據thestreet(4月9日)，評級機構惠譽(Fitch)最近發了份報告，預測(美國債市)將有1050-2150億美元BBB評級(降級一次成垃圾債)企業債，在今年會被降級成垃圾債，當前垃圾債市規模已達1.2萬億美元。

　　這份研報的標題是：The Coming Storm(即將到來的風暴)。

　　據惠譽該研報，2008年時BBB評級的企業債，佔美國投資級企業債比例爲51%，當前該比例已增至59%。

　　據wolfstreet(4月9日)，對這份研報的分析，將美國與歐洲的‘非金融(non-financial)”企業發行的債券相加，整個市場規模爲5.06萬億美元，其中BBB的規模爲3萬億美元。

　　雖然2009年時，BBB評級(降級一次爲垃圾)的債券8200億美元，十年增幅262%至3萬億美元。但同期美聯儲和ECB都在QE放水，所以這262%的增幅要打折扣。2008年9月，美聯儲QE放水之前，聯儲的資產表(Balance Sheet)只有0.9萬億美元；當前美聯儲的資產表是3.936萬億美元。

　　不管怎麼說，評級機構惠譽發出了風險警告。

　　如圖，歐美非金融企業債券，綠色爲AA&AAA評級，藍色爲A評級，紅色爲BBB評級。

　　從2010-2019年，我國地產企業，在海外發行美元債。這些資金讓房企能‘空手套白狼’，通過競價拉高地價，進而拉高房價，進而出貨賺錢。同時，還能規避國內銀行的調控(少發放人民幣貸款給房企)，以及國內人民幣債市的發債容量限制。

　　這是2010-2019年間，我國一二三線房價，能暴漲的重要原因。所謂，地產美元債添薪火更旺。

　　據CNBC，全球影子銀行規模已高達52萬億美元，其中美國佔29%爲15萬億美元，我國(China)佔16%爲8萬億美元。

　　2008年經濟危機時，影子銀行處於危機的正中。

　　2008年所以爆發經濟危機，關鍵是：評級機構的評級失真，他們給(原本是)垃圾債很高評級，然後出事了，這樣債券投資者就不知道那些是‘真的’垃圾債。所以，2019年，評級機構在給BBB債券降級至垃圾債時，會毫不猶豫，以避免2008年的覆轍。

　　據界面，“MSCI宣佈推遲MSCI全中國股票指數轉換時間，原定6月1日現改爲11月26日”。

　　這意味着：1)外資進入A股會緩一緩，2)A股慢牛要承壓，3)美元流入會減少。

　　據海關總署，我國一季度出口按美元計價，增1.4%至5517.6億美元。一季度的貿易順差爲763.1億美元。

　　增幅1.4%，相當於走平。

　　我國房企在海外，下半年發行地產美元垃圾債，可能會有難度。

　　美元債添薪旺火的時候，地產商賺大錢。美元債釜底抽薪的時候，實力不足的地產商可能會bankrupt。