若條件成熟，A股將跑出大牛市？

　　2019年以來，A股一路狂奔，最近則在3200點徘徊不定。

　　昨日，A股三大股指開啟反彈模式，兩市近3100隻個股上漲。

　　截至收盤，上證綜指漲2.39%，報3253.60點；深證成指漲2.33%，報10287.64點；創業板指漲1.84%，報1697.53點。

　　而在幾天前的11日，滬深股市三大股指全天震蕩下挫，臨近尾盤指數再度加速跳水，滬指失守3200點。

　　3200點是個敏感的關卡。當A股在3200點忽上忽下時，有機構認為A股存在轉弱跡象，也有一些業內人士認為，A股有望再次走出上攻行情，即將迎來新一輪牛市。

　　這不禁讓投資者產生顧慮，這時究竟是該買還是該賣？

　　13日，央行副行長陳雨露在美國華盛頓出席第39屆國際貨幣與金融委員會（IMFC）會議時指出，中國股市正顯示出觸底和復甦跡象。

　　監管層力挺A股背後，很多人認為，除了宏觀經濟企穩回暖因素，還因為今年A股市場的一個顯著特徵——外資不斷加大對中國資本市場的投資力度。

　　近日，國際金融協會（IIF）發布的報告稱，今年流入中國的國際資本可達約5750億美元，中國將繼續成為新興市場資本流入的關鍵驅動因素。

　　監管力挺，外資看好，A股到底能不能踩穩3200，繼續上揚呢？

　　圍繞近日的A股話題，小巴採訪了幾位大頭，來聽聽他們的分析和投資建議。

　　伍治堅

　　新加坡五福資本管理公司CEO

　　著有《小烏龜投資智慧》

　　在A股估值不高時配置股票

　　就好比買入一個看漲期權

　　從長期資產配置的角度來看，A股有配置的價值。主要原因是：

　　1.和世界其他發達國家的股市，比如美國股市相比，A股的估值比較合理，並沒有出現超買。

　　2.監管層不遺餘力推進A股的「去散戶化」和「國際化」。2002年開始陸續推出QFII制度、滬港通、深港通。

　　2017年，A股納入MSCI新興市場國家指數。2018年6月，監管層宣佈對QFII、RQFII實施新一輪外匯管理改革，放開對除額度宏觀審慎管理外的其他限制。

　　這些措施，有助於提高A股市場的價格發現效率，改善公司治理環境，鼓勵更加長期的投資持有周期。對A股中優質的好公司股價，有正面的促進作用。

　　3.目前國內人民幣投資的選項，比較有限，大致就是銀行定存和固定收益類理財產品，以及買房。買房投資，受到限購政策的影響，無法滿足一些投資者的投資需求。而固定收益類理財產品，由於監管層要求打破剛兌，其吸引力和安全性不如以前。因此配置股票，可以有效補充固收和房產投資的不足。

　　4.從歷史上來看，A股的特點，是波動性強。如果條件成熟，未來的A股，有可能會跑出類似於2007年和2015年的大牛市。

　　對於投資者來說，在A股估值不算高的情況下，配置一些股票，就好比買入一個看漲期權。一旦牛市到來，投資者可能獲得很不錯的回報。

　　我一直倡導「控製成本，長期堅持，多元分散，有效系統」的投資哲學。

　　投資者如果想要購買A股股票，最好的方法之一，是購買那些低成本的指數基金或者ETF，比如滬深300指數基金，上證50指數基金，中證500指數基金等。

　　投資者可以將這些股票指數基金和其他債券基金，或者貨幣基金配合起來，組成一個多元分散的多資產投資組合。

　　如果更有耐心一些，長期持有這樣的投資組合，並加上一些簡單的系統維護，能有效降低投資風險，獲得非常不錯的投資回報。

　　郭施亮

　　財經評論員

　　全面牛市的基礎尚不牢固

　　今年以來，A股出現逾30%的累計最大漲幅，即使近期股市接連調整，但較最高位置下跌僅僅100餘點。

　　而自底部上漲至今，最大上漲空間卻達到800餘點，目前尚且屬於合理回調過程，但股市成交量確實大幅萎縮，預示著市場有進入平臺震蕩鞏固的需求。

　　接下來，市場有可能在3000-3400點之間反覆震蕩，區間震蕩行情可能會是4、5月份的主基調，終究3300-3500點為A股市場長期密集套牢籌碼峯區，股市反覆震蕩整理需求較大。

　　至於大牛市行情，個人還是保持謹慎，目前更可能屬於級別較大的中級反彈行情，或局部趨勢反轉行情，但全面牛市的基礎尚不牢固，需要保持適度理性。

　　今年以來，外資佔據A股流通市值規模有逐漸增加趨勢，甚至出現部分上市公司外資買入限購跡象，這也是外資力量逐漸增強，外資話語權逐漸提升的真實寫照。

　　或許，對於外資而言，需要等待政策層面進一步放寬，如外資准入進一步開放、外資買入限購鬆綁等，這也是為A股市場帶來新增流動性的補充。

　　不過，對於前期獲利豐厚的外資，仍需警惕階段性獲利了結需求，外資似乎更習慣於高拋低吸的策略，但對於優質資產而言，外資買入態度還是非常堅定，不會輕易拋售籌碼。

　　此外，還有一點是量價先行，股市新增流動性湧入預期直接影響股市上行空間，如兩融餘額增速、配資資金清理、外資買入限購等，都會影響股市上行高度，資金面寬鬆與否對市場有著直接性的影響。

　　至於A股日均成交量1.1萬億附近、兩融餘額1萬億附近可能會是A股市場的階段性瓶頸壓力，需要有效激活，仍存一定難度，而股市步入區間震蕩概率在逐漸增加。

　　聞羣

　　恆天財富執行總裁

　　研究院院長

　　牛市持有不動獲得的收益

　　遠高於頻繁操作

　　延續對2019年「N型」走勢的判斷，當前A股正處在「N字」第二筆下探的驗證過程之中。

　　回顧2月以來的行情，全球流動性趨於寬鬆、中美談判有序推進、國內貨幣及財政政策偏積極、改革預期持續釋放，在流動性和風險偏好的雙輪驅動下，A股上演了全面性的修復行情。

　　而3月底以來，隨著2018年報、2019年一季報以及一季度經濟數據的陸續披露，市場開始進入經濟底和盈利底的驗證期，當盈利逐步成為市場的驅動力，資金開始趨於理性，將更多的目光投向具備基本面支撐和盈利修復確定性較強的品種上，這也使得市場由全面性行情向結構性行情切換，並且指數在3200點附近反覆徘徊。

　　從近期的經濟數據來看，目前市場普遍對一季度經濟數據較為謹慎，但是從IMF對2019年中國經濟增速的上調以及最新發布的3月進出口、M2社融等指標來看，在穩增長、寬信用等一系列政策持續發力後，一季度大陸經濟的綜合表現將有望好於預期。

　　與此同時，中美談判的有序推進、一帶一路及自貿區規劃的持續發酵、5月社保費率調降的即將落地，種種信號將進一步強化市場對於改革開放的政策預期，這也意味著，市場將在政策平淡過渡期後迎來新的投資主線。

　　因此在當下時點，我認為A股短期將繼續維持寬幅震蕩的上行格局，全年N字型中間的整固回撤壓力有所減弱，市場在震蕩蓄力後將迎來更廣的上升空間。