馬斯克說了一年特斯拉不缺錢、Model 3 量產能幫助公司盈利。但在發布令市場失望的一季度財報後，他重新開啟特斯拉籌資的大門。

數字不會撒謊。特斯拉今年一季度

虧損 7 億美元

，並需要立刻償還一筆 9 億美元債務。而它賬面現金儲備已經降至 23.2 億美元，三年來最低。

投資基金 Wedbush Securities 分析師 Dav Ives 在一份簡報中說，馬斯克和特斯拉應該看著鏡子，意識到他們需要在籌資問題上稍微改變一下態度。

馬斯克的確鬆口了。他一方面在電話會議上安撫投資人更高的交付量和成本削減將有助於特斯拉在第二季度減少虧損，並在接下來的三個月恢復盈利。另一方面他又對分析師說「當下是個有價值的籌資時間點」。

馬斯克的回應是「《經濟學人》過去無趣但是聰明，現在它只是無聊」，並宣稱特斯拉在 2018 年第三季度和第四季度將實現盈利和現金流，因此無需籌集資金。

事實上馬斯克後來兌現了他的允諾。2018 年下半年特斯拉共產生 15 億美元正向現金流和 4.5 億美元凈利潤。特斯拉的股價也因此在私有化風波平息後迅速反彈，10 月中旬至 12 月中旬的 43 個交易日裏上漲 50%。

而且從訂單的角度來看，特斯拉也確實是很火爆。2018 年，特斯拉交付新車 245240 輛，包括 145846 輛 Model 3，仍有超過 40 萬的訂單沒有交付。

但分析師關心的是，特斯拉只靠彼時的現金流、盈利和信貸，能保證這些訂單的量產和質量嗎？這一點馬斯克避開了。現實情況是在 2018 年，特斯拉曾經三次停產，都是為瞭解決 Model 3 的大規模量產製造問題。

例如，特斯拉在 6 月達到了其階段量產目標，但單周生產的 5000 輛 Model 3 汽車中有 4300 多輛後來需要返工。從這個數據來看，特斯拉產品的直通率只有 14% 左右，而優秀的傳統整車廠例如寶馬、奔馳，直通率在 80% 以上。今年以來，特斯拉疲態盡顯。年初它們宣佈裁員 7%，涉及 3000 多個崗位，馬斯克稱「未來相當艱難」。

Dav Ives 在特斯拉一季度財報公佈後的另一份財報裏說，華爾街總是基於電動車轉型前景和 Model 3 穩定量產給予特斯拉長期向上的估值。但特斯拉沒有適應不斷變化的電動汽車市場(尤其是在美國) ，沒有精心設計的營銷和分銷物流，以便為客戶、員工和投資者管理這個困難而復雜的過程，管理層和董事會沒有採取足夠激進的成本削減行動。Dav Ives 將特斯拉的股票評級從持有下調為中性。

還有更激進的投資人認為特斯拉是一個做空的好標的，它們通過賭特斯拉股價下跌而獲利。例如 Accipiter Capital Management 創始人加布·霍夫曼對雅虎財經說，馬斯克是「撒謊的魔術師」，明目張膽地宣傳說得出但做不到的事情，跳票的 Semi 卡車是、一百萬輛自動駕駛出租車也是。知名做空機構渾水公司(Muddy Waters)的創始人稍早前也曾對 CNBC 表示，特斯拉的產能可能最終無法與其他競爭對手抗衡。

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