比預增35%-50%

　　衛寧健康（300253.SZ）4月1日晚間披露業績預告，今年一季度預盈5461萬元-6068萬元，同比增長35%-50%。報告期內，公司傳統的醫療衛生信息化業務訂單同比快速增長，創新的互聯網+醫療健康業務持續整體有序推進並取得重要階段性進展。

　　點題：經過較長時間培育，創新業務已經取得階段性成果，隨着醫療領域改革持續推進，公司憑藉在醫療IT及互聯網領域的優勢及資源整合能力，有望充分受益行業發展紅利。公司2018年傳統醫療衛生信息化業務整體訂單增速超過40%，隨着訂單逐步確認，公司2019年收入業績高增長將有保障。醫療信息化行業目前受政策加速落地不斷推動，高景氣持續可期。

　　通威股份：受益產能持續擴展，一季度業績預增50%-60%

　　通威股份（600438.SH）4月1日晚間披露公告，預計一季度淨利潤爲4.8-5.12億元，同比增長50%-60%。扣除非經常性損益後，公司2019年一季度業績預計4.61-4.91億元，同比增長50%-60%。

　　點題：通威股份是全球光伏行業多晶硅料、電池片環節領軍企業。截至一季度末，公司已擁有8萬噸的多晶硅產能、1GW光伏電站裝機規模，分別較去年同期增長約300%及100%，農牧板塊維持穩定發展態勢，爲公司業績增長奠定了一定基礎。此外，公司電池片產能進一步釋放，已達12GW的年產規模，一季度出貨量超2.4GW。機構預計，2019-2020年公司相關產品市佔率有望大幅提升，加之國內光伏平價進程加速，公司業績有望迎來高速增長。

　　華西股份：所持金融資產收益大增，一季度淨利預增近30倍

　　華西股份（000936.SZ）4月1日晚間披露業績預告，今年一季度預盈3.4億元至4億元，同比增長2568.59%-3039.52%。報告期內，公司持有的金融資產產生的公允價值變動收益大幅增加。

　　點題：根據此前公告，華西股份2018年業績實現大幅增長，同樣是由於可供出售金融資產的轉讓，其中處置1500萬股華泰證券股票獲利2.14億元。機構指出，2019年公司將按照IFRS9會計準則披露信息，二級市場股價波動將導致公司部分資產的浮盈浮虧直接於利潤表中體現。在2019年股市逐步回暖的背景下，公司投資收益和公允價值變動損益有望保持增長態勢。

　　通源石油：海外業務呈爆發式增長，一季度業績預增178%-289%

　　通源石油（300164.SZ）4月1日晚間披露業績預告，今年一季度預盈1000萬元-1400萬元，同比增長178.16%-289.43%。一季度傳統上是公司業務的淡季，但隨着國內外油氣服務市場需求持續回暖，公司整體業績同比實現大幅增長。

　　點題：受益於美國石油產量增長，2017-2018年通源海外收入爆發增長。2019-2020年，美國石油產量預計將增加230萬桶/天至1320萬桶/天，有望拉動射孔作業需求維持高景氣，通源石油控股的公司美國TWG收入將維持高增長。海外高毛利率業務佔比有望持續提升，推動公司盈利能力加速向上。同時，在國內大力提升能源安全戰略的形勢下，油氣行業迎來良好發展形勢，公司國內訂單增長有望超預期，盈利能力及業績亦將大幅增長。