专家指出，虽然肺炎疫情对全球经历带来冲击，但从包括股债等金融市场近月来强劲回弹表现来看，美国仍是此时全球相对强势国家。（资料照，柯承惠摄）
美国失业状况减缓，市场预期疫情高峰已过，正面气氛带动风险性资产上扬。根据美银美林（Bank of America Merrill Lynch）引述EPFR统计显示，上周三大债市接迎来资金净流入，除新兴市场债与前一周相较资金由负转正为外，高收益债与投资等级债净流入金额持续成长，整体信用债市风险情绪正向。
安联投信指出，从持续领取失业救济金的人数观察，美国失业状况已开始改善，估计有近400万人于近期重返工作岗位，各州至5月底止也已多松绑居家禁令；此外，在各国成功减少石油产量后，国际油价也持续回温，其中西德州原油期货价格在5月内便上涨达88%，布兰特原油期货单月也收涨约4成，持续自前月谷底中回弹。
高收益债市过去已连续9周迎来资金净流入
在疫情与油价两大因子持续改善的状况下，上周虽因美国总统召开记者会表示对香港问题的谴责以及对世界卫生组织（WHO）的不满，以高收益债为主的风险性债券表现仍明显优于较具避险性质的公债及投资级债，包括欧洲、美国及全球高收益债指数单周都有约2%涨幅；与此同时，反应美国10年期公债单周小幅下跌约1个基点，显示整体市场风险情绪未受太多影响。
安联美国短年期高收益债券基金（本基金主要系投资于非投资等级之高风险债券且配息来源可能为本金）经理人谢佳伶表示，在各国央行为刺激市场陆续采取的降息措施后，当今市场利率水准普遍低迷，许多地区甚至已出现负利率债券，此状况也使得投资人在寻找较具吸引力的收益与总报酬上更加困难。
谢佳伶表示，在此一低利背景下，能提供较公债等资产较佳收益的高收益债持续受到青睐，从近来市场资金流向分析，可发现资金近来持续涌入信用债市。至5月27日止，高收益债市过去已连续9周迎来资金净流入，观察同期间表现，也可发现包括全球及美国高收益债指数在4月初至今，涨幅也已来到8%以上，量价同步成长的态势显示在3月底的恐慌后，投资人已重拾对高收益债的信心。
然而，谢佳伶指出，除了关注票息外，在布局高收益债时，也需留意标的资产表现的稳定性，以避免虽领了利息，但却因市场出现波动使得本金出现减损，得不偿失。对此，谢佳伶建议投资人可多加留意投资标的的「存续期」及「资产品质」两大面向，以控管相关高收益债资产的波动度。
美短高较全高收提供较佳的风险调整后报酬
首先在存续期方面，谢佳伶指出过去多认为要取得较佳的票息，就只能选择存续期较长的券种，然而随著时间的拉长，投资人也需承受在此期间内可能因为利率走升带来的资产表现下跌、以及潜在可能发生的违约风险，但若可挑选存续其在较短期间内（如2年左右），期间内可能遇到的相关风险便有望减少。
其次，在资产品质部分，谢佳伶指出虽然肺炎疫情对全球经历带来冲击，但从包括股债等金融市场近月来强劲回弹表现来看，美国仍是此时全球相对强势国家。从产业面来看，美国公司也多为各产业中的领导龙头，此外，尤其美国政府近来推出多项支持政策，如联准会（Fed）对投资级债及高收益债的购债计划，以及政府通过数兆美元的纾困方案，也使美国企业体质相对稳健有撑，此时若可进一步聚焦高收益债中评级较佳（B、BB）的企业券种，以及位于低景气循环产业的美国企业，包括违约在内等风险更可进一步降低。
谢佳伶进一步指出，与受到较多投资人关注的全球高收益债相较，美国短年期高收益债更有与市场较低的下跌敏感度。在2008年中金融海啸前高点至今年疫情爆发一段时间的3月底间，全高收统计共出现了约32次超过1%的跌幅，与此期间美短高仅有不到一半的12次；以外若在单月下跌1%后进场，美短高在持有1、3及6个月后，平均可缴出高过全高收4至5成的报酬，显示在降低下挫风险的同时，美短高仍有不错成长表现，并可提供较佳的风险调整后报酬。
