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　　作者：丹青

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　　3月25日，企查查顯示，北京鏈家房地產經紀公司於3月20日發生了註冊資本、管理層及投資人股權變更。

　　萬科、融創、騰訊、百度、高瓴等22家股東從鏈家撤出投資，公司註冊資本由2054.02萬元變更至1355.82萬元，註冊資本減少33.99%。企業類型由有限責任公司（外商投資企業與內資合資）變更爲有限責任公司（自然人投資或控股）。

　　一時市場譁然，這是怎麼了？股東爲什麼要集體撤資？

　　根據GPLP犀牛財經的統計，變更前的鏈家一共就只有37個股東，這下一次跑了22個股東。值得注意的是，本次退出的22家投資方均爲近年來入股鏈家的外部投資者。爲什麼會有這樣的異常舉動呢？

　　融資受阻，脫胎換“股”

　　首先從2018年說起，去年鏈家的融資情況進展的並不是很順利。

　　2018年9月，華平投資集團覺得鏈家估值過高，擔心存在泡沫問題，華平投資確認不參與鏈家20億美元融資計劃。

　　雖然自成立以來，鏈家一直是資本的寵兒，但是截至去年9月新一輪融資前，鏈家已進行了包括Pre-A輪在內的七輪融資。鏈家的投資人名單中不乏騰訊、百度等知名企業旗下的投資基金，也不乏融創中國、萬科集團等房地產巨頭。

　　其實中國的房地產市場早已由黃金時代步入白銀時代，甚至是青銅時代。慘淡的二手房交易市場也使得往年熱鬧非凡的“金九銀十”如今熱度不再。

　　在此光景下，以萬科爲首的房地產龍頭都僅以“活下去”爲目標，依靠租賃和二手房交易維生的些許房屋中介又還能有幾許風光呢？

　　另外由於房地產中介行業存在的不規範性、政策監管層面等制約，A股市場基本已對房地產相關企業關上了大門。

　　而在海外上市則是“畫大餅、賣前景”，無論盈利還是虧損，只要投資人接受你的經營模式，市場即可容納。

　　於是面對大本營融資受阻，國內上市擱置。索性來了個金蟬脫殼，讓外部投資者退出大本營，直接參與貝殼找房，完成海外上市，於是就出現了開始的一幕。

　　3月25日午間，貝殼找房對此事件進行迴應稱，“鏈家本次減資目的在於企業發展所需，原投資方在鏈家的股份將通過協議鏡像平移到貝殼找房。同時，貝殼找房已經啓動D輪融資，截止目前，D輪融資正在進行中。”

　　貝殼找房的主體公司爲天津小屋信息科技有限公司，實際控制人爲左暉，法定代表人彭永東，註冊資本1000萬元，註冊時間爲2017年11月14日。其中，左暉持股比例94.38%，單一剛持股比例5.62%。

　　野心不止於此，帶着腳鐐“跳舞”

　　對於貝殼找房的出現，鏈家方面表示，鏈家在2014年創辦鏈家網向互聯網轉型時，就有了做行業開放平臺的想法。但是當時行業的基礎設施和公司內部的調動與整合資源的能力都還不成熟。於是鏈家先在自有體系內推動互聯網化，創辦鏈家網。

　　2018年4月，脫胎於鏈家網的居住服務平臺貝殼找房成立，並被賦予極高的戰略地位。鏈家將大量的技術和管理團隊注入貝殼找房，原鏈家網CEO彭永東入主貝殼，擔任CEO。此外，鏈家、德佑、自如等“鏈家系”品牌也入駐貝殼，成爲平臺上衆多品牌之一。

　　貝殼找房作爲平臺公司，一度成爲“鏈家系”旗下最重要的品牌，而鏈家地產開始出現明顯弱化，其實鏈家的野心遠不止於此。

　　2018年11月，貝殼大中華南區COO張海明曾向媒體透露，“未來上市主體是貝殼，而不是鏈家。而鏈家則會作爲貝殼旗下的品牌之一，類似京東自營和其他（商家）的關係。”

　　2018年12月28日，貝殼找房的主體公司天津小屋信息科技有限公司更新了兩條股權出質信息。

　　信息顯示，左暉和鏈家聯合創始人單一剛將持有的全部貝殼找房股份出質給金貝（天津）技術有限公司，分別質押943.828萬元和56.172萬元。

　　GPLP犀牛財經通過股權穿透發現，金貝天津是貝殼投資（香港）有限公司的全資子公司，另一家子公司叫銀貝。股權質押背後的意圖顯示，左暉正在加緊運作公司海外上市。

　　事實上，左暉瘋狂擴張背後，也是帶着腳鐐跳舞，他同投資方簽訂過對賭協議。2016年B輪融資時，鏈家承諾若公司未能在B輪交割日後5週年內完成IPO，投資人有權在該情形發生後的任何時間要求回購。回購價格爲基本投資價格＋每年8%（單利）的回報。

　　如今三年過去，距離對賭的最後期限還剩兩年，IPO的壓力也是左暉急於讓擁有“互聯網公司”基因的貝殼出海的原因之一。

　　和我愛我家等其他房地產中介相比，鏈家源於互聯網思維下的貝殼找房，可以說拿了一手好牌，比如騰訊微信錢包九宮格中還爲其特設了一個獨立入口。但在目前整個行業的不利形勢下，鏈家起手的好牌，是會送它上去還是下去猶未可知。

　　雖然在房地產中介這一行業中，鏈家已經算是老字號了。但它的門店遍地開花，也不過是最近幾年的事。當地產形勢發生變化，政策的矛頭也向投機客擲來時，首當其衝受到影響的並不是價格，而是交易量。這說明，即便前方就是懸崖，房屋中介也得比房地產商先行一步。

　　對於當下的房屋中介領頭羊鏈家來說，更是如此。