作者：李國強

來源：妄談不良資產

一、二級市場體量未達預期

對於這個問題我並沒有做科學、全面的數據統計，基本都是我從兩個角度所作出的推斷：

1、山東市場：作為不良率和不良總量都能進入全國前三的省份，自2015年至今銀行出包量並不樂觀，作為全國少有的具備4+2AMC條件的省份，真實買斷量與山東整體的不良總量相比可以忽略不計（畢竟還要在這裡苟且生長，具體的數據我就不闡述了）；

2、大型投資機構：自2015年以來大型民營機構的高調入行，老牌投資機構的回歸，以及外資的紛紛登場，無一不為這個行業的燥動添加著一把把乾柴，但實際上，所有這些高調入場的機構截止今天為止到底收購了多少資產包，甚至有多少機構的資金絲毫未動？

沸騰了近兩年的不良資產市場，不能說是泡沫，但的確沒翻起多大的浪花！

二、專業投資機構未成型

因為大多數入場機構都是在轉型，好點的可以稱之為回歸！無論是從對市場的認識還是團隊的搭建以及對於行業發展的預判，都處於一個非成熟期，在這個期間，不投有千萬個理由，而投呢，需要千萬個理由都站得住腳。萬一，決策者再是個打醬油的，嘖嘖！

三、資金投資期限不足

在這個階段誰敢拿自有資金去冒險，那麼國內私募的期限限制又無法克服，怪不得一大波外資匆匆進場。再說到這一輪項目，撲朔迷離的經濟、政治環境下，對於決策，說好聽點是基於經驗，說難聽點還是拍腦袋！還有種高大上的說法：要預測經濟拐點的到來！所以，當項目經理被問到退出期限時，當投資機構闡明投資期限要求時，鴉雀無聲！

四、專業處置團隊缺乏

這是老生常談，卻又是繞不過去的坎！人才成長速度和不良增長速度完全不對等！所以在看到裏有人對於我這個09年入行的小輩就敢如此大張旗鼓的搞培訓、寫論斷的嘲諷時，我默默的點了一個贊！上躥下跳的野猴子到底能不能大鬧了天宮？

五、一級市場透明度不足

銀行只有最多六個客戶，其中好幾個都在觀望，真正下手的還被稱之為傻叉！銀行有苦，我多少能懂一些！但這種苦是政策使然，除非放開通道限制，但放開與否，太多因素掣肘。而能否建立一個針對一級市場的信息公開平臺是我在2015年就在考慮的問題，這是大勢所趨！曾經我滿腔熱血的和幾個朋友研究了幾個月，雖然他們的無恥最終讓我負氣出走，但不影響我對此類平臺的祝福！萬一，國家層面主導類似平臺的搭建，恭喜從業者，其中一個不透明的節點會就此逐漸打開！

六、退出乏力

這一輪不良資產纔是真正的不良資產！這是相對於上幾輪不良的剝離都趕上了經濟的飛速上揚而言。所以我曾經說過，對於如今的這個行業，我們都是初學者，我們都在學習如何在經濟下行期處置不良資產，若是我們繼續躺在以往的功勞簿上沾沾自喜，我們都會被時代的浪潮拍擊到屍骨無存！所以，我是老濕，不是老師，其他的，且再看上幾個年頭！

七、產業、運營能力不足此輪不良資產，還是要考量團隊的司法推動力，還是會要求強大的盡職調查能力，但無論是司法推動還是盡職調查不再是更多的基於資產的發掘，而是更注重產業整合能力以及資產的運營能力。抵押物光明正大的放在那裡，難不成項目經理都要求有鏈家的賣房能力？在大部分銀行都死咬住價格不放的前提下，或者不買，若是買，再也不能只考慮資產的市值了！

八、互聯網+哀鴻遍野

怎一個慘字了得，說到底也是咎由自取！所謂的行業新氣象，各平臺的冉冉升起起到了舉足輕重的作用；那麼如今看到一個又一個平臺的銷聲匿跡，我們是不是也該反思一下？這個行業真的可以通過線上來顛覆線下麼？有時候看著好多平臺不惜重金的各種活動、想盡辦法的各種圈粉，煞是心疼！都是錢那！

九、政策風險

兩個文件就可以堵住無數發財的路，下一個文件會是什麼？中國的金融市場並不成熟，而不良資產更是剛剛起步。之前各家省級AMC聚會後釋放出來了關於放開對省級AMC各項限制的信號，也聽朋友說起銀監會的文件已經在擬定中，甚至會對十戶轉讓加以修正。再加上證券化和債轉股的橫空出世，不良資產的政策慢慢成型，但鬼知道最終會是怎麼個局面？

我並非如我帥氣陽光的外表所展示的那般樂觀，對於這個行業我始終有深深地敬畏！

我要好好學習，天天向上，無論前路風險幾多！並與君共勉！

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