股票應對通脹的邏輯,是這樣的:首先,很多公司擁有實物資產,比如廠房,設備,地,辦公大樓,倉庫裏的物資存貨等等。這些實物資產,在通脹的環境下其價格也會上漲,因此公司的價值會上漲。當然,這條邏輯對於那些以虛擬資產為主的公司(比如金融公司,IT服務公司等),則不適用。
其次,那些議價能力比較強的公司,有能力把更高的生產成本轉嫁給下游企業和消費者。在通脹的環境下,很多公司上升最顯著的生產成本,是人力成本(工資更高)。同時,生產性企業,其採購的原材料成本會上升。在一些由特殊原因造成的通脹環境下(比如石油危機),很多企業的運營成本會提高(只要需要用到車和燃料的公司,在石油價格大幅上漲的條件下,生產成本都會提高)。這些種種原因造成的更高的生產成本,會拖累公司的盈利(假設營業收入不變)。
這也是為什麼,通過股票來應對通脹,通常在」溫和通脹「(通脹率低於5%)的情況下比較有效。在」高速通脹「(通脹率高於5%)和」惡性通脹「(通脹率高於10%)的情況下,公司股票的價格會受壓下跌。