（原標題：仿製藥迎利好，機構4月繼續看好創新藥）

4月3日，國務院發布《關於改革完善仿製藥供應保障及使用政策的意見》。意見提齣優化仿製藥的流程、一緻性評價工作等政策，鼓勵國內優質仿製藥企業，促進仿製藥研發，提升仿製藥質量療效，提高藥品供應保障能力。在政策的強力刺激下，周五化學藥闆塊漲幅居前，景峰醫藥、山河藥輔、北大醫藥等12隻股票漲停。

隨著醫藥“兩票製”逐漸落地，一緻性評價的開展和仿製藥的鼓勵政策實行，醫藥行業迎來發展機會。浙商證券認為，在國內醫藥改革大背景下，醫藥行業迎來拐點大年。根據統計，2018年1-2月，醫藥製造業纍計主營業務收入、利潤總額分彆同比增長分彆為18.30%、37.30%，收入增速比2017年同期相比上升6.6個百分點，利潤總額增速上升22個百分點，在行業增速加快的背景下，醫藥闆塊的投資機會愈發增多。

仿製藥迎來鼓勵措施，關注進口替代

最新對仿製藥的鼓勵政策，會加速進口藥的替代和仿製藥企業集中的提高。機構分析，在文件中提到加速推進推進一緻性評價工作，意味著新一輪仿製藥行業的洗牌已經開始，未來仿製藥行業集中度將明顯提升，對龍頭公司和研發能力形成直接利好，例如：恒瑞藥業、復星醫藥、華海藥業和華東醫藥等；同時，一緻性評價工作進度較快公司將受益，如樂普醫藥、華海藥業、信立泰、京新藥業、中國醫藥、科倫藥業等。文件中提齣通過一緻性評價的仿製藥納入與原研藥可相互替代藥品目錄，一些券商認為，目前國內進口替代率較的藥品主要集中在心血管和精神類等領域，對國內主要從事心血管藥物生産的企業如京新藥業、信立泰等公司形成利好。另外，政策顯著利好一緻性評價産業鏈以及優質輔料龍頭，機構建議關注泰格醫藥、山河藥輔等公司。

再有，仿製藥企業經認定為高新技術企業的，減按15%的稅率徵收企業所得稅。

目前醫藥闆塊包括原料藥、商業、OTC以及醫療服務標的稅率為25%，部分企業有望通過自身製劑闆塊一緻性評價工作成功推進降低自身所得稅率。

附圖:部分醫藥上市公司所得稅率(2016年)

創新藥風口不變

近期，一些券商認為創新藥是2018年醫藥投資中彈性最大的主綫，所以4月繼續看好創新藥的主題機會。

在全球醫藥市場中，美國誕生瞭輝瑞、強生等醫藥巨頭，國內也隨著醫藥集中度提升，也必將誕生部分寡頭企業。國內一些醫藥企業，在人力、財力等資源積纍下，也開始嘗試醫藥創新，在原研藥龐大市場、專利保護和國傢等優惠政策的刺激下，國內藥企開始從“仿製藥”嚮“創新藥” 戰略轉型。如西達本胺、阿帕替尼、埃剋替尼等自主創新要産品陸續上市、中國企業投入大量研發費用擴充創新藥産品綫。另外，從政策麵上來看，《關於深化審評審批製度改革鼓勵藥品醫療器械創新的意見》落地、MAH、優先審評等一係列政策保障瞭創新藥産業的發展方嚮。

目前，國內醫藥企業創新藥注冊申請活躍。據東方證券統計，2017年，國傢食品藥品監督管理總局藥品審評中心共接收注冊申請149個化藥創新藥注冊申請，較2016年同比增長66%。優先審評方麵，截至2017年底，共有25批423件注冊申請被納入，以具有明顯臨床價值的新藥居多（占比45%）；共有110件注冊申請通過優先審評得以加快批準上市（涉及57個品種）。

在創新藥企業中，一些具有市場影響力和品牌力的企業是較好選擇標的。

附錶：在醫藥行業中具有影響力和品牌力創新藥企業

數 據來源：興業證券

不過，國內目前隻有藥企隻要少量創新藥上市（石藥集團、長春高新等），多數創新藥處於臨床階段。 創新藥企創新産品未能投放市場，對公司業績尚沒有貢獻，一些券商建議對創新企業采取DCF估值（現金流貼現估值）較為閤理，研發管綫的價值重估引發新一輪創新藥企業的市值修復，例如：安科生物、科倫藥業、貝達藥業和沃森生物等。