2019年鐵礦石市場將如何變化？

鐵礦石期貨受19年1月26日，巴西淡水河谷vale位於米納斯吉拉斯州的Mina Feij?o礦區發生潰壩事故的影響，價格連日攀升，成為市場關注的熱點。

但是未來行情會怎樣走，還得從鐵礦石供需基本面的角度來解讀。

我們先看一下，巴西淡水河谷的潰壩事件，到底對跌礦石供給的影響有多少？

我們先看一下具體事件：

Mina Feij?o礦區屬於VALE南部系統、Paraopeba項目的一部分。

2017年Mina Feij?o礦區產量為780萬噸，占當年VALE總產量的2.13%、

2017年Paraopeba項目總產量2630萬噸，佔VALE當年總產量的7%左右。

1月30日，vale宣布關停上游10座大壩，整個關停過程可能持續1-3年的時間。

按照初步的測算，該計劃或將影響4000萬噸鐵礦石產量，其中包括1100萬噸球團礦。vale將通過其他礦區的增產來抵消停產的影響。

2月4日晚間，巴西法院要求Vale位於Minas Gerais州的Brucutu礦區暫停生產，並於2月5日吊銷其礦壩運營執照。據悉，Brucutu礦區是該州規模最大的礦區，鐵礦年產能約3000萬噸。

2月6日，彭博稱，淡水河谷宣布其部分鐵礦石合同遭遇不可抗力。

我們對這次事件影響的鐵礦石產量進行估算：

VALE停用19座尾礦壩影響產量約4000萬噸，

Brucutu礦區停產影響約3000萬噸，

S11D項目2019年按計劃達產將有1000萬噸增量，合計影響產量6000萬噸。

另一方面，有2點將部分抵消減產影響。

一是VALE宣布將藉助其他礦山增產以抵減產影響。

二是事故發生後巴西監管當局收緊了礦山的安全監管，引發Brucutu礦區運營執照吊銷。

而該礦區遠離事故區域，未來不排除重新生產的可能。

因此我們預計VALE或減產4000~5000萬噸。

我們統計2019僅VALE的S11D系統有約1000萬噸鐵礦石增量，除VALE外全球鐵礦石產量基本持平。

因此事故意味著2019年全球鐵礦石產量將下降4000~5000萬噸。

巴西淡水河谷是全球最大的鐵礦石生產商，2017年鐵礦石產量3.665億噸，佔全球產量的17%，2018年預估產量3.9億噸。以減產4500萬噸計算，則減產佔VALE產量的11.5%，佔全球產量的1.9%。

球團溢價或將出現上漲。19座尾礦壩造成的4000萬噸減產中，含1100萬噸球團。此外，近期環保部門關閉了淡水河谷位於Tubarao港口鐵礦綜合體的部分污水處理廠，受到影響的1-4號球團廠產能約1800萬噸。目前尚不清楚該污水處理廠何時恢復運營。

減產礦山均屬於南部系統，將影響SSFG、SSFT、SFHT、BRBF等巴粗粉的生產。

而2019年澳洲中高品礦基本沒有新增供應，中高品礦的供應總量將出現下降，或推高高品礦的上漲預期。

2018年中國共進口鐵礦石10.64億噸，比上年減少1022萬噸，其中從巴西進口鐵礦石2.05億噸，佔中國進口總量20%左右，比上年下降1300萬噸左右。

很據預計，潰壩事件影響淡水河谷鐵礦石年產量4000萬至5000萬噸，僅佔中國年進口量的5%左右。

巴西淡水河谷減少的產量以及高硅礦等品種可被其他國家和地區進口礦彌補。

2019年我國鋼鐵行業需要進一步推進供給側結構性改革，繼續鞏固去產能成果，鋼鐵產量繼續大幅增長可能性較低，同時隨著廢鋼用量增加，對鐵礦石需求進一步減少，後期鐵礦石價格也難以大幅上漲。

同時：鐵礦石需求強度下降，供大於求態勢仍未有改變。

據統計，1月中上旬，會員鋼鐵企業平均日產粗鋼181.66萬噸，估算全國日產粗鋼239.48萬噸，比去年12月份下降2.47%；估算全國日產生鐵199.38萬噸，比12月份下降2.20%。鋼鐵產量環比下降，鐵礦石需求強度繼續呈下降趨勢；1月末，全國進口鐵礦石港口庫存量為1.40億噸，環比下降182萬噸，降幅為1.29%，總體仍處於較高水平；總體來看，鐵礦石市場供大於求態勢仍未有大的改觀。

所以我們得出一個結論：巴西淡水河谷潰壩事故被解讀過度，在沒有持續利好的情況下，鐵礦石供大於求的格局難有較大改觀，價格恐難以繼續上漲，預估鐵礦石指數價格2019年會維持在530~630之間。