地球村的和面遊戲正在進行中，鮑老闆一直在加面，加了幾次之後忽然說，你們要是覺得太干，我可以少加點，或者不加了，甚至加點水也不是不可能的。

這就是上周五晚上鮑老闆在講話中透露的意思——鮑老闆表示，美聯儲會傾聽市場的聲音，有必要的話會調整縮表進程。市場頓時陰轉晴，股市大反彈。

相比之下生產隊隊長的和面遊戲更狂野一些，剛批准了巨額地方政府專項債的發行，就通過降准釋放了8000億流動性來承接這大規模的發行——水和面一起加，饅頭要越做越大才夠吃。

感覺中美央行像商量好了似的周末一起放鴿子，市場不就此來個像樣的反彈也太不給行長們面子了。

我覺得目前市場情緒暫時得到了平復，A股磨了很久的政策底終於破完就立了，美股竟然也啟動了「跳水保護小組」——財政部，美聯儲、證券交易委員會，跨部門監管，就為了防範股災。

而且中美貿易談判也在進行了，市場會對此抱有一定的期望。我之前也分析過，川普無論如何要在今年達成跟中國的某種協議，這是他不得不取得的政績，因為明年就要大選了。所以這次是一個最好的時機。

我覺得一季度市場情緒可能會因為這些而暫時緩和下來，然後靜等談判結果以及年報的披露，再進一步選擇方向。

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今天有一個新聞比較吸引眼球，是橋水的純阿爾法基金2018年獲利14.6%，在對沖基金裡面遙遙領先。

早在去年初就有橋水大幅做空歐洲，以及大幅減持美股等傳聞，目前看來是比較有先見之明的。不過因為要躲避美股下跌的風險，這隻基金2017年幾乎完美踏空美股的漲幅，全年回報率只有1.2%。

我想說的是，強大如橋水，也不可能恰到好處的賣在最高點，在牛市後半段早點開始減倉，也是需要付出代價的。

這隻純阿爾法基金過去27年平均年回報率為12%。在對沖基金里算是常青樹了。

然而，更為眾所周知的橋水全天候，長期看來回報率也不輸純阿爾法太多，年化大概在9%左右。這個其實比阿爾法策略要更厲害，因為全天候是被動投資，幾乎不怎麼調倉的，就是持有然後呆坐，幾十年過去，竟然成績還不錯。

我個人覺得，並不是全天候策略有多萬能，而是有一個巨大的長期阿爾法因子在裡面支撐著全天候長牛了幾十年。

而這個巨大的因子其實就是中國。

其實全天候策略就是按比例同時持有所有大類資產，底層邏輯是認為貨幣會持續超發，經濟會持續發展，以至於全部資產作為一個整體會長期上漲。

但是有一個前提，那就是貨幣持續超發的同時不能發生大規模通脹，否則經濟會受損，政策轉向緊縮，整個邏輯就不存在了。

而最近幾十年，美國確實沒有發生過特別嚴重的通脹，即便在互聯網泡沫和金融危機以後，美聯儲史無前例的大放水也沒有引發惡性通脹，到現在甚至連區區2%的通脹目標都要努力才能實現。

這背後其實是中國以及中國的廉價勞動力，作為整個地球村的生產引擎，拉低了物價，把通縮輸入給了美國。

也就是說中國改革開放40年，讓美國享受足了低價商品和低通脹經濟發展。而這也是美國股債雙牛的核心所在。

這種事情我們沒必要爭論對錯，因為國家之間如此，城市之間也如此。你會發現一線城市其實也在利用其它城市湧進來的廉價勞動力來實現自己的福利。

你早上吃的煎餅，中午叫的外賣，晚上做的大保健，都是因為廉價勞動力的存在而存在。如果沒有他們，你壓根吃不著煎餅，也沒人給你送外賣，晚上的大保健你可能也消費不起了。

資本主義的本質就是如此，我們逃不掉。

而放眼未來，中國的廉價勞動力會越來越少。最低出生率了解一下。人口老齡化了解一下。

隨著我們人口結構的轉變，經濟結構也必須轉變，昔日的世界工廠將不復存在，美國的低通脹時代也會隨之消失。未來幾十年，如果沒有其他國家能挑起世界工廠的大梁，美國的好日子確實就快到頭了。

也許達理奧正是深刻理解這一點，才早早在中國布局，並且堅定看好中國的未來。因為他在美國下的賭注，必須用做多中國來對沖。

以後的以後，美國全天候的邏輯不復存在了，他的中國全天候可以拿過接力棒。而到時候，中國該去哪裡尋求廉價勞動力給自己輸入通縮呢？抱緊黑兄弟，任重而道遠啊。

這個世界，弱肉強食的輪迴罷了。

今天沒有什麼數據和研究，就簡單聊一下自己的看法。一根大陽改三觀，你今天轉多頭了嗎？（我依然認為2019無牛市，只有反彈）

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