跨年度行情已開啟？券商助力滬指重返3400點，「投行一哥」已率先創出新高

　　來源：財聯社

　　財聯社（上海，研究員 周辰）訊，今日滬指重返3400點，「順週期」繼續表現亮眼，但是大金融板塊同樣功不可沒，證券、銀行、保險攜手上漲。值得一提的是，繼上週三午盤之後，金融三駕馬車再次出現91隻成分股中90隻上漲的壯觀景象，僅招商證券微跌了0.72%。其中券商板塊的表現尤為引人關注，中金公司在結束調整後率先創出新高，此外國聯證券、國金證券均已經逼近前高，這不禁引人深思，在沉寂了4個多月後，券商股又要再起一波了嗎？

　　證券板塊

　　銀行板塊

　　保險板塊

　　數據顯示，今日雖然大金融齊齊上漲，但是兩市的賺錢效應依然保持的比較好。滬市漲跌家數比呈現出漲多跌少的態勢，指數和個股之間的聯動良好。

　　龍頭券商已率先創出新高

　　金融板塊中，今日最先崛起的是此前三駕馬車中表現最弱的券商板塊，截至收盤券商板塊上漲近2%，其中國聯證券和湘財證券先後封板，興業證券、中金公司、國金證券的漲幅也均在5%以上。其中最引人注目的是國聯證券的漲停，11月9日之後該股再次拉昇封板，在最近11個交易日中收穫第2個漲停。從走勢上看，已經完全收復了此前11月2日挖坑的大陰線，並進一步逼近停牌前的歷史最高價19.64元。值得一提的是，國聯證券與國金證券聯姻告吹之後，其A股股價曾經一度下跌28%。目前在沒有新的基本面利好下，股價卻悄然漲到前高位置附近。

　　國聯證券日線走勢圖

　　此外，和國聯證券傳過緋聞的國金證券目前也已經走出了5連陽的走勢，前期作為券商股中第一隻突破7月份高點的個股，其在經過了5個交易日的縮量調整後，最近5個交易日的連續上漲使得股價和前高也僅咫尺之遙。同樣強勢的還有次新屬性的中金公司，其股價在橫盤整理了8個交易日後，今日更是一舉創出新高，強勢特徵明顯。

　　統計發現，自7月9日見頂以來，此後近3個月時間，券商板塊共出現過6次板塊單日漲幅達到2%的走勢。但是無一例外，在單日的反彈過後，券商股後續始終沒有走出持續性的行情，反而是重心不斷下移，這也造成了指數層面前期始終無法有效突破上方的阻力位。然而，今日在滬指突破3400點的情況下，券商板塊這根共振形成的近2%的陽線有著重要的意義。有市場分析人士，這標誌著市場情緒得到了進一步提升，跨年度行情或已拉開帷幕。

　　國盛證券在其研報中也表示，在全球經濟共振復甦，疊加外部不確定性消化、內部政策預期升溫帶來的風險偏好提升的多重合力之下，週期、消費、科技等板塊均有機會，市場有望共振向上，行情也將大超預期，繼續看好當前至明年一季度的跨年行情。

　　券商股上漲的三大邏輯

　　財聯社梳理各家研究所觀點發現，對券商股上漲邏輯的分析主要集中在三個方面:

　　一是低估值造就安全邊際。東方證券測算結果顯示，當前證券II(中信)PB估值1.83倍，低於歷史估值中樞2.06，且板塊低配幅度歷史新高，故判斷具備向上的空間。

　　二是政策紅利長期利好。例如，信達證券非銀行業首席分析師王舫朝就表示，當前券商板塊間接轉直接融資仍是最大邏輯，2021年仍為投行大年。應以更高格局看待此次資本市場改革，包括或有銀證混業，未來債券市場大概率擴容，券商投行收入空間達1.2萬億規模。當前頭部券商估值錨仍然具有一定安全邊際，建議積極佈局。

　　華西證券非銀行業分析師羅惠洲也提到，券商股中長期仍將延續此輪上漲主線——打造航母級券商的三個路徑：現有龍頭通過定增、配股再融資，補充資本金來提升自身實力；藉助外部資源或平臺流量；有同業合併預期。

　　三是業績增速支撐基本面。「短期來看，業績為王。」東方證券非銀行業分析師唐子佩認為，雖然當前證券行業的業績表現仍具備較高的Beta屬性，但是券商個體間業績分化的日趨加劇，尤其是隨著券商月報制度的取消，與業績業績增長提速+全面且確定政策利好透明度的下降，需重點關注業績有持續成長性和預期差明顯的券商。