股樓匯債，「磚頭」跑出？

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美國4月份失業率升至破紀錄的14.7%。白宮經濟顧問哈西特表示，5月份失業率可能升至約20%。美國財長努欽更指出，會進一步惡化至25%，達到大蕭條期的高位。因此，美國要續行超低息政策，甚至負利率。

努欽警告，受到新型肺炎疫情衝擊，第二季情況將會非常非常差，他相信之後會由低位反彈，白宮正考慮推出更多紓困措施，紓緩疫情影響。努欽指稱，大部份州份開始放寬對企業的限制，強調如果不容許商業活動重開，對美國公眾將造成永久經濟損失。

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1933年大蕭條期間，美國失業率一度高達24.9%。假如今年失業率達到25%，會是破紀錄。美國失業率數字雖然是滯後數據，但超過20%以上的失業率著實非常嚴重，需要很長時間養傷，不可能在一年半載復元。

加上美國是全球最大經濟體，經濟遭到沉重打擊，必定波及全球各地。世界各國亦自身亦受到疫情傷害，全球都需要長時間休養，不可能全部即時站得起來。故此，世界經濟會有很長時間治療，現在各國只能採取量化寬鬆、超低息或負利率療傷。

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全球經濟重創，調養時間可能需時兩三年或者更長時間，量寬、超低息或負利率會長期實施。自金融海嘯以來，全球投資者都四出物色投資工具，超低息或負利率貨幣經已沒有吸引力，股票又良莠不齊，債券涉及金額巨大，所以，發行量有限的黃金及住屋等實物依然大受追捧。

住屋等流通量不及得股票，但實用功能更多，能夠自用居住、收租及最新是防疫功能，又可以長線持有，2-3釐回報率已成為高息收益。物業只要買方付出首期，便能夠分期付款，以按揭供款方式購買，不必一次過付出全部金額亦可購買，彈性比較大。

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現在超低息流行，加上全球養傷期甚長，不必擔心按揭息率突然爆升。超低息對按揭供款十分有利，置業人士每月供款有數得計，假設未來3年仍是超低息，已相等30年供款的十分之一時間。上一次美國加息是始於2015年底，聯邦基金利率加了9次只去到2.25-2.5釐，加息只3年，仍屬低息，很快又打回原形至0-0.25釐。以金融海嘯的2008年計起，迄今低息期12年，未來再加多少年?隨時是供樓期的一半。