盘势分析： 岁末年终，回顾2018年以来的股市表现，犹如云宵飞车，上冲下洗，惊险万分。元月全球股市欢声雷动，陆续创下高点，2月就出现快速回档，台股首破年线，敲响了牛市的警讯，随著国际政经杂讯涌现，金融市场动荡加剧，10月国际股灾，台股第六度跌破年线，并在10月11日创史上最大跌点660点的纪录，台湾加权指数来到9,400点后，进入盘整。

12月以来，一直相对抗跌的美国股市，进入补跌，三大指数中，又以高科技股为主的那斯达克指数自历史高点反转后，跌幅达22.49％（12月21日截止）确定进入空头市场为最弱势，而道琼工业指数跌幅16.9％，标普五百指数跌幅则是18.1％，亦是岌岌可危。

近期美股弱势原因，为美国邦政府多个部门进入关门状态，白宫和国会因意见相左，联邦众议院休会前未通过政府经费法案，根据统计，自1974年预算程序改革后，美国政府曾发生20次运作停摆，其中又以1995年12月5日至1996年1月6日关门21天为最高纪录，此虽非历史首现，但在金融市场兵荒马乱之际，的确令人困扰。

再者，美国联准会于日前升息一码且将持续缩表，不如预期「鸽派」，在公布的经济预测中，下调今、明两年经济成长率和个人消费支出预估值，并上调长期失业率，显示出景气的确趋缓，值得留意的是，2019年预估升息次数减少，引起投资人对景气高峰已过的疑虑，增添抛售卖压。

整体而言，对市场冲击最大的仍是美中贸易争端，12月初的「川习会」达成的是休兵而非止战的共识，美国不会在明年1月1日实施对中国进口商品的扩大课征关税，接下来的谈判期，智慧财产权保护、强迫性技术转移、非关税壁垒、网路侵入及盗窃等问题是否能有调整将是关键，目前美国与中国计划于明年1月开会，谈判贸易战停火相关的更多细节，惟须牢记的是，2019年3月1日还是要再度检视协议的成果。

如此评估，现阶段是「空窗期」，对年底作帐行情有利，只是美股频频走低，台股能力撑不破9,400点已属强势。观察新兴市场，喜忧参半，正向的迹象如土耳其股汇市在8月13日见低点后未再破底，阿根廷的比索在9月28日创低后未破底，而负面的现象如大陆的沪深三百指数在周一（12/24）盘中创波段新低后才反弹，而阿根廷的股市则在上周五创新低，显示这次「滚动熊市」仍在进行中，须提高警觉。

操作建议：

投资策略先保守因应，善设停损停利，并彻底执行，固定收益的商品如美国政府债券或投资等级债券基金或ETF，应纳入投资组合，调整资产配置，静候筑底。

这次股市上涨的时间和幅度都到某一程度，基期已高修正难免，较特殊的是，政治事件影响下，企业投资和消费需求缩手，未来也可能因为气氛和缓重新浮现，因为需求会递延，不会消失。

这次回档，EEM（新兴市场股票ETF）并未跌破10月低点，究竟是提前见底还是会再破底必须追踪。少数受贸易战或景气循环不大的产业如医疗器材、基本消费如食品纺织，以及股价净值比低于一的价值型个股可以留意逢低布局时机。

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