【读年报】

　　扬农化工：2018年净利同比增56%，拟10派8.7元

　　扬农化工（600486.SH）4月1日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入52.91亿元，同比增长19.21%；净利润8.95亿元，同比增长55.73%；每股收益2.89元。公司拟每10股派发红利8.7元（含税）。2018年，公司农药销售名列全国第五名，农药出口销售名列全国第三名。

　　点题：2018年公司业绩增长主要原因系优嘉二期2万吨新增麦草畏产能建成投产以及强势品种菊酯价格上涨。公司是国内菊酯原药行业唯一一家全产业链配套的企业，近两年受环保督查影响，菊酯原药及其中间体产能大面积关停，使得相关产品价格大幅上涨，由于公司具备菊酯中间体到原药生产的全产业链配套优势，且环保规范性到位，其产品生产不受影响，充分受益于菊酯高景气。

　　上汽集团：2018年净利同比增4.65%，拟10派12.6元

　　上汽集团（600104.SH）4月1日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入8876.26亿元，同比增长3.46%；净利润360.09亿元，同比增长4.65%；每股收益3.08元。公司拟每10股派发红利12.6元（含税）。

　　点题：2018年上汽集团坚持稳中求进的工作总基调，深入推进“新四化”战略，在车市负增长、体量基数大的背景下，充分展现了稳健增长实力和创新发展能力。全年公司实现整车销售705.2万辆，同比增长1.8%，高出总体市场增速5.6个百分点；其中，乘用车销售616.2万辆，同比下降0.4%，商用车销售88.9万辆，同比增长19.8%（不含微车的一般商用车同比增长22.8%）；国内市场占有率达到24.1%，同比大幅提升1个百分点，进一步扩大了在国内市场的领先优势。公司经济运行稳中有进，整车销量增速继续跑赢大盘，主要经营业绩指标稳步提升。

　　精达股份：2018年净利4.37亿元，同比增23.6%

　　精达股份（600577.SH）4月1日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入118.98亿元，同比增长4.88%；净利润4.37亿元，同比增长23.60%；每股收益0.22元。公司拟每10股派发红利0.4元（含税）。公司主营特种电磁线、特种导体及模具制造和维修等。

　　点题：公司作为国内最大的特种电磁线制造商，电磁线行业龙头，产销规模遥遥领先于国内同行。公司在管理、质量和技术、品牌、规模、战略布局等方面具有明显的优势。公司借助互联网+、大数据等技术，进一步完善大数据平台，积极推进工业互联网系统建设，加快精达“智造”平台系统建设，探索数字化管理和重塑优化生产流程，积极打造数字化工厂新模式。2018 年年底子公司铜陵精迅工业信息管理系统（IDS）已上线运行，并被国家工信部认定为“2018年工业互联网试点示范项目”。报告期内全公司产品生产和销售总量分别为259162吨和259643吨，完成预算目标。公司持续加强和完善基础管理工作，努力降低产品制造成本，企业的市场竞争力不断增强。

　　海辰药业：2018年净利同比增27%，拟10派2元

　　海辰药业（300584.SZ）4月1日晚间披露年报，公司2018年实现营业收入7.12亿元，同比增长56.45%；净利润8322.32万元，同比增长26.86%；每股收益0.69元。公司拟每10股派发红利2元（含税）。

　　点题：公司业绩保持快速增长势头，主要得益于现有品种的持续快速放量。核心品种托拉塞米全年销售量超2000万支，增速在60%左右；替加环素和头孢西酮借助医保调整快速放量，但目前基数较小，是未来重点品种。目前公司以高品质仿制药研发为主，2018年12月艾司奥美拉唑顺利获批，该品种样本医院销售额达12.16亿元，阿斯利康占比超80%，公司有望凭借进口替代抢占一定份额，带来可观收入。后续品种中，长春西汀、兰地洛尔大概率2019年获批。其他品种如利伐沙班已经开展BE（生物等效性试验），阿哌沙班、达比加群酯等马上开展BE，有望保证每年2-3个高端仿制药获批上市。

　　【品大事】

　　东杰智能：中标智能仓储配送系统项目

　　东杰智能（300486.SZ）4月1日晚间公告，公司确认成为F&N Shah Alam配送中心自动化智能仓储配送系统设计、安装、调试项目中标人，中标额1630万美元。招标单位F&NHB公司成立于1883年，是马来西亚历史最悠久、最大的饮料制造商和销售商之一。

　　点题：东杰智能主营业务为智能物流成套装备的设计、制造、安装调试与销售。公司的主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能立体停车系统、AGV工业机器人、供应链软件五大类是国内最大智能物流装备制造商和集成商之一。此次中标将有助于公司打开海外市场，带来业绩增长，作为物流装备领军企业，深度受益物流行业高速增长红利。

　　三棵树：子公司福建三棵树收到补助1395万元

　　三棵树（603737.SH）4月1日晚间公告，公司子公司福建三棵树3月29日收到政府补助1395.02万元。自2018年12月15日至今，公司及下属全资子公司累计收到政府补助2573.47万元，其中与收益相关的政府补助为2259.92万元，占公司最近一个会计年度净利润的12.84%。

　　点题：三棵树主营建筑涂料和木器涂料，是典型的房地产后周期产业，相比只能提供单一产品的涂料或防水企业，能提供防水+涂料双重服务的供应商将更受下游房地产企业的青睐。此次收到政府补助有助于进一步增厚公司业绩，三棵树作为民族涂料优质企业，走在市场前端，抓住机会扩大品类，进一步巩固龙头地位。公司研发和销售力度在国内处于前列，达到国际水平，未来壮大可期。

　　天津磁卡：将注入优质石化资产，盈利能力望全面改善

　　天津磁卡（600800.SH）4月1日晚间披露公告，公司拟向渤化集团非公开发行股份购买其持有的渤海石化100%股权，并募集配套资金。

　　点题：本次交易后，天津磁卡将注入渤化集团优质的PDH资产，公司转型为实力较强的石油化工企业。通过收购盈利能力较强的丙烯制造业务板块将给公司带来新的利润增长点。此外，本次重组募集配套资金将主要用于建设渤海石化丙烷脱氢装置（PDH）技术改造项目，该项目总投资近30亿元。技改完成后，渤海石化丙烯产能将在现有基础上翻倍，产能规模跻身国内PDH厂商前二，带来未来成长空间。

　　森源电气：五大核心产品布局完成，业务空间有望打开

　　森源电气（002358.SZ）4月1日晚间公告，公司募集资金投资项目“智能光伏发电系统专用输变电设备产业化项目”和“环保智能型气体绝缘开关设备产业化项目”，已经建设完成并开始投产运行。

　　点题：此次两个项目的建成投产将进一步提高森源电气智能制造水平，公司将形成智能高压开关成套设备、高性能电能质量治理产品、轨道交通专用电气设备、新能源发电专用设备、核电电力装备五大系列核心产品，具备全方位综合性电气工程系统解决方案的服务能力，业务空间将进一步打开，有望对公司的经营业绩带来积极影响。

　　智飞生物：重磅产品AC-Hib疫苗将暂停生产，或对业绩产生重大影响

　　智飞生物（300122.SZ）4月1日晚间披露公告，收到全资子公司智飞绿竹关于AC-Hib疫苗再注册进展情况：AC-Hib疫苗于2014年获得药品注册批件。2018年11月，智飞绿竹提交再注册申请，目前，公司尚未收到再注册批件。鉴于原药品批准文号有效期至2019年4月1日，因此，子公司在未获得再注册批件之前，将暂停AC-Hib疫苗的生产。

　　点题：AC-Hib三联苗是智飞生物研发的全球独家产品，可有效降低流脑和Hib疫苗接种次数，降低不良反应概率。据年报数据显示，2017年，该款产品全年批签发量470万支，同比增长2018.54%，是公司利润最主要的增长极。此次若该产品不在获批注册，将对公司2019年及今后的经营业绩产生较大影响。

　　【观季报】

　　银江股份：一季度净利同比预增5%至25%

　　银江股份（300020.SZ）4月1日晚间披露业绩预告，今年第一季度预盈5628.33万元至6700.39万元，同比增长5%至25%。公司一季度经营情况良好、在手订单充裕、营业收入大幅增长。

　　点题：公司业务模式经前期探索后逐渐成熟，智慧城市业务领域订单迅速增加，从而实现业绩的高速增长。报告期内净利润较去年同期增长，主要系公司2019年第一季度经营情况良好、在手订单充裕、营业收入大幅增长等因素所致，同时，报告期内其他非经常性损益对净利润的影响金额预计300万元至500万元，对公司2019年第一季度的净利润不产生重大影响。

　　卫宁健康：一季度净利同比预增35%-50%

　　卫宁健康（300253.SZ）4月1日晚间披露业绩预告，今年一季度预盈5461万元-6068万元，同比增长35%-50%。报告期内，公司传统的医疗卫生信息化业务订单同比快速增长，创新的互联网+医疗健康业务持续整体有序推进并取得重要阶段性进展。

　　点题：经过较长时间培育，创新业务已经取得阶段性成果，随着医疗领域改革持续推进，公司凭借在医疗IT及互联网领域的优势及资源整合能力，有望充分受益行业发展红利。公司2018年传统医疗卫生信息化业务整体订单增速超过40%，随着订单逐步确认，公司2019年收入业绩高增长将有保障。医疗信息化行业目前受政策加速落地不断推动，高景气持续可期。

　　通威股份：受益产能持续扩展，一季度业绩预增50%-60%

　　通威股份（600438.SH）4月1日晚间披露公告，预计一季度净利润为4.8-5.12亿元，同比增长50%-60%。扣除非经常性损益后，公司2019年一季度业绩预计4.61-4.91亿元，同比增长50%-60%。

　　点题：通威股份是全球光伏行业多晶硅料、电池片环节领军企业。截至一季度末，公司已拥有8万吨的多晶硅产能、1GW光伏电站装机规模，分别较去年同期增长约300%及100%，农牧板块维持稳定发展态势，为公司业绩增长奠定了一定基础。此外，公司电池片产能进一步释放，已达12GW的年产规模，一季度出货量超2.4GW。机构预计，2019-2020年公司相关产品市占率有望大幅提升，加之国内光伏平价进程加速，公司业绩有望迎来高速增长。

　　华西股份：所持金融资产收益大增，一季度净利预增近30倍

　　华西股份（000936.SZ）4月1日晚间披露业绩预告，今年一季度预盈3.4亿元至4亿元，同比增长2568.59%-3039.52%。报告期内，公司持有的金融资产产生的公允价值变动收益大幅增加。

　　点题：根据此前公告，华西股份2018年业绩实现大幅增长，同样是由于可供出售金融资产的转让，其中处置1500万股华泰证券股票获利2.14亿元。机构指出，2019年公司将按照IFRS9会计准则披露信息，二级市场股价波动将导致公司部分资产的浮盈浮亏直接于利润表中体现。在2019年股市逐步回暖的背景下，公司投资收益和公允价值变动损益有望保持增长态势。

　　通源石油：海外业务呈爆发式增长，一季度业绩预增178%-289%

　　通源石油（300164.SZ）4月1日晚间披露业绩预告，今年一季度预盈1000万元-1400万元，同比增长178.16%-289.43%。一季度传统上是公司业务的淡季，但随着国内外油气服务市场需求持续回暖，公司整体业绩同比实现大幅增长。

　　点题：受益于美国石油产量增长，2017-2018年通源海外收入爆发增长。2019-2020年，美国石油产量预计将增加230万桶/天至1320万桶/天，有望拉动射孔作业需求维持高景气，通源石油控股的公司美国TWG收入将维持高增长。海外高毛利率业务占比有望持续提升，推动公司盈利能力加速向上。同时，在国内大力提升能源安全战略的形势下，油气行业迎来良好发展形势，公司国内订单增长有望超预期，盈利能力及业绩亦将大幅增长。