2019年进入下半年，贸易战延长赛局可能性大，该怎么投资才好呢？银行建议第3季资产配置可采取50比50股债平衡布局，以分散风险，防御型产业及拉丁美洲、东南亚等国相对有投资利基，拉高新兴主要货币主权债配置比重较有优势。

今年上半年贸易风险逐渐影响实质经济，全球贸易量明显下降，彭博社（Bloomberg News）7月1日公布全球32位经济学家预测全球2019年经济成长率的中位数，由年初3.8%下修至3.3%。

就目前观察，全球制造业动能不足，企业固定投资呈现放缓趋势，然而消费端却表现颇为强劲，中国大陆及美国消费者信心指数上半年均创新高，中信银行认为，消费信心走高将继续支持民生消费成长动能，强劲的终端需求有效消化库存，将带动下半年制造业活动回温。

虽然进入下半年，贸易战进入延长赛局可能性大，产业链在分散调整过程中，企业订单以及资本支出有所停滞或缩减将时有所闻，但彭博社今年6月18日统计，全球券商下修企业获利动能，由1至3月平均月增率-3%，收敛至4至6月平均月增率-0.9%，贸易战负面消息对企业评价影响将逐渐钝化。

另依照2019年景气评估，加上过往历史少有连续3季出现上游半导体销售季度衰退情势，市场调查机构IC Insights预估2019年第3季半导体销售将开始回温。

在政策方面，2019年上半年主要国家共有7国降息、2国升息，相较于2018年下半年17国升息，全球货币政策明显转弯。美国2018年年底暗示升息告一段落，公债利率急转直下，舒缓美国公债与其他国家利差扩大的问题，成熟国家在通膨温和下行的环境中，继续提供市场宽裕的流动性。

而中国大陆除降准动作外，中国人民银行近期亦放宽专项债稳定基础建设，补地产投资下滑缺口。另外，预期中国大陆官方将直接对中小金融机构注入流动性，如更积极使用常备借贷便利（SLF）工具等，以及对汽车、家电等较大力度补贴计划。

虽然现阶段景气由内需支撑，下半年维持温和扩张的机率较高，企业获利改善机会亦不低，但不确定性仍围绕贸易政策的谈判结果。因此，中信银行建议股债资产50比50平衡配置，分散过度集中的风险。第二层针对资产强弱进行差异化调控，健康护理等防御型产业以及受惠于内需与转单的拉美与东南亚相对有投资利基，与中国大陆景气连动高的部分亚洲国家如台湾、韩国恐因制造业活动放缓而沦为弱势市场。

在债券配置上，低利率环境可望推动资金追逐高息商品，在高息债种中，综合考量相对利差评价面以及信用风险、汇率风险，新兴主要货币主权债相对具有优势，因此中信银建议拉高配置比重。