原文：趣頭條狂奔上市上市前夕，趣頭條「閱讀賺現金」模式、內容低俗、廣告轉化效果差等問題備受外界質疑。上市後它將面臨更為嚴厲的監管和投資者更加苛刻的要求。如果趣頭條的使命是「讓閱讀更具價值」，意味著它仍然有很長的路要走。

另外一隻是在9月13日大漲75%，雖然14日下跌14%，但截止收盤，市值仍達到101億美金，一舉超過老牌車企長城汽車，他叫蔚來汽車。

兩家以虧損姿態上市的企業股價卻受到爆炒，資本市場是否籠罩在一片被催眠的氛圍呢？

趣頭條等於三四線的今日頭條？

今日頭條相信大家都比較熟悉，其APP月活躍用戶從2016年5月的8288萬人以飛快的速度增至2018年6月的2.68億人。換而言之，中國每10個人中就有約3個今日頭條APP的用戶。

（用戶數據來源Questmobile）

根據招股書，截止2018年8月，大家較為陌生的趣頭條APP的累計裝機量達1.81億，月活用戶6220萬，在兩年多時間內躍居內容聚合領域第二名，僅次於今日頭條，後者已經成立6年。

如果打開趣頭條頁面，你會發現這個APP與今日頭條的模式簡直一模一樣，只不過他的內容上略有差別。趣頭條是如何辦到這一切，其創始人譚思亮曾表示三四線市場非常大，趣頭條有機會成為這個領域TOP級別資訊巨頭。而在筆者查看新浪科技微博上用戶對於「什麼是趣頭條」的評論卻發現了另外一些端倪。

（來源：新浪科技微博評論）

趣頭條是這樣「拉客的」

趣頭條的攬客靠得是「發錢」。最早的活動是「登錄就領錢，邀請好友就得8元」，簽到、答題、閱讀都有相應的金幣獎勵，金幣可以換現金。 後來，邀請好友變成了「收徒」。

僅僅靠閱讀賺的錢是很少的，「收徒」纔是正途。 每收一個徒弟，得8元獎勵，分12次發放。徒弟讀新聞賺的錢，有一部分直接「孝敬」師傅了。收了徒弟之後呢，要經常提醒徒弟「修鍊」，保持徒弟得閱讀活躍度，這樣師傅邀請徒弟的獎勵才能全部發放。是不是跟「發展下線」非常相似？事實證明模式粗暴而簡單，確實十分有效，結合在三四線的親戚（老年人居多）口中力推，趣頭條的用戶增長也就不難理解了。

趣頭條進行路演的PPT中，其引用了第三方數據機構QuestMobile的數據進行背書。除了用戶安裝量、月活和日活用戶以外，趣頭條表示其日活用戶滲透率為4.2%，對應日活躍用戶2100萬。但從鳳凰科技引用天天快報在9月6日的數據，其日活躍用戶滲透率為3.6%，對應日活躍用戶為1000萬，這裡也不禁讓人疑問趣頭條為何竟有了近800萬日活的「缺口」。

按一位運動APP的運營負責人的話來講，現在從三方數據機構購買用戶量已經成為了一種行業融資潛規則。

趣頭條的財務狀況

從趣頭條的財務報表來看，趣頭條銷售和營銷費用從2016年的5463萬元暴增至2017年的4.95億元，2018上半年，銷售和營銷費用更是達到8.37億元，比同期總營收多逾1成。據招股書解釋，銷售及營銷開支主要包括與用戶忠誠度計劃相關的用戶忠誠度積分成本，也就是向用戶「發錢」。

而在巨額補貼後，趣頭條面臨著巨大虧損。2016年至2017年，趣頭條經調整後的凈虧損從1090萬元增至9480萬元。2018上半年，趣頭條凈虧損為5.14億元（其中2億股權激勵），而2017年同期凈虧損僅為2.8億元。此外，由於用戶獲得的金幣可以直接換現金，趣頭條還存在一批因補貼用戶而產生的隱形負債。招股書顯示，截至2018年6月30日，與用戶金幣相關的負債為1.49億元。這樣看來用戶增長越多，虧損越多。

談完支出談收入，趣頭條用戶的價值基本是廣告變現。招股書顯示，2018年上半年，趣頭條廣告收入6.70億元，佔總收入的93.31%，廣告是趣頭條非常重要的生命線。

然而保住這條生命線卻並非如此簡單，一是廣告追求轉化率，如果轉換率達不到理想情況，便會撤下。不管是男科、婦科還是遊戲、淘寶等廣告，轉化率很重要的核心點在於用戶質量。然而通過「發錢」吸引來的用戶，忙著在客戶端上賺錢，點擊文章完成任務以獲得金幣，評論區中也是「贊」「666」這樣簡單的評論為主，以此獲得金幣獎勵。雖然趣頭條人均停留時間達到55分鐘，但他們的注意力卻集中在點文章、評論賺金幣上，即使狂轟濫炸的廣告堆積在信息流中，實際效果卻難以保證。嚴重依賴廣告收入的趣頭條，抵禦風險能力有待觀察。

趣頭條還有兩大風險點

一是趣頭條在招股書中稱，其至今尚未取得《互聯網新聞信息服務許可證》和《互聯網視聽節目傳輸許可證》。一旦被要求停止傳播，趣頭條也將受到重大不利影響。這其中的主要原因是今日頭條的侵權異議。作為應對，趣頭條除了積極交涉以外還引入了上海報業旗下澎湃新聞和人民網兩位國資股東，他們分別持股2%與0.2%。但以國資股東來獲得申請許可的路徑尚未證實可行。

另外作為一家資訊信息平臺，趣頭條的內容採購成本卻非常低。2016年甚至無採購成本，2017年採購成本也僅為2286萬元，僅佔營收的4.4%，與高昂的銷售成本差距甚大，其版權形勢想必不容樂觀。在9月15號已經有北京的律師事務所向趣頭條就版權侵權問題提起訴訟。而事實上，對於此類資訊平臺，依靠精準的演算法推送以及豐富的原創內容是他們綁定用戶的核心競爭力，然而短時間做到談何容易，所以未經許可「搬運」其他平臺內容就成為了當下的無奈之舉。

發佈於 2018-09-25繼續瀏覽內容知乎發現更大的世界打開Chrome繼續李丹華李丹華某社交電商UG，前騰訊移動，IoT安全負責人

玩法模式清晰的情況下，需要錢，需要增長，所以必須得上市，僅此而已

1、趣頭條的這批用戶，是有著很強自增長，粘性驅動的用戶，所以玩法清晰

中國很大，所以去到大家看不到的四五六線城市，大媽大叔們發現，「臥槽，原來看資訊還有錢掙」，自己掙錢的動力就來了，活躍很好。大媽們天生有推薦給隔壁三姑六婆的天性，新增也來了，這裡趣頭條設計一些簡單的賺錢任務，分享，傳播和增長就有了。每個時代對用戶增長有不同的名詞，但趣頭條現在玩的，就是大家喜歡說的「裂變」。高留存+低獲客成本，從運營和增長角度來看挺不錯。

2、需要錢

招人要錢，運營要錢，分享返利用戶要錢，後面興許資本寒冬不一定融得到錢。所以趕緊上市，抱著錢好過冬，以後業務發展，轉型也要錢。這邏輯適用於2000年時代的互聯網泡沫破碎期，也適用於當下

當前能把用戶增長的成本壓得很低，又能做好用戶活躍（是活躍不是留存）的業務並不多了，趣頭條算一個，拼多多也算一個。甭管未來財務上這種玩法扛不扛得住，現在還是蠻健康的，先上市，拿錢，有錢纔有可能扛得住

玩法模式清晰的情況下，需要錢，需要增長，所以必須得上市，僅此而已

1、趣頭條的這批用戶，是有著很強自增長，粘性驅動的用戶，所以玩法清晰

中國很大，所以去到大家看不到的四五六線城市，大媽大叔們發現，「臥槽，原來看資訊還有錢掙」，自己掙錢的動力就來了，活躍很好。大媽們天生有推薦給隔壁三姑六婆的天性，新增也來了，這裡趣頭條設計一些簡單的賺錢任務，分享，傳播和增長就有了。每個時代對用戶增長有不同的名詞，但趣頭條現在玩的，就是大家喜歡說的「裂變」。高留存+低獲客成本，從運營和增長角度來看挺不錯。

2、需要錢

招人要錢，運營要錢，分享返利用戶要錢，後面興許資本寒冬不一定融得到錢。所以趕緊上市，抱著錢好過冬，以後業務發展，轉型也要錢。這邏輯適用於2000年時代的互聯網泡沫破碎期，也適用於當下

當前能把用戶增長的成本壓得很低，又能做好用戶活躍（是活躍不是留存）的業務並不多了，趣頭條算一個，拼多多也算一個。甭管未來財務上這種玩法扛不扛得住，現在還是蠻健康的，先上市，拿錢，有錢纔有可能扛得住

沒好的基礎的公司，只是曇花一現。

不瘋魔不成活。我先讓一小部分人隨便擼，虧點錢又何妨？

等我上市了，再收更大的韭菜。

只是沒想到，現在這麼明目張膽，不加修飾的拉人頭，刷單，完全沒有內容價值的東西都能上市。

轉念一想，有些p2p不也是這個打算嗎？

資本真是強大。

這個問題我太TM喜歡了。

我就喜歡這種簡單粗暴的。

先理解一下上市是什麼意思，

狂奔上升=吸納資金流動=擴充或發展本身業務，

我所知道的就是：

錢不夠，我上市吧，

錢又不夠，我召集點私募基金吧，

錢還是不夠，我賣股票吧。

記住，沒有錢，是萬萬不能的。

一切在生存面前都得給老子讓路。

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