頭圖：趣店赴美上市，創始人羅敏，東方IC

最大的流量靠山螞蟻金服退出，最親密的戰友周亞輝籌碼全拋，趣店似乎成了資本的「棄子」。

5月1日，螞蟻金服向美國SEC遞交的文件顯示，螞蟻金服已經不持有趣店股份。雖然具體的股份處理和涉及金額都沒有透露，但一路從趣店的戰略合作夥伴身份，變為毫無瓜葛的「前任"，螞蟻金服的這一操作引得諸多猜測。

加上此前一天，4月30日，趣店正式完成與原第三大股東——北京崑崙萬維全資子公司Kunlun Group Limited的股權回購交割。同時，註銷回購來的1817萬多股A類普通股票。趣店已經兩度被「拋棄」。

自上市以來，趣店屢屢被股東「拋棄」。至與螞蟻金服分道揚鑣，趣店上市前除羅敏外的Top6股東都已套現離開或大幅度減持。資本逐利是商業規律，但花費近30億元回購股份的趣店，即使證明瞭自己充足的造血能力，仍沒有挽留住資本出走的心。

看起來，趣店不再被看好了。但從股市的反饋來看，螞蟻金服退出趣店至今的4天內，趣店股價漲幅超過14%。這在上市後長時間處於下跌常態的趣店股價裏，是少有的。

貴人4次套現超20億

崑崙萬維CEO周亞輝是羅敏創業期間遇到的「貴人」之一。但與螞蟻金服默默清倉不同，崑崙萬維拋售趣店股份從來都不是祕密。

4月12日，趣店發聲將回購崑崙萬維持有的趣店全部股份，以應對後者2天前放出的消息。崑崙萬維已在2019年的前3個月內，通過集中競價出售了趣店1850萬股股份。按照5.678美元/股，崑崙萬維這次交易收穫1.05億美元（約合人民幣7.07億元）。

原本收購完成後，螞蟻金服旗下的香港公司API Investment Limited 將以持股12.7%和4.3%的投票權接棒第二大股東席位。但至5月螞蟻金服退出趣店意外公開，趣店似乎已處於被拋棄的境地。

這次從崑崙萬維手中收回全部的股權，1817萬多股A類普通股票，按照當日收盤價計算，趣店需要付8.8億元，即使熟人價抹去零頭，崑崙萬維也套現近8億元。

這並非崑崙萬維第一次公開甩賣趣店股份。

2017年10月18日，趣店上市。上市的前一天，崑崙萬維出售所持有的趣店2.8%股權，套現約3.45億元。持股比例降至16.86%，但仍是第二大股東。2018年6月6日，崑崙萬維再次出售趣店股份。其對外公告稱，以均價8.8555美元/股，通過集中競價交易累計出售了趣店股票255萬股，獲得1.5億元。

公開資料顯示，持股至今，崑崙萬維6次出售趣店股票。根據崑崙萬維2018年年報數據，僅2018年，其通過出售趣店股票，獲得凈利潤5.1億元，佔公司凈利潤的比重超過50%。

周亞輝曾說，「即使都按價格5美元一股退出趣店，四年退出過程大概可以賺20億元。」通過不斷出售趣店股份，周亞輝賺到了比成本翻了幾番的投資收益。

按照《周亞輝投資筆記6：百億美金的故事——趣店投資過程全揭祕》裏的說法，崑崙萬維投資趣店總共投入7000萬美元（約合人民幣4.7億元），但僅按上述公開的4次出售，崑崙萬維就套現超過20億元，即使刨除成本4.7億元，凈賺15.3億元。

金湯匙徹底沒了

大股東崑崙萬維頻繁拋售股份，被看作對趣店業務持消極態度。可股市的積極信號和趣店的盈利能力卻又恰恰相反。

「只需今年全年餘額達到250億，趣店就能實現35億利潤目標。」2019年3月，趣店CFO楊家康在財報會議上稱，趣店2018年年底的餘額是190億元，截止2019年3月15日的餘額是220億元。也就是說，不出意外，趣店第二季度就可以達到35億元利潤的目標。

不過，在外界看來，曾依靠螞蟻金服獲得流量，趣店自身是沒有「肌肉」的。

2018年8月，趣店與螞蟻金服確認戰略合作協議終止，這意味著，趣店失去支付寶的流量入口和芝麻信用的徵信便利。趣店不再是支付寶的常駐應用，也無法用芝麻信用評分系統進行風控。趣店股價也應聲下跌，盤前下跌超19%。

但事實有些出乎意料。2018年上半年，支付寶導入的流量，佔據趣店總交易比例不到4%，另外96%的交易都是在趣店App完成的。根據趣店2018年財報數據，沒有了支付寶的流量入口，趣店依然保持著兩位數的用戶增長率。

不可否認的是，趣店的高速成長螞蟻金服功不可沒。在2017年11月，趣店上市後的首個財報季，楊家康直言，支付寶對流量收費是趣店營銷費用增長的原因。並且，2017財年，第二、三季度的營銷費用都有所增長是因為，支付寶按用戶每次點擊收取費用，無論是否交易。到四季度開始，雙方調整了收費方式，按成單付費，這也是之後營銷費用比重下降的原因。

從營銷費用壓力，足可窺見支付寶帶來的流量之巨大。趣店從支付寶得到的獲客通路有兩個：其中，支付寶App首頁裏的「應用」需要付費、支付寶App服務窗則是免費使用。直至2017年上半年，支付寶帶來的付費用戶，佔比趣店新增用戶超過50%。

當然，趣店享受的不僅僅是流量，還有資本的光環。趣店自誕生之初便伴隨著大量的爭議，成立之初的校園分期貸款更是被人詬病。上市前轉型，才將用戶羣體從在校學生轉移至青年羣體。

2017年10月18日，趣店在紐交所掛牌，IPO以每股24美元的價格，計劃融資9億美元。中國網際網路金融公司一直不被美國看好，宜信、信而富等老牌互金企業，都沒逃開上市當天跌破發行價的魔咒，而趣店，一躍成為2017年中資企業在美國的最大規模IPO。

不管是洗白還是轉型，趣店上市最終的結果是首日開盤上漲超40%。這裡面有多少螞蟻金服的品牌背書，是可以估量的。

現在，螞蟻金服徹底退出趣店，很大可能是業務重合和監管的雙重因素。一方面，螞蟻金服的花唄和借唄幾乎覆蓋了趣店的主要業務消費分期。另一方面，之前矇眼狂賺的現金貸業務被監管叫停，趣店的未來在互進公司雷爆潮的映襯下，顯得更加撲朔迷離。

以現在的情形看，趣店無疑是枚資本的「棄子」。但在資本寒冬，賬面上躺著220億元，當然代表著實力創造的無限可能。有著12年創業生涯的羅敏，也是時候讓趣店創造自己的獨立光環了。