本益比--股价的方向灯
由避免买高建立日后获利的基础
常言道财报乃股市的照后镜 (或照妖镜)，股价往往只是反应公司获利的状况或市场的期待，虽偶有脱序演出 (时间有长有短)，但就如同科斯托兰尼广为人知的主人与狗理论，狗跑的再远仍然会回到主人身边。也因此财报虽为已发生的事，仍是判断公司营运状况的重要来源。
回到正题，本益比公式为股价/每股获利。
本益比目前较常见的两种用途：
1. 预期该笔投资所需的回报期，也就是买进这间公司需要多久才能损益两平（成为零成本持股），这是最重要但也最容易被忽略的目的。
2. 解读股价是否过高或偏低，但各产业间景气不一，且市场也不一定给相同产业的每间公司相同评价。 (若是这样，社会哪会进步?)
说白了股价只是反应市场的气氛，如同葛拉汉提到的市场先生概念，而这位市场先生其实就是你跟我。当多数人认为A公司前景看俏，投资人自然愿意用A公司未来的获利来判断A公司，进而愿意以较高的价格买进，而推升A公司的股价；若B公司过往表现良好，但因石油崩跌连带使得其获利大减，没有人能确定石油未来会跌到何种价位，也不确定未来石油会长期保持何种价位，因此会以较保守的心态预估B公司未来的获利，当多数人不愿意以过往的股价买进B公司，B公司股价当然贴地。
且以华亚科为例，说明市场先生的伟大。
华亚科自2008年至2012年间年年亏损，负债总额在2012年来到678亿，保留盈余也是难看的-712.7亿。而后该公司于2013年第二季首度转亏为盈，2013年上半年累计获利28.59亿元，而在这之前股价已由年初的3.6元涨至最高12.3元 (财报公布日为2013/08/12 18:02)，而后股价持续攀升到2014/07/04最高62.2元。转亏为盈的第二季仍有611亿的负债及-687亿的保留盈余，等到保留盈余转正已是2014年第四季，仍处于亏损的状态当然不可能配发任何股利。
若投资人于2013年8月12日以12.3元买进至2015年2月10日 (第四季财报公布日期)以47.15元卖出，或可获取34.85元的资本利得，但值得注意的是这七个季度间公司必须先弥补亏损，投资人丝毫无法获取任何报酬 (现金股利)，这样的情况下，就算本益比只有6，看在存股族眼里都嫌偏高了，但多数投资人仍不断前仆后继的将股价垫高。而在激情过后，股价也由2014/07/04的62.2元滑落至2016/01/21的28.45元。
相信有许多高手能在华亚科3.6元时看到此一趋势进而买进并持有，且有独到的眼光于62.2元逢高出脱，完成一支美妙的16垒安打 (意指16倍获利)。与此同时，相信也有不少投资人将华亚科由62.2元抱至目前的28.45元，这是与上述16垒安打相反的54%亏损，由衷祝福各位击出球后是跑往一垒而非三垒。
虽说如此，将本益比应用在进出场价位判断却意外好用，如同开头提到，狗跑的再远最终仍会回到主人身边，因此历史本益比大多会维持在一特定区间，若能搭配当年度预估获利，计算进出场价位，从而避免买在股价高点而不自知，徒增心理压力及拉长获利年限。
缺点是该方法无法使用在成立未满五年公司以及时而亏损时而赚钱的公司，因新公司上市柜初期容易受市场追捧，使本益比相对偏高，更重要的是样本数过少将使数据可靠性降低。而本益比为负的公司更是无从计算起获利年限，心情也将不断的洗三温暖。
股市是由人所组成的一个群体，有人的地方自然就很复杂，虽说会计学可以解释绝大多数公司财务资讯，却无法解释由人心控制的股价，也因此查理蒙格十分注重多学门的应用，其中尤其以心理学最为推崇 (虽查理本人未提及心理学与股市的绝对关系)。
由本益比窥视市场的情绪，先由避免买高做起，为往后的获利打下良好的基础。