360金融入場低調。沒有實際應用場景，360金融未來的核心優勢是什麼？依靠現在的流量優勢，未來將怎麼佈局？

從成立時間看，360金融是一家成立兩年時間的新公司，於2016年7月被360金服孵化，2016年9月核心產品「360借條」才正式上線；2018年9月，360金融獨立拆分，12月便成功在納斯達克上市。

問題來了，在短短兩年時間內，360金融如何實現了從起步到上市的華麗轉身？快速增長的背後，給了市場什麼樣的啟發？不妨和我一起從招股說明書中找找答案。

風口裡的競爭：快纔是穩健，慢反而冒險

某種意義上，2016年是消費金融的風口元年。風控層面，大數據技術逐步成熟，開始被廣泛接納與應用；模式層面，從業者們終於放棄了對場景的「偏執」，開始發力無場景的現金貸；市場情緒層面，隨著第三方支付、P2P等主流的互聯網金融業態遭遇嚴監管，消費金融成為吸引各方資源的香餑餑。

據艾瑞諮詢的測算顯示，2016年互聯網消費金融市場交易規模8695億元，同比增長269%，逼近萬億大關，風口已起。而360金融，於2016年成立，趕上了行業風口。

風口裡的競爭，規模約等於市場地位，而速度則是規模的保障。根據Oliver Wyman公司的分析統計，在有互聯網技術巨頭支持的線上信貸平臺裏，從2018年Q2放款額來看，360金融的業務規模在中國排名前五，螞蟻金服和微眾銀行位居前兩位。

360金融是消費金融領域的巨頭型玩家，定位於「連接借款用戶與金融合作夥伴的科技平臺」，旗下共有360借條、360小微貸和360分期三款產品，後面兩款產品於2018年9月上線，現階段，360借條是絕對的核心。從定位不難看出，360借條只是個平臺，意在對接借款用戶和金融合作夥伴，從貸款撮合量的資金渠道佔比看，以國有銀行和商業銀行居多。

背靠360集團這個互聯網流量巨頭（連接10億移動設備，月活用戶超過5億人），360金融的高速增長似乎理所應當。不過，據招股說明書披露，截止2018年9月末，在640萬借款人用戶中，僅有22.7%來自於360渠道，用戶的大頭來自於體系外。

不過，360金融在招股書中也披露，拓寬獲客渠道是360金融未來重要戰略之一。他們目前已經與在應用商店、訂閱流量、搜索引擎以及第三方市場等眾多渠道擁有領先市場份額的合作夥伴建立了穩固的合作關係，並且在用戶留存，二次轉化方面加大投入。截至2018年9月30日，平臺有8%左右的新用戶來自於現有用戶的推薦。

同時值得一提的是，雖然體系外用戶是360金融驅動營銷投入的主因，但據披露，受益於基於模型演算法的聯合獲客模式，自成立以來，360金融的外部渠道客戶轉化率高達54.2%，獲客效率仍舊值得同業學習。

此外，在不少傳統金融機構從業者看來，業務初期，穩健第一，未必認可這種費用驅動用戶增長的「激進」做法。不過，在我看來，在一個風口性業務裏，早期儘可能地獲取用戶纔是真正穩健地做法，此時，快纔是穩健，慢反而冒險。

就360金融而言，本可以背靠360集團這顆大樹穩步前進、一路躺贏，偏偏不惜虧損追求跨越式增長，便是這種互聯網策略打法的體現。不如此，怎麼取得季度撮合放款量前五的市場地位。

營收增長的祕密：風控驅動的用戶下沉

營收=客戶規模*轉化率*單客貢獻，用戶基礎達到一定規模，營收和利潤也就水到渠成。不過，在一般的商業模式中，轉化率取決於用戶意願，單客貢獻基本穩定；而在消費金融行業，轉化率和單客貢獻均取決於放貸機構的風險偏好。即隨著風控能力的提升，消費金融機構的風險偏好不斷下沉，從優質用戶向次優級用戶拓展，申貸通過率提升，表現為轉化率的快速上升，而次級用戶的貸款定價水平更高，則會帶來單客貢獻的提升。

所以，就消費金融機構而言，在發展過程中營收的增長一般會出現一個拐點，表現為營收的增速遠遠超過客戶規模甚至貸款發放規模的增速，背後的原因便是風險偏好的下沉，帶動用戶轉化率和單客貢獻雙雙提升，產生了乘數效應。

就360金融而言，這個拐點出現於2017年Q2，自2017年Q2起，360金融的營收增速開始遠遠高於貸款增速。

一般認為，風險偏好的下沉會帶來不良率的快速上升。不過依託360集團的數據優勢，360金融自主研發上線了Argus智能風控、宇宙魔方定價引擎等人工智慧全流程科技平臺，受益於強大的風控能力，360金融的不良率水平並沒有顯著提升。

截止2018年9月末，時點餘額口徑的M3+逾期率為0.6%，在行業內仍然處於優秀的水平，較2017年末僅提升0.2個百分點。以vintage口徑來看，2016年Q3以來，各季度發放貸款的M3+逾期率均在1.8%以下，且2017年Q2以來發放的貸款，逾期率水平並未出現明顯上升跡象。

營收的快速增長和不良率水平處於低位，結果便是盈利能力的提升。據招股說明書，360金融已於2018年3季度扭虧為盈，當季實現凈利潤1.03億元；同時，2018年1-9月，實現經調整後利潤6069萬元。

前景展望：獲客與風控驅動下的價值增長

360金融定位於連接借款用戶與金融合作夥伴的科技平臺，在開放平臺去擔保化的趨勢下，平臺提供客戶、持牌機構提供資金、雙方聯合建模進行智能獲客和風控，持牌機構承擔最終風險。屆時，對360金融等平臺機構而言，只要處理好新增獲客成本與客戶價值貢獻之間的關係，就有望實現盈利的可持續增長。

自2018Q1以來，360金融的季度平均獲客成本逐步回落，2018Q3降至138元。此外，數據顯示，2018Q3共計269億貸款發放量中，重複借款用戶的貢獻達到58.80%。新客戶獲客成本的下降和老客戶貢獻的提升，對360金融而言，這是個不錯的信號。

對開放平臺而言，流量與獲客是基礎，數據與風控則是最終保障。作為國內網路安全行業內的頭部選手，與其他場景型巨頭相比，360集團在數據和技術層面有著差異化優勢，這種優勢會進而轉化成360金融在風控層面的優勢。

據招股書透露，在Argus智能風控引擎和宇宙魔方定價引擎兩類專有模型基礎上，未來360金融將繼續在全業務領域部署和應用人工智慧技術，以實現更精準和高效的獲客、更優化的風險管理和更高效的運營效能。

再不套現對股東（包括管理層）來說就晚了的典型類型

互聯網企業也好，其他的公司企業也好，也不管是在那個股票上市，其目的都是為了在市場中直接融資。上市企業在股票市場融資被稱為直接融資，直接融資具有資金成本低，籌集資金快等特點。至於說為什麼扎堆上市，這主要受到大的經濟環境的影響。美聯儲自2015年退出量化寬鬆的貨幣政策並開始加息，至今已是8次，12月份是否再次加息，很快就有答案；2017年10月又開始縮表，至今也一年有餘。美聯儲的加息與縮表，引起了全球的美元荒，形成了全球流動性緊張。儘管中國央行年內有幾次降準，但都是定向性的，所以，整個社會經濟體都缺錢，互聯網企業也就不會例外了。而互聯網做為高科技企業又往往會受到社會資金的青睞，所以，在缺錢的情況下，扎堆上市融資也就必然了。

我覺得挺好，360也是老牌子了，安全應該沒問題。

前面幾個回答都是一水的門戶新聞

作為前互金的從業人員，我還是來說兩句吧

首先360金融的打法就是完全靠360起家的，而且很長一段時間之內只做現金貸款，不做消費分期，這就區別開之前上市的一票互金科技公司，還有趣店這類靠分期倒流的公司，也不像易車等等做線下場景的。

很早起360有一個導航的子域名，專門給各類P2P和貸款拉流量，流量驚人，廣告費也不少。後來他們就自己做了。接著還有360全家桶，各種殺毒和安全衛士拚命彈窗廣告，很快就做起來。

等著業務做大了一些之後，自己家的流量不夠了，就瘋狂買流量，某段時間上從虎撲、網易到今日頭條瘋狂投廣告，推自己家的APP。廣告費比人人貸等等還要多。

背靠著流量平臺起家，然後靠著營銷打市場，最後加上360一貫比較高的執行力，加班加班再加班，業績不行就換人。

終於做到現在這個層級了，某種程度來說過去三年現金貸款的市場其實沒有多大的技術含量，靠的是誰執行力強，誰市場做得好，還有誰的資金來得便宜。

和金融其實沒有多大關係，就是純網際網路打法，背靠大公司有大腿的話錢來得便宜。360從網際網路公司做到現在就是一個例證了。

利益相關：前互金從業者，現在已經離開這個行業轉戰區塊鏈了。

錯過互金風口，360猛砸現金貸「穩住」金融陣腳

自古商場如戰場。

舒適區呆久了，再大的企業也終將「淘汰」在時代浪潮中。在BAT陣營中，百度在近幾年裡金融業務幾度沉浮，而周鴻禕的360亦是如此。

360的金融業務起步更晚，2013年在李彥宏大刀闊斧的開展金融業務時，周鴻禕的一句「不懂金融，近期不涉足金融」將360的金融業務直接推遲到了2015年5月。

金融業務起步晚意味著，360的金融基礎設施搭建遲滯，以支付為底層基礎設施的欠缺，為其上層金融業務的拓展造成了較大的侷限性，相比於阿里、騰訊甚至京東，360金融略遜一籌。

而這兩年「現金貸」的崛起，讓360逮到了「穩住陣腳」的機會。目前，360的金融業務都已進行了拆分，360的金融業務拆分出了「360金融」。

錯過支付入口紅利，360差點拿不到「船票」

第三方支付可以說是互聯網金融最重要的底層基礎服務設施，此前美團、滴滴等互聯網第二梯隊玩家不惜花費重資競相購買支付牌照足以證明其重要性。

在支付牌照上，360的處境很尷尬。

事實上，支付牌照的優勢不僅限於收單預付卡等外在的業務，還存在著隱形的核心競爭力。企業可以在做業務的過程中獲取資金沉澱與用戶數據的獲取，將自有商業模式與金融完美結合形成商業閉環。

錯過「支付」紅利的360並沒有因此放棄做金融的夢想，而是「越戰越勇」加緊對其他金融其礎設施的建設，他們可能相信馬雲說的話「夢想還是要有的，萬一實現了呢。」

360進軍了股權眾籌、財富管理、互聯網保險等。從整體金融業務板塊上看，目前網貸、財富管理、互聯網保險等業務都較為平平，而股權眾籌已被監管限制。

如果不是現金貸的輸血，相信360依然會在金融的漩渦裏打轉。某種意義上，「現金貸」的出現讓360看到了金融的「曙光」，也讓360在整個多元化生態版圖上看起來更完整。

瘋狂搶食「現金貸」，拆分金融業務

初期的「現金貸」入場門檻較低，尤其是在2016年到2017年之間，來自互聯網企業、上市公司、傳統金融機構、創業公司等多個賽道的玩家競相殺入「現金貸」，紛紛賺的盆滿缽滿。

從側面數據看，在流量上遜色360不少的二三四五集團，據二三四五集團財報顯示，其上線的「2345貸款王」產品2015年虧損約為732萬元。而2016財報顯示，其放貸總金額達62.74億元，歸屬於母公司所有者的凈利潤為1.1億元。到了2017年「2345貸款王」上半年累計發放貸款額129.6億元，僅上半年凈利潤就達到2.39億元。

趣店創始人羅敏也曾公開表示，對於逾期的用戶會通過簡訊和電話提醒方式與其進行溝通，在會計上M1+以上就直接計入損失。從羅敏這句話中我們可以側面瞭解到當時現金貸「暴利」。

事實上，360也抓住了現金貸「風口」大力開展業務，目前都已經將金融業務進行了拆分，360金融先一步赴美IPO。

360金融成立於2016年7月，9月推出360借條產品進軍現金貸。

目前，360金融已獨立運營發展，旗下有「360借條」、「360分期」以及「360小微貸」三款產品。

事實上，這三款產品除了「360借條」運營時間兩年以外，「360分期」於今年9月7日上線；「360小微貸」於今年9月27日上線，平均運營時間還未超過兩個月。

億歐認為，360金融在IPO前夕上線兩款產品一方面是產品多元化提高其估值；另一方面在監管不完善的階段，如果以「360借條」一款產品進行IPO其政策風險相對較大，或將遭受市場質疑。

360金融虧損IPO

10月27日美國SEC公佈了360金融的IPO招股書。招股書顯示，360金融2017年凈虧損為1.664億元。2018年上半年錄得凈虧損5.72億元，去年同期凈虧損6730萬元。排除股權激勵後，2018年上半年的凈虧損1.06億元。

在虧損的狀態下赴美IPO是國內網貸、消費金融、金融科技公司的常態，但是360金融作為一家互聯網巨頭頂著虧損的業績上市，不免會被行業、投資者所質疑。

事實上，虧損上市也反應出了360金融對大局的把握，在目前看來「現金貸」所帶來的紅利經過監管部門的整治已經接近尾聲，而360金融的主營業務為「現金貸」，若趕不上這最後一波風口期，未來IPO或將遙遙無期。

在目前看來，360的金融業務無論是在品牌傳播還是市場份額來看均有較大起色，這都得益於「現金貸」業務的崛起。從金融業務發展脈絡上來看，360是藉助品牌和巨大流量優勢——先做大、再拆分、隨後IPO。如今360金融已經赴美IPO上岸。

億歐判斷，未來「360」在穩住金融陣腳後，會繼續基於流量、品牌、場景、技術、生態等優勢，向金融科技服務方面輸出自己的解決方案，慢慢的找回自己丟掉的先發優勢。360基於安全，在現有主營業務增長空間逐漸見頂的時候，或許金融業務會讓360煥發「第二春」。

刺激市場提振信心

挺讓人惡，心，的。註冊了app看了下額度，然後詐騙簡訊就沒停過。

我發現360金融好像有點要坑人，我貸款了98000塊交了費用80000塊現在還要我交裸保單費要兩萬，還說不交也要還款，我發現他們的套路我

偉大的企業一定是解決了一個社會性的重大問題

大企業一定是解決了一個社會的重要問題

360金融想要解決的普惠金融的問題，上市無外乎是被逼的，明年形式不好，資本使然

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