[前言]

这三个就是关注公司体质的指标，之前所提到的基本上都是以公司获利为主，也就是公司究竟会不会赚钱？那接下来的三个指标则是试著厘清，如果公司会赚钱的话，活不活得久以及够不够稳定，换句话说，当景气突然恶化时，公司有没有足够的银弹能够撑过去。

这边要注意思考上的盲点是，公司会不会赚钱跟公司体质好不好是两回事，在坊间也是很多满手现金(体质良好)，但完全不赚钱的公司，所以，投资人需要深入辨别公司的整体状况，而非单看专一性指标而下定论。

 

[负债比]>公司所有资金中借来的钱有多少

负债比率(Debt Ratio)：负债总额占资产总额的比重；负债总额占资本总额(负债+股东权益)的比重。

其代表的意涵为「每一元的资产(or资本)中，有多少比例的资金来自于负债」，如果负债比的值越高，代表公司派利用举债方式取得的资金越多；反之亦然。

其公式为：

(1)负债比=负债总额/资产总额

(2)负债比=负债总额/资本总额

(3)负债比=负债总额/(负债+股东权益)总额

 

负债比对我来说，肯定是越低越好，虽然公司经营效益使用银行杠杆的话，可以产生倍增的效果，但我始终认为，公司可以借钱，但不应该借太多，所以我通常都设定负债比达30%~40%为限；当银行利率属于「降息」趋势时，我会设定0%~40%，反之当银行转为「升息」趋势时，我会渐渐往30%靠近，所以对我来说，我个人完全不偏好负债比高于40%的公司，故营建业我几乎都不会选到。

当然以上论点仅供投资人参考，不过，除了负债比的高低外，我会建议可以试著分析一下「负债的结构组成」，看是短期投资或是长期投资为主，如果是短期偏高的话，比较容易产生流动性风险(也就是面临突然要还钱的困境)，这时候就要回头去看一下资产项的现金及约当现金是否足够。

所以，在负债比设定的部分，我通常都是打勾后，然后设定0%~30%或40%不等，至多不超过40%。

 

 

 

 

 [流动比]>可以临时变现的能力有多少

流动比率(Current Ratio)：用来衡量企业的流动性与短期的偿债能力，其为流动资产与流动负债之比(相对数值)，可大致衡量以流动资产支付流动负债的能力。

当流动比率大于100%时，代表公司的流动资产超过流动负债，超过的部分可以视为安全边际。

其公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

该指标就是专门去看公司平常的体质结构，大致评估资产与负债的状况。

 

Q：这部分要去思考的是「流动比率应该多少算合理？」

A：通常需要看产业的营业循环，也就是收到货款的速度，像是营建业跟零售业就是极端的例子，营建业通常营业循环较长，也就是入帐的时间会拖很久，所以流动比率设高一点比较好；然而，零售业的营业循环较短，几乎就是一手交钱一手交货，所以它的流动比率就算低一些也比较不会影响公司。

所以，在这边一并要注意的是流动资产的组成项目，也就是现金/存货/应收帐款的组成状况，如果流动资产看起来还可以，但多半都集中在存货或是应收帐款，则代表手中持有现金较少，此时，反而企业在体质面则面临潜在的流动性风险。

我个人还是偏好流动比率越高越好，想当然尔资产一定是要高于负债，至于要高多少的话，我会认为如果在市场中当前标的够多的话，那么流动资产应该至少要是流动负债的2倍(200%)，那如果景气稍微委靡一些的话，我也会希望至少高于1.5倍(150%)。

所以，在流动比设定的部分，我通常都是打勾后，然后设定至少200%以上，或是至少150%以上，通常是看当前的可投资标的做决定，如果可投资标的过多的话，我多半会从「体质指标」去做严格筛选的动作。

 

 

[速动比]>可以马上拿出来的现金有多少

速动比率(Quick Ratio)：速动资产以其作为分子，计算其与流动负债的比率。

速动资产：

(1)现金及约当现金

(2)分类别为流动的金融资产

(3)应收票据

(4)应收帐款

 

其公式为：

速动比率=(现金及约当现金+分类为流动之金融资产+应收帐款)/流动负债

 

我个人是认为该指标的有效性远比流动比率来的好，因为该项目省去「存货」这个科目的计算，换言之，所留下的几乎都是高变现性的资产项，故在这块几乎都可以确定，公司目前的手边的宽裕程度；所以，如果可以在速动资产中，又更进一步的去区别现金与应收帐款的组成比例，便可以确定公司整体上的稳健程度。

故使用这两种指标的顺序应该是，先从流动比大致查看公司的经营状况，再进一步利用速动比去检视公司的体质，最后深入去看存货/现金及约当现金/应收帐款三者的消长状况，如此一来，便可以得知公司目前的经营趋势，举例来说，如果应收帐款偏高，且应收帐款比例不断往上升，那么公司有可能为了冲营收，所以先将所有帐款挂在应收帐款，故可以思考公司的获利是否有灌水的可能性，换言之，如何从财务数据的变化，去嗅出公司目前的经营态度，是投资人需要主动去辨别的。

 

Q：速动比率应该多少算合理

A：此部分与流动比率相同，故不赘述。

 

同样的，在速动比率的部分，我个人还是偏好越高越好，所以在景气较佳的情况下，速动资产应该至少要等于流动负债(100%)，那如果景气稍微萎靡一些的话，我也会希望至少速动资产要相当于流动负债的0.7倍(70%)。

所以，在速动比设定的部分，我通常都是打勾后，然后设定至少100%以上，或是至少70%以上。

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