上市就破發，而且一次就是兩只，今年以來在上市首日即破發的可轉債終究還是出現了！

年內首日即破發可轉債出現

N鼎盛轉4月30日正式掛牌，不過其掛牌首日並未像今年以來的其他新債那般紅火，開盤即跌破100元的面值，報於97元，此後也一直處於破發狀態，截至收盤，報於96.65元，全天成交均價為96.83元。這意味著，如果中一簽該可轉債，首日即賣出的話，不僅不會賺錢，反而會虧損30多元。

無獨有偶，另一隻4月30日掛牌上市的可轉債——招路轉債開盤也破發，一度低至99.01元，至收盤，該可轉債勉強回到100元的面值。即便如此，在考慮手續費後，如果在首日即選擇賣出，也會出現虧損。

至此，4月30日掛牌上市的招路轉債、N鼎盛轉、N現代轉等3隻可轉債中，就有兩只可轉債破發。

數據顯示，按照網上發行日期計，在此之前，2019年以來發行的可轉債中，尚無一隻可轉債在上市首日出現破發。

統計表明，若不含4月30日上市的3隻可轉債，年內發行的可轉債在上市首日的平均收盤價為113.49元，這意味，年內打新可轉債並中籤，在上市首日以收盤價賣出，平均收益率能達到13.49%。進一步統計表明，即便以上市首日的最低價賣出，年內中籤可轉債的平均收益率也能達到11.16%。

伊力轉債、絕味轉債在上市首日的最高價一度甚至超過130元，這意味著中籤這兩只可轉債，首日最高收益率可超過30%。

可轉債為何驟然轉冷？

可轉債市場為何驟然轉冷？這與近期A股市場出現較大幅度調整不無關系。

可轉換債券具有債性和股性雙重特性，在股票市場上漲後，其股性會推動可轉債二級市場價格上漲，反之，當股票市場下跌時，可轉債二級市場價格一般也會跟隨下跌。

4月份以來，A股市場整體調整，中小創的調整尤為明顯，中小板指月跌幅超過5%，創業板指月跌幅超過4%。

在此背景下，可轉債的正股也普遍下跌。統計數據顯示，年內發行的可轉債正股4月以來平均跌幅達4.5%，伊力轉債的正股伊力特4月以來的跌幅甚至接近20%。

如今可轉債的新債也出現破發，是否就意味著可轉債沒有了機會？

國金證券近日研究了可轉債的抗跌性。國金證券的研究得到以下一些規律：A、熊市下跌幅度逐漸收窄，轉債市場呈現出債性加持的優越性，跌幅均小於權益市場；B、債底確保轉債「下有保底」，轉債市場加權平均價格水準接近面值；C、轉債市場在熊市前期與股市的下跌趨勢大體一致，往往在中期先行觸底，轉向震蕩盤整，提前走出熊市。

東北證券近日發布的可轉債研究報告認為，股票市場的下跌可能跟流動性邊際收緊有關，市場的調整可能會持續一段時間。對於轉債而言便宜是最好的安全邊際，在市場調整的背景下，建議投資者蟄伏待機。若出現優質個券大幅調整下跌，建議積極參與。