我在某上市公司投資部，當着投資經理，並享受着這份工作，首要原因是可以見識到形形色色的人，體味這裏頭的故事和人性。

　　在本期“愉見財經”中，我會挑看過的項目裏最記憶猶新的和您分享，這些都是真實故事：愛畫餅的創業者；耍無賴的被投企業。

　　愛畫餅的創業者

　　面前的這名創業公司年輕的總裁，正滔滔不絕地跟我講着來考察過企業的政府官員，對他們是多麼支持。

　　“那個展會上54平方米的廳啊，都能給我們，對我們那叫一個器重！到時候，副省長也會來！能上那展會，足以說明我們的產品，未來肯定大有市場！”

　　我在心裏小聲嘀咕了一句，那個展廳，明明是6個企業共享的；而且以我淺薄的經驗看，副省長不過就是蒞臨展會，到不到那展廳還是個問號，就算領導真去了，對這企業而言，似乎除了增加以後吹牛的談資以外，並不會有什麼實際作用。

　　說完展會的事兒，他話鋒一轉又開始說和XXX關係很鐵，說XXX是軍的人，所以他們很快就能拿到軍隊大訂單了，又說“軍民融合”是個大風口，以後投資人會越來越多，等到IPO了，上市也是軍工概念……

　　我很不是時候地問了句：“軍工四證都辦下來了麼？”他愣了半秒鐘說：“還沒有，不過……”“不過”後面的話，繼續回到和領導們關係很好的老路上。

　　軍工四證是軍工體系採購的先決條件，多少企業爲了辦齊四證裏裏外外張羅。他到底是何種勇氣，在基礎工作都沒着手辦的時候，就已經自信必能拿到“海軍、總參等智能信息指揮系統的大單”。

　　進到他們的辦公室，我驚訝地發現，幾乎所有高管都在接待投資人。這一幕讓我不寒而慄。

　　可我來都來了，最後總得意思意思，問到估值。

　　他說“4.8億”。我嚇了一大跳！

　　“貴公司到目前爲止還沒進入實際經營階段，一個落地的訂單都還沒有，兩個星期以前還是2.4億，這兩週就漲了一倍啊？”

　　他倒是很淡定：“是的，這兩週來了好幾家對我們感興趣的（投資人），你再過兩週來，可能更貴。”

　　他順手拍了拍我肩：“兄弟，這也是你們的機會啊！”

　　我一臉黑線，這是什麼邏輯？！果然這年頭，“畫餅”，反而比最後拿出的“餅”要賣得貴；因爲畫出來的都是想象空間，真落地做實了，一切一目瞭然，也就不性感了。

　　他看我不接話，開始掏手機，手機裏是某在創投圈小有名氣的人物來考察的視頻。“這是早上8點，8點啊，人家一整天第一個安排的，就是親自到我們公司！”

　　我心裏想，那要是對方7點鐘來，你們的估值就是7.2億了麼？對方來看了看，就是你自擡身價的理由麼？

　　我接連發問：“XXX有投資意向嗎？開始盡調了嗎？你們估值的具體依據是什麼？成品開始安裝測試了嗎？”這位總裁像是瞬間耳背了，又像是突發奇想一樣地說：“我們參觀一下展廳吧……”

　　平心而論，我承認我們也是對他們手上的技術感興趣，纔會過來看項目，可是技術畢竟還沒有經過商業化的檢驗，未來還有很漫長的路要走，規模化生產、在具體場景的運用、後期的銷售推廣，都需要勞心勞力。這些，纔是一家公司回答市場估值真正的答案。

　　看多了幾個項目，我也算是“防忽有術”了，見過那麼多剛40歲出頭就頭髮花白的幹實業者，知道商業不是簡單的PPT。越是實在的公司，越愛談實際業務，和實打實的數據；越是吹牛公司，越愛談概念、風口、前景、資源……只不過還不知道哪年能開始盈利罷了。

　　我客套了一句“回去再討論”，便要告辭。此時，對方早就安排好的攝影人員衝了上來，大家對着鏡頭熱情洋溢地笑着，還被要求做擺出一個豎大拇指的POSE。走出大樓的時候，我突然意識到，我所代表的公司，估計明天也會變成他們向下一個投資人吹噓的背書。

　　這個案例讓我對“資本定價”概念有了更清晰的認知。兩個畢業沒幾年的大學生，或許的確擁有一兩項技術能力，敢想、敢發夢、敢開價，就已經遠遠超過了腳踏實地做事，PPT的能力已經超過了產品能力。

　　我不知道是不是大家都看馬雲的案例看多了，總幻覺自己就是下一個馬雲。但其實不是的，馬雲只有一個，孫正義也只有一個。資本都是謹慎又嗜血的，而企業家則應該是務實、專業而謙卑的。

　　如果資本比企業家還專業、如果企業家比資本還會玩概念，那麼世界就黑白顛倒了。

　　耍無賴的被投企業

　　人性裏最有趣的，就像有的人婚前婚後是兩張皮，有的公司投前投後也是兩張皮。

　　人性裏最有趣的，還有明明知道借的錢要還，可是用久了就覺得那是自己的了，不想還。

　　這是一家食品製造企業，在遙遠的營口。投前我們去看項目，飛機落地後，儘管事前反覆說了我們可以自己打車過去，但企業老闆還是親自到機場來接我們。

　　他一路風塵僕僕，公司到機場單程就是一百多公里，一半的路還沒高速，不太好走。

　　東北人獨有的熱情，笑聲爽朗，吃喝爽快，老闆居然親自下廚給我們包餃子、做包子吃，招呼我們上桌吃飯。席間談話，句句樂觀，似乎世界上就沒有啥可愁的事兒，只要有他在，路路有人脈，樣樣搞得定，往來皆兄弟，以後我們有啥爲難的，找他，也都是一句話。

　　他臉上的笑容堆得跟山包一樣，都滿出來了。

　　緊張的現場盡調工作開始了，我的同事去審材料，我則負責高管訪談部分。訪談期間，老闆真是誠懇得像一個小孩，掏心掏肺把所有事情講得有聲有色，來龍去脈、細節豐富、情感飽滿、敘述白描和傾訴混合爲一體……聽得我都有點如癡如醉了。

　　同事那頭，他們盡調也是很配合，提交的材料都完整且詳實。我和同事似乎不由自主地進了他們“誠懇熱情”的氣場，對公司和老闆爲人都感覺滿意。

　　該走的流程都走了，到了估值談判的時刻。自然，我們希望把估值壓低一些。

　　沒想到老闆真是爽快人，似乎完全沒有生意人該有的精明城府繞圈子。他雙手大喇喇在空中筆劃了一個大半圓，說：“你們這麼大的平臺，啊，太大了，要是能在這個平臺上奮鬥一輩子，值！”

　　說着他“砰”的一拍大腿：12倍PE，成交！

　　對賭、簽約、保證金、交割、打尾款……

　　一切按部就班。對方的豪爽和肝膽，讓投資過程如此順利。就是，似乎有點太順利了。

　　但沒過多久就出事了。

　　我永遠不會忘記他再次西裝革履地站到我面前，用一樣真誠的、夾敘夾議夾情感的方式開口說——他還要錢，一大筆錢，否則公司就資金短缺，否則以後就啥也幹不了了。

　　他說企業拿的那5000萬投資資金，已經全部砸到原材料，所以現在流動資金再次告急。

　　他又用雙手開始了大喇喇的筆劃，擡起手，懸在空中，突然停頓，彷彿是個要奏樂的指揮家，左手緊緊握着，右手啓動：

　　“第一，你瞧瞧現在原材料是什麼價格，哎呀這價漲得也忒厲害，所以我們囤了大批原材料！”正說着，他那原本握拳的左手，突然大拇指彈出。

　　“第二，市場前景，那叫一個廣闊，所以，我們需要大批啊、大批的原材料！”他左手的食指又突然彈出，右手的食指還啪啪啪地敲着左手食指。

　　接下來他的脣角往上抽了一下，露出了我之前從未見過的似笑非笑的表情，說：“如果我們不能抓住這絕佳的市場機會，近期不開工生產，就會錯失市場機會，業績就百分之百要下滑，在行業裏就百分之百要被趕超掉、幹掉。”

　　最後他微笑着把手放到身體兩側，又回到了我對他第一印象的真誠表情，嘴脣回到了自然微張，直視着我，露出些許白牙。

　　“獠牙！！！”我在心裏吐出兩個字，略略看到了這層佯裝真誠的皮囊下，藏着的無賴。他似乎吃定我們了，不繼續給錢，就鬧給我們看？

　　但最終，我的上司決策，還是借款給他3000萬，約定期限1年，利率12%。

　　在某種不太好的預感驅策下，我們加強了對這家企業的投後管理，很快我和同事又一次飛抵營口蘭旗機場。這次，沒有人接了，我們得滴滴打車過去。

　　在路上和當地司機聊天，聊到這家企業。司機突然哈哈大笑起來，說，你們還好了，這個企業以前老闆和人合夥做生意，合夥人大下雨天上門，在土路上坐個摩托車七彎八繞“突突突”開到門口，直接遇到鐵將軍把門，這企業就是不讓人進去看賬。合夥人就在門口破口大罵，老闆穩坐中軍帳，在裏面包餃子吃。

　　聽到這些，我開始背脊發涼。不會吧？不是吧？現在老闆和以前老闆不一樣吧？

　　下了車我噓出一口大氣，還好還好，還是讓進門的……不過，對方真有點不那麼客氣了，財務報表給得拖拖拉拉，具體項目實施進展含糊不清。

　　我說：“您能不能把項目進展做一個規劃，分幾個步驟，現在實施到哪一步，接下去預計多久做到下一步，我們也好方便了解進展啊。”

　　“這個，嗯，啊，實在是有困難啊！”

　　昔日的“事事都樂觀、路路有人脈、樣樣搞得定”，此刻蕩然無存。對方繞着圈子說了一大堆在我看來根本不是困難的困難，但每說完一點，都很直截了當地說一件事，就是——

　　做可以，再給錢！

　　果然，不祥的預感一次比一次強。再後來，微信他們、短信他們、電話他們要財務報表，已經一概不回不理不給；約上門時間，永遠這個沒空那個沒空；衝上門去，雖然沒遭遇鐵將軍，但也是坐在老闆辦公室門外，一等就是半天。

　　見到他，他的態度也永遠是哼哼哈哈，困難很多，繼續要錢，沒錢就不耐煩了。似乎是他那麼仗義地對待我們，我們卻是一羣不仗義的落井下石的小人。

　　那3000萬的借款，不出意料地又展期了一年。

　　投錢容易，投後不易，且行且珍惜吧。

　　這個故事就說到這裏吧，沒有後來，因爲該項目還沒有退出。這種僵着又沒鬧翻的局面延展至今。我只能說，希望有個好結局吧。實在不行，只好請求大股東回購，那時候估計又是一場好戲。