如何看待 2019 年 10月 30 日美聯儲宣佈年內第 3 次降息？會產生什麼影響？
是否意味著美國正式進入降息區間？
美國聯邦儲備委員會 10 月 30 日宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調 25 個基點到 1.5% 至 1.75% 的水平。這是美聯儲今年以來第 3 次降息。http://www.xinhuanet.com/fortune/2019-10/31/c_1125173810.htm
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下面我就個人理解以及對市場的分析，來給大家說說：美聯儲年內第三次降息，會帶來哪些影響。
美國當地時間10月30日下午2點，美聯儲公佈的最新FOMC聲明中決定將聯邦基金利率下調25BP到1.5%至1.75%之間，此前CME（美聯儲觀察工具）預計此次降息的概率達到97.3%，符合預期。
同時，美聯儲將超額準備金率（IOER）從1.8%降至1.55%，維持回購操作至明年1月且對短期國庫券的購買將至少持續到明年二季度。美聯儲此次降息是繼本年7月和9月降息後的第三次降息。
美聯儲公佈利率決議後，美元指數以及每股寬幅震蕩且拉昇。
9月19日降息後，鮑威爾表示，美聯儲已經逐步轉向更低的聯邦基金利率路徑，如果經濟走軟，預計可能需要進一步降息。
10月30日，美聯儲真的進行了加息。
降息的含義、降息意味什麼、降息255基點什麼意思，如下圖。
這次主要給大家說說，為啥這麼快進行第3次降息以及未來2019年未來的兩個月還會不會出現降息。
第一、美聯儲近4個月內連續3次降息，說明美國當前經濟可能面臨較大的下行風險。根據10月30日最新公佈的數據顯示，美國三季度GDP不變價環比折年率連續兩個季度回落，由一季度的3.1%降至二季度的2%後，繼續回落至三季度的1.9%，降幅有所收窄。
在三季度金融條件放鬆的背景下，美國經濟增速依然不改下行趨勢。加之全球經濟進入下行通道、貿易保護主義盛行，雖然美國消費和勞動力就業市場依然強勁，但製造業投資和出口疲軟，依然加劇了美國經濟未來進一步下滑的風險。
第二，FOMC聲明刪除「採取適當性行動」承諾，美聯儲主席鮑威爾表示目前未考慮加息，市場對本次降息反應偏樂觀。在FOMC聲明中，將「採取適當行動維持經濟擴張、勞動力市場強勁以及2%通脹目標」的表述，改為「將持續監測與經濟前景相關的因素，以評估聯邦基金利率目標區間的合適路徑」。
市場一開始對此的理解認為貨幣政策可能結束寬鬆，美股三大指數盤中一度下挫。但鮑威爾在公開發言中，明確提到「目前沒有考慮加息」，「如果事態發展對美國經濟前景評估產生重大影響，美聯儲將採取相應的反應措施」。
這導致美股三大指數尾盤拉昇，截至收盤，道指漲0.43%，納指漲0.33%，標普500指數漲0.33%。標普500再創歷史新高。
第三、雖然美聯儲主席鮑威爾一再聲稱美聯儲的貨幣政策保持獨立並沒有啟動量化寬鬆，但從目前美聯儲的政策操作來看，價格工具和數量工具同時被使用，很難不讓市場質疑美聯儲貨幣政策的獨立性。
今年以來，美國總統特朗普多次在公開場合表示希望美聯儲加大降息力度，並指責美聯儲主席鮑威爾的工作不給力。雖然美聯儲主席鮑威爾多次表示特朗普並不能決定自己的去留，美聯儲的貨幣政策具有較高獨立性。
但7月以來，美聯儲連續3次降息，下調超額準備金率和基礎信貸利率，同時，啟用數量工具，重啟逆回購操作和購買國庫券，美聯儲的貨幣政策在實質上已經較為寬鬆。這很難不令市場認為美國總統特朗普對美聯儲主席鮑威爾的輿論施壓，產生了一定效果，令人質疑美聯儲貨幣政策的獨立性。
2019年12月會不會繼續降息。
於未來是否還會調息，美聯儲強調，在確定聯邦基金利率目標區間時，仍將會根據經濟形勢、就業以及通脹情況來作決定。具體來說，這方面的評估將考慮一系列廣泛的信息，包括衡量勞動力市場狀況的指標，通脹壓力與通脹預期指標，以及金融和國際動態的數據。
不過，美聯儲主席鮑威爾表示，鑒於美聯儲最近的降息行動，他現在認為貨幣政策「在一定程度上是寬鬆的」。鮑威爾表示，寬鬆的貨幣政策，加上全球風險平衡的改善，將意味著他們在這方面的工作已經完成。
但是，鮑威爾也強調，即使他們現在已經完成降息週期，他們仍然沒有考慮再次加息。
在美聯儲公佈利率決定之前據芝加哥商品交易所(CME)的數據顯示，雖然在此次會議上，市場對降息的預期約為100%，但交易員認為12月份降息的可能性只有25%左右。
截至發稿，芝加哥商業交易所「美聯儲觀察工具」顯示，預測2019年12月美聯儲聯邦基金利率為1.50%-1.75%的概率為77.0%，降息至1.25%-1.50%概率為20.8%。
根據CME（2019年10月31日）的數據，預計12月美聯儲大概率會暫停降息。但考慮到美國2020年總統大選前，特朗普為成功連任，並不希望經濟出現衰退的情況發生，預計其在大選前可能還會對美聯儲繼續施壓以使得貨幣政策進一步寬鬆。而且，以美聯儲主席鮑威爾的立場來看，可能其也不希望在自己的任期內，經濟出現衰退的情況發生。
故綜合以上的消息，12月美聯儲可能不會繼續降息。
美聯儲的降息到底對我們有什麼影響？
其實，美聯儲為什麼會在世界上有如此特殊的地位，最核心的原因就是美聯儲雖然只是美國一個國家的央行，但其從上世紀兩次世界大戰以來，美元已經在美國國力的護航下成為了世界貨幣，全世界各國的進出口貿易都不約而同地採用美元結算。
所以，經濟學家有一個形象的比喻「美聯儲打個噴嚏，全世界都跟著感冒」，這也是為什麼美聯儲降息對全世界會有巨大的影響。那麼，對於我們普通的中國人來說會有什麼影響呢？
首先，產生更大的中國降息壓力。美聯儲降息特別是連續第三次降息，意味著美聯儲已經走在了一條寬鬆的貨幣政策道路上，這種降息非常容易引發全世界各國央行的跟進，比如說今日凌晨，巴西央行宣佈降息50個基點至5%，為年內第三次降息。
今年以來，全球已經有30多個經濟體降息，這個降息名單有望進一步拉長。雖然，中國央行一直以來都有我們自己獨立自主的貨幣政策，基本上不會被外國所左右，但是如果全世界的降息潮流已經形成，作為世界經濟體的一部分，中國也難以在全球降息的浪潮中保持自己不降息的特點，所以將有可能增加中國的降息壓力。
至於對金融產品的具體影響請查看我上次關於美聯儲降息的影響的一個分析。
如何看待2019年9月19日美聯儲宣佈25個基點？會產生哪些影響？
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講事情前比較合乎邏輯的仍然是先給出數據，下圖是從2007年至今的美聯儲聯邦基金利率的變動情況，清晰的由兩個轉折點分割成三個階段，第一個階段是2008年以前的金融危機前夕和補救階段，第二個階段是2019年之前的緩慢經濟復甦的加息階段，第三個階段是2019年開啟的降息週期，讀者關心的仍然是我們將面臨什麼。
一個經濟體降息目的什麼？搞不清楚目的，討論這個問題會比較困難，降息是刺激市場流動性和活躍度的直接政策手段，以商人主導的經濟體這種效果更加顯著，商人以追求更大的利益是天性，即使政府呼籲大家加大投資和借貸力度，在沒有相應的政策紅利情況下是不會有太大作用的，尤其是資本主導的經濟體中，而降息可以最直接的解決這個矛盾，降息意味著社會債務成本降低，從而創造更多的信貸以刺激經濟的活躍程度，市場上錢多了、流動快了自然每個人都會從中受益，經濟發展速度也得到了短期提高，也就是說：降息目的是為了促進經濟增長。
理想是美好的，但在既得利益集團主導的貨幣政策下，降息變成了風險轉移的過程，對應上圖的危機階段，利息短時間內下降到接近0，任何持幣人都將蒙受損失，貨幣的投資機會成本耗散殆盡，市場有損失一定有收益，那麼受益者是誰呢？自然是「不良資產」的製造者，在過度投機中大量的不良資產形成，一個大餅轉手幾次後，每個人都覺得自己賺了錢，這就是所謂的金融泡沫，但當大餅沒有下家用債務接盤，或者下家不能承擔債務時，危機便面臨爆發了。一環接一環的下家債務產生上家資產，自上而下的傳導，最終資產債務剝離，富人獲得資產變得更富，窮人負擔債務變得更窮，但當窮人不接盤的時候，為了維持不良資產和降低債務違約風險，持續的降低債務成本的方法就是降息週期，富人可以通過低的債務成本繼續創造不良資產，窮人也可以繼續舉債接盤或者消費，使得遊戲可以繼續玩下去，窮人接盤後富人償還了債務仍有結餘，窮人接盤的除了不良資產的爆發風險，還有無窮無盡附加的債務。
邊際效應，仍然要提邊際效應，通過極限的貨幣政策刺激經濟時，即使在經濟復甦後，仍然不能將利率提高到以往的水平，這就是極限貨幣政策的邊際效應，其內在的邏輯仍然是上段中的財富轉移和貧富分化，窮人即使在經濟復甦中的財富增長速度比不上以前所累積的債務，投資的收益最終還是出在創造價值的中產階級或者說窮人的消費和接盤能力上，這就限制了反應投資收益的利率上，在每一次量化寬鬆後利息不會回到前一個週期的水平。新的危機？從草草收場的加息週期來看，新的危機是存在的，而且還在不斷擴大，常常有人說資本主義經濟體更加穩固，其實從老牌資本主義國家都堅定不移的走凱恩斯貨幣政策的道路時，便已經註定了明斯基時刻週期性的爆發，且一次比一次嚴重，一波比一波難以調控，貨幣政策刺激經濟最終會失效。
反觀美國貫穿幾個世紀的傳統經濟危機像是最好的出路，每次經濟危機都伴隨著產能的出清，債務的湮滅，財富的再分配，所有人又回到同一起跑線，競爭和積極性使得每次危機後，短時間內經濟體量就會超過上一個週期幾倍甚至十倍。但這些都回不去了，因為資本更喜歡在危機中通過其所掌握的權利保全自己，取而代之的是風險的轉移至窮人身上，把資本和中產財富比作是狼與羊羣的關係，當以往天災來臨的時候，狼和羊同樣受到打擊，數量同比例下降，當環境好轉後，羊羣和狼羣同時的繁衍生息，但作為管理者的狼羣發現了在天災來臨時可以保全自身的辦法，那就是將資源壟斷並不斷地喫掉受災的羊羣，這個辦法就對應危機來臨時的降息週期，但真的當環境恢復時，羊羣的數量大量減少，而狼羣反而比過去更強壯數量更多，一波一波的危機逐漸會湮滅掉羊羣（中產窮人財富）。唯一的辦法可能是羊羣變的更聰明一些，盡量不要在危機時陷入資本設下的圈套，透支消費是一個，高位接盤不良資產則是另一個。
至於本次降息會不會帶來危機，還是要看債務違約，尤其是最終債務的接盤者的承擔能力和信用情況，如同上次的次貸危機一樣，導火索只是點燃了長期量化寬鬆累積的明斯基問題。
這輪降息結束後CME的fedwatch顯示下次不降息的概率大約是80%，這個模式仍然沒有擺脫之前的降息-市場預期變中立-數據/股市不好-預期變成降息-降息的路子。換句話說市場暫時對現在這個結果還算滿意。
個人覺得聯儲最大的倚仗就是失業率還不錯，這也是最後的防線了。消費還行其實是次要的，因為消費是服從於收入的，而收入=就業*薪酬。消費之所以還行，是因為服務業的薪酬還能撐得住，商品生產的薪酬是早就跟著工業產出下去了。這裡講一個國內大多數人不知道的小tips：美國失業的前瞻指標並不是大家喜歡看的首申，而是職位空缺。因為預期不行的時候企業並不會上來就裁員，而是先收緊資本開支，停止招新。裁員要等到真的不行了的時候，這就是失業率是終極防線的原因，而這道防線安不安全呢？我覺得要打個問號。
美國的經濟下行大致可以分成兩類：一類是失業率不上升，主要反映在同比指標上的放緩；一類是失業率上升的衰退。考慮到庫存正處於高點，剛剛開始往下走，前一種大概是跑不掉的，現在大家的爭論就是會不會有後一種。在這種環境下個人認為通脹是完全不必擔憂的-除非沙特又炸了。
中國的去庫存開始的比較早，現在已經去到很低的位置了。但是這輪刺激政策比較保守，所以一時半會要開始復甦也比較困難，沒人加槓桿就沒有需求來源。對中國來講，我認為美國方面最大的影響除了資本流動以外，就是出口下降使需求變得更低，拉長在底部震蕩的時間。到時候可能還是需要一些政策對沖。這時候去討論央行跟不跟沒什麼意義，央行首先還是照顧國內的情況。中美現在所處的狀態，不是中國把美國拉上來，就是美國把中國拉下去。我們顯然既沒有能力也沒有意願救美國，那就只能盡量保留彈藥，萬一美國真的撐不住了，有彈藥才能避免被拉下水。
先聊些題外話，這次降息之後，特朗普「罕見「地沒有對美聯儲開噴，沒有對這次降息作出評價。特朗普對美聯儲這次降息是滿意了嗎？
10月FOMC會議關鍵點
此次繼續降息25個基點，聯邦基金利率目標區間從1.75%-2.00%變為1.50%-1.75%，符合市場的廣泛預期。本次降息帶來了兩個新的值得關注的信息點。
1.降息或將停止。與9月相比，政策聲明刪除「將採取適當行動以支持經濟擴張」的表述，雖然表示持續觀察經濟數據做出調整，但也為未來的再一次降息抬高了准入門檻。
2.加息不會開始。鮑威爾表示，當通脹水平有實質性提升時才會考慮加息。
這兩點看出美聯儲打了一手好太極，又為未來的政策行動留下了餘地。
而從此次降息的理由來看，美聯儲仍然對於貿易衝突和全球經濟放緩對美國經濟的負面影響感到擔憂，並且這些已經越來越多地從喜憂參半的經濟數據中體現出來。
本次會議美聯儲還對貨幣市場的流動性問題有了較多的闡述。在會議之前，美聯儲就儲備金需求水平做出了擴表調整，這也仍將是美聯儲和市場持續關注的熱點。總結來看有以下幾點：
1. 美聯儲的目標儲備金水平在1.5億，並且正通過臨時回購操作和購買國庫券來實現該目標。
2. 美聯儲不會為瞭解決流動性問題而降低對銀行的資本和流動性的要求。
3. 流動性似乎沒有像人們預期的那樣有所改善，美聯儲正在調查銀行，以期瞭解最低的舒適的準備金需求水平。
回顧三次降息背後的啟發
這三次降息的舉動，看似是由美聯儲的預期引導帶動市場，實際上聯儲也受到了不少壓力。美聯儲在今年8月1日第一次降息時，我們就提出過類似的觀點。
如何看待 2019 年 8 月 1 日美聯儲降息 25 個基點？會產生哪些影響？?www.zhihu.com
第一，經濟環境對降息的緊迫性要求不高。
歷史上的預防性降息的背景有海外市場動蕩等因素導致美元升值預期強烈。而今年的三次「預防性降息」，看似背景一致，但是細究起來卻並不相同。
歷史上的兩次預防性降息，一次發生在1984-1986年，1980年至1984年8月降息之前，美元指數漲幅65%；同時當時全球經濟疲弱，新興市場的債務問題嚴峻。
另一次，1995-1998年美聯儲也曾經階段性降息125個bp，當時新興市場陷入泥沼，1994年墨西哥危機、1997年亞洲危機、1998年俄羅斯危機，這些危機影響了美國經濟，並導致美元升值、新興市場危機持續的情景。
此次美國經濟依然堅挺，但全球經濟放緩。進入全球寬鬆潮之後，美聯儲的降息進一步給其他經濟體的寬鬆刺激政策打開了空間。
第二，市場對美聯儲形成的寬鬆壓力預期對美聯儲政策形成了諸多限制。
數月之間，屈從於市場壓力而急速由「鷹」轉「鴿」並直至降息，美聯儲的日子也不好過。在市場廣泛預期寬鬆的時候，我們仍需要防範美聯儲在違背市場意願之後市場情緒極端反轉而誘發的金融風險。
市場壓力對美聯儲的影響不容小覷。盛極一時的「Taper Tantrum（削減恐慌）」就是極好的例子。眾所周知，2008年的金融海嘯之後，美聯儲通過降息和三度實行QE來改善信用刺激經濟，市場也在寬鬆的預期中逐漸好轉。
2013年，美國經濟正在逐漸回暖。美聯儲主席伯南克向市場傳達未來某一天可能會減少債券購買來減少對市場的流動性支持的預期時，美國國債收益率陡升。這句話給市場帶來了巨大的恐慌，讓那些原本以為美聯儲會繼續寬鬆的投資者們驚慌失措。
在市場的強烈反應下，美聯儲在當時不得不強調我們並沒有開始縮表，而這個在2013年就向市場傳達的信號，在2017年10月才得以真正實施。
今年，我們也足見市場對寬鬆的渴求和對美聯儲的期望，在一下子缺失未來寬鬆之後，也要警惕是否會發生類似現象。
市場對議息決定的反應
市場對這次降息的反應並不劇烈。這很好理解，本來降息聯儲就受到了經濟環境的壓力，本次降息完全符合市場的預期。
目前美股三大指數再創新高，黃金經歷了日內深V反轉後依然維持著圍繞1500波動的走勢，美元雖有回落，但仍維持在97之上。
- 金價、美股和美元
美國10年期和2年期國債收益率持續走低，並在10月29日出現倒掛。同時，10年國債與3個月國債之間的期限利差倒掛情況依然沒有改變。
- 美國國債市場
- 美國國債期限利差%(10Y-3M)
降息前後經濟圖景的變幻
講真的，這三次降息下來，美國經濟好像......沒什麼變化？
對比今年7月第一次降息之前，經濟圖景實質上並未有太大改變。
從水平上看，美國的消費和就業保持強勁，商業投資和出口維持疲軟。
從變化上看，消費和就業出現放緩跡象，商業投資和出口受到貿易衝突的壓力越來越大。
而製造業雖然出現好轉，但是美國內部地區製造業情況出現分化，ISM製造業PMI與Markit製造業PMI也出現明顯背離，由於ISM的統計口徑主要集中於國際公司，因此ISM製造業PMI的走低也顯現出了貿易局勢對企業信心的壓力加大。
而讓鮑威爾擔憂的貿易衝突，雖然有望達成協議，但是距離協議落地還有一些變數存在。
只能說，美國經濟展現了較大的韌性。最新公佈的美國第三季度GDP增速勝預期，第三季經濟按季增長1.9%，好過市場預期的1.6%。
結語
美聯儲在如約進行降息之後，也為未來的降息條件抬高了門檻。同時，經濟圖景也並沒有實質性的改善和復甦跡象。
對於中國來說，當前季度GDP增長降至6%。基建未見起色，地產限制重重之下，固定資產投資增速回落，PPI負增長；高居民槓桿下社零繼續回落；中美貿易問題的反覆導致製造業投資信心持續下滑，出口增速下降。
這些都給貨幣政策的寬鬆提供了逆週期調節的理由。然而當前豬肉價格飛漲，CPI騎豬難下，類滯脹的情況使得貨幣政策左右為難。
中國之外，在這一次的美聯儲降息之後，巴西、沙特等國家也立馬做出反應開始降息。較上一次，基於依然強勁的經濟，美聯儲釋放的降息意願有所減緩。
但美國經濟還能堅挺多久？美股還能新高多少次？或者說，如今1.5-1.75的利率水平，還有多少降息空間？
更需要謹慎思考的是，當降息預期出現反轉時，市場是否會反噬，危險是否就在前方？
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美國東部時間週三下午2點（北京時間週四凌晨2點），美聯儲公佈了最新貨幣政策聲明。
這份聲明顯示，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在此次會議上決定將其基準利率下調25個基點至1.5%到1.75%的目標區間，符合市場廣泛預期。去年美聯儲共加息4次，而進入2019年後，美聯儲已分別於8月和9月兩次宣佈降息，降息幅度都是25個基點。
美聯儲降息的大背景
降息的原因肯定是要放水刺激國內經濟，美國國內的經濟基本面是最主要的驅動因素，我們從前9個月來看美國的經濟，實際上美國經濟今年以來相對不太樂觀。9月製造業PMI跌至近10年新低，生產、投資、消費數據全面走弱，相比往年，日子今年比較難。實際上，在今年7月份和9月份的時候，美聯儲就已經連續降息兩次了，鮑威爾稱之為「預防性降息」，並不是降息週期，實際上這次降息，已經給他們的官宣打臉，也就是說：美國大概率已經步入降息週期。上一輪剛剛降息完，特朗普就炮轟鮑威爾，認為其降息幅度太小，經濟刺激的不夠。原話如下：「我們有偉大的貨幣、實力和資產負債表．美國應該永遠都支付最低的利率。」「不要通脹！只有幼稚的鮑威爾和美聯儲不讓我們做其他國家都已經在做的事，」 「我們正在錯失一生僅有一次的機會，都怪這幫笨蛋。」特朗普逼著美聯儲降息的原因是啥？可以先從美國國內的大背景說起。我過去就講過，美國過去的形勢是什麼？一方面，是美國在全球輸出革命，造成債務規模攀升。另一方面，是經濟全球化，資本、產業和就業外遷，造成美國製造業的空心化。美國在特上來之前的那段期間，濫發鈔票，不僅沒有讓美國復甦，還造成社會貧富差距拉大，底層人民不幸福，社會撕裂。自特上任之後面臨的是一個加息週期。執政觀點是很務實很堅持，就基本沒變過，就是一個中心，兩個基本點：一切以美國利益為中心，堅持反全球化反自由貿易不動搖，堅持不參與外國意識形態鬥爭不動搖。我們在h-k的形勢哪怕如此嚴峻，你看他的表態是怎麼樣的？過去幾年，特朗普又退出了多少個羣聊？目前已經退出TPP、巴黎協定、伊核協議、聯合國教科文組織和人權理事會、萬國郵政聯盟、中導條約等10多個羣，甚至，還揚言要退出WTO，連聯合國都不想進了！與此同時，在美國優先的大策略下，你看他搞外國搞多狠。除了中美的糾紛，美歐，美墨，連一家人的加拿大都開始要分家了。而且，他非常及時的的做了減稅，這一點執行下來非常奏效，連華為的任正非，都誇讚特朗普光是減稅這一點，就足以稱為一個了不起的總統。為什麼了不起？你要知道稅收是政府財政部的最大收入來源，美國財政部的財政赤字已經十分嚴重了，家裡這麼窮，還不想去外面撈錢，還願意補貼給企業，讓企業回歸美國，搞活經濟,這是什麼精神？這是毫不為己，專門利人的精神。在這樣的背景之下，降息和倡導弱勢美元是符合特朗普的利益的，原因何在？1、從美國國內基本面說，美聯儲要管的是貨幣政策的鬆緊，如果忽略政治因素，考慮的是失業率和通貨膨脹，只要有通脹，失業率不高，就可以考慮加息，有經濟下行壓力，通縮問題，就考慮降息，現在美國的通脹率只有1.7%，非常低，是存在降息的條件的。2、從特朗普政府的政治訴求來看，更重要的一點是瞄準明年2020年的大選，他要給大家呈現的是一個穩定增長的美利堅，要經濟發展和失業率的數字好看，可以完全不管債務的高低(儘管現在美國債務已經越碼越高)，總之一切要有增長，要低失業率，這樣才能拿著成績去搞zz路演做演講！放水刺激經濟在這個時間點非常關鍵，是一劑猛葯，對拉動就業最奏效。因為降息會導致存款利率的降低，從而導致市場上流通的美元增加，增加美元出逃的數目，美元就會貶值。特朗普不止一次在公開場合跟美聯儲唱反調，倡導「弱勢美元」政策，因為政府赤字，財政部一直都是通過發行債券借新還舊，不斷碼高國內債務。特別是在2017年頒布的減稅政策以來，更加加劇了赤字的預期，政府做的預算也一再節省，除了軍費其他支出全部下降，對特朗普政府來說，必須開源，從哪裡來，就是要擴大出口，擴大出口最好的手段就是美元貶值，通過金融手段來跟中國日本德國打貿易戰，被動去拉高RMB無疑裡面給中國出口企業的致命一擊。在這個背景下，中國的出口企業將很受傷。進一步來說，在美國製造業全線下滑，特別是過去轉移到中國的大前提下，特朗普執政一直在給美國製造業站臺，通過一場貨幣金融戰，為製造業打掩護，贏得製造業迴流，從而拉動就業，這纔是終極目標。我們一定要清楚，擺在美國總統的第一KPI就是失業率！所以，基於這樣的邏輯，也就決定了他會給美聯儲最大限度的施加壓力：一定要降息。不僅僅是本次，後面還會持續不斷的降息來促進國內經濟。可以關注微信公眾號：櫻桃小財女（ytxcn8）。
對我們的影響
好了，這樣我們就知道美國的貨幣政策預期了，未來美國還會處於一個降息週期之內，美國降息，對我們有什麼影響呢？美聯儲降息後，會影響中國的國內貨幣政策嗎？也就是說，中國會降息嗎？中國在年初和年中開的政治局會議，其實就已經對經濟做了很多定調。穩健的貨幣政策，但是 「保持流動性合理充裕」。記住這句話吧。這表明我們今年流動性是寬鬆的，就是說，大家希望的降息或不會來，但是定向降準和降準會來。降息不來的主要原因在於，央行推動利率市場化改革已經很久了，基準利率的作用越來越小，而且當前一年期存款利率才1.5%，已經很低了，降息的必要不大，當前中國央行的調控方向更多聚焦「量」（降準、MLF等手段）。不降息也不代表不寬鬆，因為現在中國經濟下行壓力比較大，因此貨幣政策寬鬆是必要的。而且，中美貨幣政策已經脫鉤，因此下半年我國的貨幣政策還是緩慢放鬆的趨勢，不會受到美聯儲的太多影響。人民幣匯率跌破關口「7」，後續保匯率重要性下降，國內貨幣政策空間順勢打開，寬鬆下半年有望加強，但是大家記住，國內政策是「相機而動」，經濟差，政策自然會補位。在這個前提下，對我們的各個投資市場有什麼影響呢？1、稀釋美債。美元貶值使得美國對外的債務就可以得到稀釋。想想我們有多少美債吧，3萬多億外匯資產中，美元資產佔比60%以上，而美元資產裡面70%是美國國債。現在特朗普大搞製造業和基建投資建設，又要減稅，財政部的赤字肯定上升啊，那麼多債務能不能還一部分呢？美元貶的時候成本低可是最好的時機還啊，那些持有美國國債的他國賬目上好像被稀釋掉了，一旦急著用美金拋售美國國債就形成了虧損的既定事實，被美國給剪了羊毛，給財政部赤字問題做了貢獻了，等美元升值的時候，財政部再繼續碼債務，高價放債。所以你看吧，低吸高拋，是任何一筆好生意的本質。2、影響匯市如果後續美國公佈的經濟數據仍不轉好，那美聯儲後面還會大概率繼續降息，屆時美元或會進入一個走弱的週期，人民幣兌美元匯率會上升。當然，人民幣兌美元匯率的變化還需要考慮中國經濟政策和經濟狀況，以及中美貿易衝突的影響，目前RMB升值預期是在其他變數沒有發生明顯的衝擊的假設之下。RMB升值之後，對製造業的出口是利空的，有利於美國發展製造業，緩解貿易逆差。3、股市美聯儲降息對A股最大的好處可能是堅定A股降息的底氣，同時還可能擴大兩融標的以及引導長期資金入市，比如外資、銀行理財資金、儲蓄存款等，對本身A股走勢應該是弱影響。4、房市對房市的傳導機制是間接的，不會那麼明顯，為啥這麼說：首先，我們的房市一個政策市，同時受國內貨幣政策的影響非常大，而這個傳導邏輯是啥？美聯儲降息，影響我們的貨幣政策,貨幣政策放鬆，利好房市，但是前面說了中美貨幣政策完全不同步，現在不見得中國會跟，所以這個傳導過來很弱。而且，我們現在的房市的交易已經不活躍了，在調控政策的背景下，現在我們暫時不會降息，所，在貨幣政策維持不變的情況下，主要看供需和調控。5、其他資本市場美聯儲降息直接利空美元，利好黃金、美元計價的大宗商品。如果想要投資黃金，更多可以考慮紙黃金和黃金基金，而非黃金股票，因為黃金股票並沒有避險價格，如果風險事件發生，黃金股無法倖免。從投機角度，短期如美聯儲議息會議前可以持有黃金股投機，但是從投資角度，還是配置黃金掛鉤的指數基金更穩健。現在全球都是貨幣寬鬆時代，美國這次的降息可能是今年最後一次，但明年還會接著來的可以關注微信公眾號：櫻桃小財女（ytxcn8）。
發佈於 07:54
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