作者：云掌财经 冯越

　　集团的“大手术”

　　移动互联网时代，手机才是真正的宠儿。从技术的快速革新，到频繁的新品发布，无不彰显手机市场的巨大潜力与旺盛需求。

　　随着5G到来，手机行业的另一座高峰已经开始显现。伴随着服务升级以及原材料更替，迎接各大厂商的将是新一轮洗牌。

　　同样期盼着5G，冷清的电视行业与之形成了鲜明对比。自数字电视普及以来，除了成功与互联网接轨，其他方面皆是乏善可陈。

　　近些年，传统电视行业的技术变革相对缓慢，加之产品的主要功能被手机与电脑取代，转型已是迫在眉睫。

　　2019年1月7日，TCL集团以47.6亿元向TCL实业控股（广东）股份有限公司（下称TCL控股）转让消费电子、家电等智能终端以及相关配套业务。至此，TCL集团由家电公司转型为面板公司，业务由下游的2C业务转向2B业务。换而言之，过去我们熟悉的TCL电视等产品与集团再无瓜葛，转而成为董事长李东生、公司管理层乃至战略投资人的私有财产。

　　尽管三个月前，TCL已经提前通知了这场即将进行的“大手术”，可重组真正来临，市场还是炸开了锅。

　　冒险与转机

　　过去，TCL的主营业务大体分为两类，一类是电视、冰箱、空调、洗衣机等家用电器，另一类则是液晶面板灯半导体器件。

　　众所周知，TCL在家电领域布局多年，早已形成规模，具有品牌效应。反观半导体领域，主要依靠华星光电独立支撑。长久以来，“双核”结构为集团创造了巨大优势，TCL电视直接采购华星光电面板，使得两者之间可以相互促进，联手作战 。

　　而今资产重组，不仅让集团前景变得扑朔迷离，1+1＞2的效果也将不复存在。

　　TCL冒险并非毫无依据，自2014年起，华星光电每年的净利润始终保持在20亿元以上，2017年更是达到了惊人的44.2亿元，虽说业务单一，但它确实占据了集团利润的半壁江山。

　　2019年3月18日，TCL公布了2018年全年财报，数据显示，期内营业收入1133.6亿元，同比增长1.60%；净利润40.7亿元，其中归属于上市公司股东的净利润34.7亿元，同比增长30.2%。华星光电实现营业收入276.7亿元，净利润23.2亿元，占集团净利润近六成。

　　“终端整体行业的毛利水平比较低，手机和家电业务还是不足，这块业务会专业化管理，重组的效果会在2019年的业绩中体现出来。”李东生解释称。

　　行情面前，多数股民对此不抱期待。

　　“自虐”式重组？

　　此前三季报指出，TCL营业收入增速放缓，其中一个原因是“主要尺寸面板均价显著低于去年同期，华星光电收入同比下降。”

　　公开资料显示，面板行业在2018年二季度出现跳水行情，华星光电主力产品32寸、55寸液晶面板月度均价在2018年前三季度分别同比下降11%至29%不等。尽管始终保持稳定的出货量，但受市场均价影响，TCL总销售额还是缩减了29亿元。

　　趋势如此，便是行业龙头也不例外，根据财报，京东方A今年前三季度净利润33.8亿元，同比下降47.82%，其中三季度净利下降81.42%，只有4.04亿元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.2亿元，同比大跌93.68%。

　　“全球贸易紧张局势持续加剧，由此带来了不确定性，可能对面板需求构成威胁。中国面板工厂的巨额投资预计明年还将继续，这会造成供过于求。”业内普遍认为，未来一段时间，面板行业仍将处于“熊市”阶段。

　　然而舍弃自身优势，转战低迷市场开疆扩土，不管怎么看，TCL都有一丝“自虐”的味道。

　　消灭“多元”之后

　　如今资产重组已成定局，相对于结果，我们更该关注决策背后理念的转变。

　　最近几年，传统家电公司均陆续走上了转型之路。海信重组后设立了电子信息、家电、智能科技三大产业集团，并计划6年之后实现3000亿元的营收目标。2018年，创维与康佳将终端产品从集团的平台中“独立”出来，进行垂直化运作。

　　利用重组让产业聚焦，分配资源将核心业务做到极致，不能说TCL是对是错，转型的路上，李东生似乎有些舍近求远。

　　面板行业属于周期性行业，具有大投入、高风险特点。过去面板与家电同属TCL业务，当面板亏钱时，公司尚可以调整比重，让面板自身消化或转给代工厂，也能获得一定的价格优势。而今TCL在面板领域没有定价权，一旦失去家电业务，企业将难以抵抗风险。

　　诚然，对比消费电子、家电等智能终端，华星光电的项目技术门槛更高且不易迭代。TCL认为，“专业化经营模式具有更好的效率和竞争力，能带来更高的股东回报”，至于回报要等多久？谁也说不明白。

　　消灭“多元”过后，更加“专业”的TCL在股民与机构的质疑中前途未卜；另一边，剥离后的智能终端业务却在AI与IoT的助力下一路向前，备受瞩目的半导体显示能否实现翻盘？TCL得尽快给出答案。