來源：Wind金融終端 移動APP

週三（3月20日），國內商品期貨市場漲跌互現，黑色系重挫，受淡水河谷港口陸續復產消息影響，鐵礦石期貨暴跌逾5%，其中鐵礦石期貨1909合約封跌停，主力1905合約跌超5%。

鐵礦石期貨主力1905合約早盤以605元跳水低開，開盤後全天寬幅震盪。全天最高639元/噸，全天最低601元/噸，最終報收於604.5元，較前收盤價相比下降32.5元，跌幅5.1%，成交量2346696，持倉量980046，較上一交易日減188578手。

現貨方面，普氏62%鐵礦石價格指數最新報86.95美元/噸，較前一日下跌0.75美元/噸，較2月初高點達下跌7.25美元/噸。

淡水河谷全面恢復港口運營

巴西當地時間3月18日，全球最主要的鐵礦石供應商之一淡水河谷公司宣佈，公司已獲准即刻恢復曼加拉蒂巴市瓜伊巴島海運碼頭的業務活動。在法院作出裁決之後，曼加拉蒂巴市政廳取消了禁令。

淡水河谷重申，公司擁有運營該海運碼頭所需的所有有效許可和授權。今年2月初VALE事故後，政府於2月4日下令關停後，Laranjeiras尾礦壩及Brucutu礦區後就一直處在關停狀態。業內人士認爲若後續復產達成，鐵礦價格將承壓下行。

不過，國泰君安期貨認爲，VALE事故持續發酵，鐵礦石易漲難跌的格局將延續。

一方面，雖然VALE事故已經過去一個半月，但影響不斷髮酵，政府要求關停的礦山和港口數量不斷增加，供應受限預期強化，且VALE事故對實際發運的影響開始顯現；另一方面，以唐山爲主的河北地區限產高峯已過，上週唐山解除I級響應，限產力度減輕。這意味着鐵礦石後期或面臨供減需增的局面，易漲難跌的格局將延續。

鐵礦石港口庫存處於高位

近期港口鐵礦石持續攀升，上週全國45個港口鐵礦石庫存爲14770萬噸，較年初增加超過600萬噸。

相關機構分析認爲，總體而言，前一段時間局部地區環保限產力度加大，鋼廠產量有所下降，資源供給有所減少。與此同時，隨着天氣回暖，終端開工率繼續上升，鋼市庫存消化速度正持續加快，供需基本面相對較好。短期內，鋼市有一定的攀升動力，同時也存在一些抑制性的因素。

Wind數據顯示，截至2月28日，國內日均粗鋼產量達250.07萬噸，重點鋼企日均粗鋼產量達194.74萬噸，相較於上月同期的產量水平分別增加15萬噸和14萬噸。

“瘋狂的鐵礦石”還能再現嗎？

對於鐵礦石後市表現，興業期貨分析認爲，近2個月全球鐵礦價格均維持在80美元以上，非主流礦山復產的預期較強，一定程度上將彌補淡水河谷減產可能引發的供應缺口。

同時，週一Vale官方宣佈Guaiba港口禁令解除，可立即恢復該港口的作業活動。並且，由於鋼廠對未來利潤預期較爲悲觀，因而已主動調整鐵礦石入爐配比，低品礦需求明顯增強，鋼廠偏好的轉變也將一定程度上削弱淡水河谷減產對中高品礦供應的影響。

再加上國內限產暫無明顯鬆綁跡象，鐵礦石需求仍受限制。

但是，上週末巴西法院要求淡水河谷關停Timbopeba礦山，該礦山年產量爲1280萬噸，主要發貨港口爲Tubarao港口，使得淡水河谷潰壩事故的減產影響範圍有此前預估的5000萬噸擴大至6280萬噸，再加上近期巴西鐵礦石發貨量出現較爲明顯的下降，鐵礦石2季度供應收緊的預期對礦價形成較強的提振作用。

同時，採暖季限產臨近結束，高爐限產仍有逐步放鬆的可能性，且當前鋼廠進口燒結粉礦庫存絕對值處於同期低位，若高爐限產放鬆日耗回升，鋼廠將存在較強的補庫需求。綜合，鐵礦石震盪偏強。

華泰期貨表示，近期增值稅稅率下降，鋼廠開始積極搶購原材料，使鐵礦走強，有望突破箱體，呈上升趨勢。從週末消息來看，VALE官方表示收到法院關於暫停Timbopeba礦區一切作業活動及對應Doutor尾礦壩使用的命令。方向上仍可關注鐵礦回調後的做多機會，可逢回調買入。