据thestreet(4月9日)，评级机构惠誉(Fitch)最近发了份报告，预测(美国债市)将有1050-2150亿美元BBB评级(降级一次成垃圾债)企业债，在今年会被降级成垃圾债，当前垃圾债市规模已达1.2万亿美元。

　　这份研报的标题是：The Coming Storm(即将到来的风暴)。

　　据惠誉该研报，2008年时BBB评级的企业债，占美国投资级企业债比例为51%，当前该比例已增至59%。

　　据wolfstreet(4月9日)，对这份研报的分析，将美国与欧洲的‘非金融(non-financial)”企业发行的债券相加，整个市场规模为5.06万亿美元，其中BBB的规模为3万亿美元。

　　虽然2009年时，BBB评级(降级一次为垃圾)的债券8200亿美元，十年增幅262%至3万亿美元。但同期美联储和ECB都在QE放水，所以这262%的增幅要打折扣。2008年9月，美联储QE放水之前，联储的资产表(Balance Sheet)只有0.9万亿美元；当前美联储的资产表是3.936万亿美元。

　　不管怎么说，评级机构惠誉发出了风险警告。

　　如图，欧美非金融企业债券，绿色为AA&AAA评级，蓝色为A评级，红色为BBB评级。

　　从2010-2019年，我国地产企业，在海外发行美元债。这些资金让房企能‘空手套白狼’，通过竞价拉高地价，进而拉高房价，进而出货赚钱。同时，还能规避国内银行的调控(少发放人民币贷款给房企)，以及国内人民币债市的发债容量限制。

　　这是2010-2019年间，我国一二三线房价，能暴涨的重要原因。所谓，地产美元债添薪火更旺。

　　据CNBC，全球影子银行规模已高达52万亿美元，其中美国占29%为15万亿美元，我国(China)占16%为8万亿美元。

　　2008年经济危机时，影子银行处于危机的正中。

　　2008年所以爆发经济危机，关键是：评级机构的评级失真，他们给(原本是)垃圾债很高评级，然后出事了，这样债券投资者就不知道那些是‘真的’垃圾债。所以，2019年，评级机构在给BBB债券降级至垃圾债时，会毫不犹豫，以避免2008年的覆辙。

　　据界面，“MSCI宣布推迟MSCI全中国股票指数转换时间，原定6月1日现改为11月26日”。

　　这意味着：1)外资进入A股会缓一缓，2)A股慢牛要承压，3)美元流入会减少。

　　据海关总署，我国一季度出口按美元计价，增1.4%至5517.6亿美元。一季度的贸易顺差为763.1亿美元。

　　增幅1.4%，相当于走平。

　　我国房企在海外，下半年发行地产美元垃圾债，可能会有难度。

　　美元债添薪旺火的时候，地产商赚大钱。美元债釜底抽薪的时候，实力不足的地产商可能会bankrupt。