台股这两年能有亮丽的多头行情，基本面持续好转当然是最大原因，若能掌握产业或公司基本面的趋势，成为赢家的机率也较高。不过，基本面研究，终究存在某种程度的讯息不对称问题，因此，透过技术面与筹码面寻找标的，还是多数投资人常用的方式。

尤其近年来随著各种股市相关软体或网站的盛行，筹码分析已经愈来愈受到重视。筹码分析最大的特色是「凡买（卖）过必留下痕迹」，所以，以技术面的买卖讯号，搭配研究筹码动向，已经成为研究股市的显学。

台股筹码分析软体「iGold筹码大师」顾问陈家丰指出，筹码要研究透彻，就得先搞清楚参与股市的各类投资人，其交易习惯与动向。以台股的参与者来说，主要分为五大类：政府基金、法人（含外资、投信、券商自营部、寿险业者等）、大股东、主力或中实户，以及散户（一般投资人）。

法人买卖力指标》

留意外资、投信买卖超金额与天数

搞懂他们的买卖手法，是研究筹码、利用筹码研判后势的基本条件。其中，法人与大户因为具指标作用，更是必须优先研究的对象。

先看法人。法人最大的优势，在于一手掌握资金、一手拥有讯息或研究资源，有机会比大多数散户提早了解公司营运状况，进而决定是否投资；而决定的结果，就显现在每天的买卖资讯中。

陈家丰表示，目前在台股的法人，为人熟知的是外资、投信、自营商等三大法人。其中，自营商是以追求短期绩效为主，筹码的参考价值不高，想要寻找法人波段操作的标的，应以外资与投信为主。而外资大多会以市值超过一百亿元，且是台湾五○指数或MSCI摩根台湾指数的成分股为主；至于投信拿手的领域，则是股本在三十亿元以下的中小型公司。

那该如何从每天公布的筹码讯息中，得知外资、投信的动向呢？证交所每天公布的三大法人交易资讯，例如「买卖金额统计表」、「买卖超日报」、「买卖超汇总表」等资料，再透过筹码软体的整理，就成为值得参考的资讯。

陈家丰指出，证交所公布的资料是以买卖张数来排序，或只列出整体买卖超金额，但这样不够精确，进阶作法是将每天外资或投信的净买超张数，乘以自行评估的当日买进均价，得出法人在该股持股的市值，以持股市值是否持续上升，作为法人看好程度的依据。

另一个值得留意的是「连续买卖超天数」，这代表法人对某档股票的看好或看坏的态度是否延续。通常至少以连续三天为标准，若某档股票连续买超天数愈长，出现波段行情的可能性愈高；如果同时被外资与投信看中，同步且连续买超，代表法人认同度更高，后势也就更看好。

至于每天买卖超张数要如何观察？陈家丰表示，除了搭配金额、天数外，可将三大法人当天对该股买（卖）超的张数加总，看看占该股当天总成交张数的比率，就可得知法人对该股的看好度与影响力。买超占总成交张数的比率愈高，可解读为法人愈看好。若是权值股，可用法人买超张数占当日总成交张数三○％以上为指标；中小型股，则超过一○％就值得留意。

以禾伸堂为例，今年被动元件族群几乎档档是飙股，其中外资、投信早在去年十一月就开始同步布局禾伸堂，张数与金额都持续走高。即使二月台股大跌，但外资、投信调节的并不多，且当大盘止跌后，三月起投信持续大买，一路推升至近期二九二元的波段高点。

至于近期台股虽表现不佳，但IC设计族群比大盘强势，其中有多档颇受外资、投信青睐，成为法人资金避风港。陈家丰以义隆电子为例，提醒投资人可以追踪后续走势。

大股东筹码动向》

掌握两种追踪法  大户无所遁形

近年来，不少暌违已久的主力大户，陆续归队台股，抢搭这波多头行情。这些大户创造了不少中小型股倍数，甚至数倍的涨幅，而有幸「坐上轿」的投资人无不获利满满。也因此，大股东或大户的筹码变化更是投资人关注的焦点，但往往也是最难掌握的。

陈家丰表示，要观察主力大户的筹码动向，主要可用两种方式。第一种是透过台湾集保结算所每周公布的「集保户股权分散表」，是免费且参考价值又高的资讯。

「集保户股权分散表」提供近一年持有这档个股的所有帐户，依持股股数分级，从零股小散户到上千张的大户，列出人数并计算持股比率。透过这张表，就可以得知到上周末时，每档股票持有者的分布状况。

陈家丰指出，这张表的观察重点，在于大户户数占全体股东户数的比率。若大户的帐户数逐周增加、全体股东帐户数却不变甚至递减，可判断筹码逐渐流向大户；反之，就有从大户流向散户的疑虑。因此，大户占全体股东帐户数的比率愈高，筹码愈稳定。

第二个方法是从「分点资讯」中找线索。也就是，观察某档个股在一段时间内，是否有特定券商分点持续买进或卖出。若有，可能就是大户或大股东正在布局或出货。这可说是投资人最感兴