最後回到問題上，會有什麼影響以及該怎麼辦。我相信通過上面的描述大家應該發現了今天鮑威爾的說法與市場之前的預期是有一些區別的。所以我們需要思考到底是市場對了還是聯儲對了。這兩個結果帶來的影響可能是截然不同的。

如果鮑威爾是對的，那麼降息足夠延續美國經濟的擴張勢頭，同時停止縮表也能幫助財政部實行積極的財政計劃，接下來幾個月美國經濟應該會變好，我們會看到美國經濟先行指標諸如PMI之類的從現在的糟糕變好。聯儲可能九月降息之後就停下來明年甚至可能加息，那麼對於2020年美國陷入蕭條的猜測不攻自破

如果鮑威爾錯了，那麼降息不能夠阻止美國經濟下滑的速度，聯儲在九月份繼續降息並且可能在年底繼續降息，市場會比今天更懷疑2020年美國進入蕭條的可能性。

應對方法也完全不一樣

如果相信鮑威爾，現在我們還在95年，那麼美股還遠沒有到頭，美元指數會繼續走高，通脹預期恢復之後美國長端利率可能走高

如果不相信鮑威爾，就把上面的內容反過來就好。

期待與大家多多討論，不管如何，我們都剛剛經歷了一個歷史性的時刻。

我們從「讓美國重新偉大」開始講，回顧美國的歷史，其實別家不失火死人，美國是沒法強行偉大的，美國的偉大，往往都建立在道友渡劫失敗上，道友遭天劫掛了，他才能白撿到內丹和法寶。

現在的情況是，中國不倒下，特朗普就沒法「Make America Great Again」，心裡得有點數，哪有什麼天上掉下來的「偉大」，禿鷲最擅長的事情，就是喫別人的屍體，養肥自己。

美國和別國不同，美國有美元在手，本質上是期待「金融危機」的，甚至會主動製造「金融危機」，每逢別國經濟崩盤，他們是彈冠相慶的，對華爾街的饕餮們來說，就是一場盛宴。其實白宮不代表美國，美聯儲才代表美國。持有世界貨幣發行權的超級大國，負債是一件開心的事情，不斷負債，把美元撒出去，輸出通貨膨脹，輸出流動性，它才能掌握世界經濟命脈，才能剝削全世界的生產者，躺著數錢。但是躺著久了，也知道這麼玩兒不是個頭，也曉得居安思危，想要及時收一收緊一緊，讓美元和產業回到本國來，讓全世界崩上一崩，才能長期割韭菜。

2018年的美帝，就是加息加息再加息！

想要加速美元迴流，戳破各國經濟泡沫，引發國外資產貶值，然後才能在下一個輪迴裏站在別人的屍體上大喫大喝，廉價收割各國優質資產。

沒想到到了2019年，發現對面的那個泡沫，比自己家的還結實，戳來戳去，就是戳不動，資本主義混了幾百年，還沒見過誰家有鐵打的泡沫。於是開始懷疑人生。

是不是這時候用「吸星大法」還沒到時候？是不是對手內力比我還深？是不是異種真氣開始反噬自身？要不我再放放水？再稀釋稀釋他的內力？

於是一泄如注！

對於這個問題我們不妨先來講一講人民幣的匯率，美國的加息這一些事情對於我們生活的一些影響。

近些年來，人民幣貶值的趨勢非常嚴重，這對於中國的經濟，中國的進出口，中國的股市、樓市，還有外國對於中國的投資都產生了非常深遠的影響。這些直接、間接的都影響到了我們內地的投資者。但是很多人一直我們有一個誤解，就是覺得這種匯率問題可能主要影響的是一些高凈值人士，一些富有的人，或者一些做大生意的，進出口貿易的人。對於我們普通老百姓來講，可能匯率只有當我出國購物，出國旅遊，或者說我真的有家人生活在國外的時候，我可能才會關心匯率。如果我只是一個平民老百姓，匯率再波動，跟我也沒有什麼關係，因為我也不會用外幣去買東西。很多人會有這樣一個誤解。

但是近些年來，其實我們發現了一個趨勢，就是我們越來越多的普通投資者，大眾客戶，或者說平民老百姓也開始在他的投資理財中不得不去關注人民幣匯率的一個走勢。這個事情就是我們今天要探討的一個話題。

首先，我們先來看人民幣過去的一個貶值，現在人民幣作為國際上很重要的一種貨幣，有波動性是非常正常的一件事情，相當於是在默認人民幣的確使匯率產生了一些波動。

到包括近些年來，就是或者近幾個月來，人民幣也是更改了一些匯率制度，我們不再跟美元掛鉤了，我們可能不再以美元作為波動了。但是這些東西跟我們普通投資者都沒有關係，我們所實際看到的就是人民幣對美金的貶值每天都在跌，基本上最嚴重的就是去年一整年的時間。

我幫大家統計了一下，我們從 2015 年 8 月份至今的一個人民幣匯率走勢。為什麼從 8 月份呢？其實人民幣真正波動，就是或者這一輪人民幣的大幅貶值就是從 2015 年 8 月 11 號開始，人民幣的 811 匯改。那次匯改之後，人民幣就進入了幾輪的大貶值。我們看到從 8 月份到現在一年半左右的時間，人民幣對美金已經累計貶值了 11.12% 。對於一個貨幣來講，一年半的時間貶值 11.12% 是非常嚴重的，為了讓大家明確這個嚴重性，我們對比一下同一時期中國 A 股的表現。大家炒股的人都知道，2015 年 8 月份屬於一個高位。之後我們就經歷了一個影響，這個影響到現在都沒有被消耗完的一次大股災。我們現在很多人對 A 股是很有信心的或者很樂觀的，也就是說我們認為其實未來這個股市還會上漲，那這說明對當時這個股災的消化是慢慢在消化的。

但是，我們對人民幣，對美金的這個匯率的未來走勢並沒有如此樂觀

目前美國的失業率，在3.7%（2019.6）左右，是五十年來的最低水平。GDP增速為2.1%（2019Q2），並不算差。美國股市，屢創歷史新高。唯一可能讓美聯儲不滿意的，是通脹率（Core PCE 1.6%）沒有達到2%的目標。

當然，在良好的經濟環境下，也有隱憂。比如製造業PMI新訂單指數下降到50%的榮枯線以下，新增非農就業也開始下降。如果這些趨勢持續，那麼GDP增速勢必會慢下來。

美聯儲的長期目標，是美元利息「正常化」。正常化的意思，是美元基準利率需要恢復到3%~4%左右的水平。這樣，在下次經濟危機來臨時，聯儲纔有充分的降息空間，為經濟添柴加油。這也是為什麼，美國先於其他發達國家，率先從2015年開始升息。慢慢升到現在，還沒到3%，因此屬於「革命尚未完成」的階段。如果貿然決定降息，可能會給市場發出令人迷惑的信息：為什麼突然中斷升息週期？升息週期結束了麼？是否意味著降息週期的開始？

所以是否降息，從正反兩方面來看都有理由。從投票紀錄可以看出，並不是所有委員都贊同降息，有兩位委員反對降息。在會議後的新聞發布會上，鮑威爾模稜兩可，聲稱本次降息只是週期中調整（Mid Cycle Adjustment），並不代表將開啟下一輪降息週期。

所以綜合來看，降息0.25%，是一個多方博弈的妥協結果。

從結果來看，鴿派壓過鷹派，佔據了決策上風。背後的原因，主要體現在以下幾個方面：

第一、10年期國債到期收益率低於2%，國債收益率曲線發生倒掛。

2018年年底，美國《華爾街日報》做的問卷調查顯示，幾乎所有的銀行和券商分析員，都預測2019年，美國國債到期收益率會逐漸上升到3%，甚至更高的位置。沒有人預測到期收益率會下跌到2.5%以下。

從2019年5月份開始，3個月國債的收益率，高於10年期國債收益率。本人在歷史文章，《10年期國債收益率低於2%，意味著什麼？》中提到過，從歷史上來看，10年期國債和3個月國債收益率之間的差別，與經濟衰退的相關性最高。一般來講，當3個月期國債到期收益率和10年期國債到期收益率發生倒掛，並且持續一個季度後，在1年到1年半以後，就可能會發生經濟衰退。

總結起來就是：債券市場出人意料的走強，加上收益率曲線倒掛，顯示市場上有越來越多的人開始擔心美國經濟陷入衰退。

第二、白宮持續不斷的施壓。

從鮑威爾上任開始，特朗普就不斷通過推特喊話，對他施壓，要求美聯儲採取更加寬鬆的貨幣政策。名義上來講，美聯儲有自己的獨立性，不必聽命於美國總統。但是在現實中，完全獨立的中央銀行是不存在的。如果總統覺得央行行長不聽話，可以暗示或者明示TA（比如耶倫）辭職。

對於總統來說，為了實現2020年連任成功，他需要經濟繼續增長，失業率保持在低位，股市不發生大跌。特朗普剛剛通過了減稅法案，在聯邦政府的收支預算上捅了個大窟窿。和中國的貿易談判何時結束還遙遙無期，兩國之間的糾紛隨時可能升級。這些不確定性，都是可能導致美國經濟發生衰退的風險因素。

因此，總統會盡一切力量和手段，確保美聯儲站在他一邊。這也是為什麼，即使在美聯儲降息之後，特朗普還是在推特上表達了自己的不滿。背後的信息就是：降得不夠，下一次開會再降。

總統的態度，令鮑威爾有點尷尬。如果為了證明自己的獨立性，硬扛下去，完全忽略特朗普的推特，那麼他得罪的不光是總統，還有他背後的共和黨，以及共和黨控制的國會。但是他又不想給市場造成自己完全聽命於總統，只是個傀儡的印象。這樣美聯儲就喪失了所謂的」獨立性「和」可信度「。在將來指責其他國家（比如中國）的央行政策時，也會喪失道德高地。這就是鮑威爾所處的窘境，也解釋了他在發布會上的口氣。

第三、其他國家的貨幣政策。

2019年7月25日，歐洲央行召開貨幣政策會議，宣佈維持歐元區三大關鍵利率不變。但在會後的新聞發布會上，歐央行行長德拉吉強烈暗示，歐元區的利率將進一步下降。要知道，目前歐元的基準利率已經是負的了（-0.4%）。如果歐央行鐵了心繼續在降息之路上走下去，那麼美聯儲遲早會被迫跟著降息，否則美元幣值可能會過強而影響美國公司在全世界的競爭力。

在過去40年，美聯儲共經歷過5次降息週期，分別開始於：1984.10，1989.6，1995.7，2001.1，2007.9。每一次降息開始後，都不會停止於一次降息，而是會跟進連續降息。因此，儘管鮑威爾聲稱這次的降息只是」Mid Cycle Adjustment「，從概率上來說，在12月底之前再降息1~2次的可能性還是很高的。

國盛證券的分析指出，如果對比以前的5次降息週期的宏觀環境，和這一次最像的，是1989年6月開始的降息週期。從那次降息以後的市場表現來看，美元幣值下跌，美股繼續上漲，美債則有小幅度下跌。當然，歷史可能有相似之處，但肯定不會完全重複。像2001年和2007年，在美聯儲開始降息後一年內，美股都發生了接近20%的下跌。如果投資者害怕市場的波動和回撤，更好的方法，還是堅持控制成本、多元分散和長期堅持的投資原則，以一個事先準備好的有效系統來應對金融市場上的不確定。

希望對大家有所幫助。

參考資料：

伍治堅：10年期國債收益率低於2%，意味著什麼？

熊園，劉新宇，何寧，《美聯儲十年來首次降息，更像歷史上哪輪？》，國盛證券，2019.8

世界經濟史是一部基於假象和謊言的連續劇。要獲得財富，做法就是認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。

這是金融投機巨鱷，索羅斯的經典名言。

基於這個視角，說搞金融的都是騙子，參與金融騙局的都是同謀，是可以成立的。

美聯儲作為莊家，是維持這個金融幻象的官方發言人。

不管加息還是降息，都是為了維持住金融幻象和泡沫。

問題在於，騙局總有清盤，買單的一刻。

認清其假象，投入其中，然後在假象被公眾認識之前退出遊戲。

全世界的金融騙子已經投入其中，想要退出，卻發現沒有公眾在後面接盤了。

騙局不是目的，目的是騙局清盤結束的一刻，需要有人買單。

在金融騙局揭開的一刻，將是資本金融騙子，通過乾坤大挪移。

將全民的個人財富，人身自由，時間未來，變成小部分人私產的過程。

現代貨幣有一個較少被提到的本質屬性，貨幣的債務本質。

貨幣是人與人之間的債務關係，甚至是奴役關係。

表面上看，金融巨頭，華爾街騙子，割韭菜的商人，炒房客。

他們製造危機，賺了幾千億美金是他們的本事，與旁人無關。

事實並非如此，將貨幣的債務本質抽離出來的時候。

立刻會發現，當金融騙子，通過金融騙局，製造出一千億，一萬億的泡沫浮財時。

與大眾相對應的是，這些金融騙子，割韭菜的商人，炒房客。

實際擁有了對全社會，對全世界的千億，萬億的債權支配，人身奴役。

金融泡沫製造出來的「假錢」。

需要經過金融系統洗白變成「真錢」。

假錢是金融泡沫的溢價，無法取出，一賣就跌。

而真錢是已經落在手裡，可以掌握和變現的債權關係。

真錢是可以對國民和世界大眾，進行奴役和支配的權力。

美國的金融系統，已經搞出了一個巨大的金融幻象和泡沫。

這時候，只需要全世界人民衝進泡沫之中。

用「真錢」，用「債務」去換取假錢「股份」，「資產」，「比特幣」。

用「假錢」套取了「真錢」，套取了「債權」的金融騙子。

就華麗轉身，完成了金融系統的整個乾坤大挪移。

依靠債權，完成對社會大眾的奴役和支配。

金融騙子搖身一變，就成了真正的貴族和人上人。

所以問題來了，當美國去工業化後，消滅了本國中產階級，毀掉了本國勞動力市場。

美國親手毀滅了「美國夢」，「普世價值」，喪失了對全世界的「價值吸引力」

就演變成了，金融幻象，金融騙局找不到實際買單和接盤者。

美國金融泡沫製造出來的「假錢」，再也找不到對應的「奴隸」和債權關係。

沒有新的奴隸可以被奴役，沒有更多可奴役空間，讓騙子去支配勞動者。

騙子越來越多，傻子不夠用了。

或者說，傻子還是夠用，但已經被騙子掏空了。

美國的金融騙局可以長期維持的根本土壤。

建立在美國曾經長期存在的中產階級。

對全世界的「科技文化碾壓」，「價值吸引」。

當美國從本土墮落，毀滅了美國本土的中產階級，價值土壤之後。

美國開盤的金融騙局，金融賭場，終於找不到參與者了。

韭菜已經被割光了，奴隸已經沒有更多可奴役時間了。

原本，美國還有一個希望，希望這邊的韭菜，可以接盤美國的泡沫。

可惜這邊也不是省油的燈，自己就把韭菜連根拔起。

現在的問題，全世界雖然長期維持著，一個可以無限吹上去的金融泡沫和幻象。

但在生產力沒有提升，人口又開始衰減。

泡沫裏的假錢，無法完全變成對他人和他國的債權。

沒有了對奴隸的支配，貨幣，錢就失去了其現實價值。

印出來的錢只有在用來支配和奴役奴隸。

換取奴隸勞動成果的時候，才展現出真實價值。

當這些錢，無法用來支配和獲得更多奴隸，更多的權力。

這些錢就無法變現，變成了假錢。

雖然這些假錢仍舊可以進入流通環節。

但將沒有對等債權，對等奴隸的假錢進行流通，本質是稀釋了真錢。

這是製造和維持騙局的金融系統，美聯儲莊家不願意看到的。

貨幣就像水，可以無限放水，奴隸和勞動者纔是面。

沒有新增奴隸，沒有更多可支配的勞動者，加水只能稀釋麵粉，無法做成麵包。

無法填飽騙子和奴隸主永不滿足的慾望。

所以，恭喜全世界的佛系青年，勞動者們。

因為勞動者的消極對抗，被騙子製造出來的金融泡沫已經無人買單，瀕臨破滅。

直到他們能想出一個新的花樣，重新騙住大家。