港股在中美關係惡化下，股市正在回吐之中。美國聲言要撤銷香港的特殊地位，中國強硬回應，「國安法風波」並未完結，我覺得本地科技股、例如股王騰訊（0700）仍然回得未夠，可能還會回得再深一些。

騰訊半年圖。

在上一輪的炒作，香港科技股跟隨美國科技股快速彈升，騰訊在5月升上447元的新高位，周四回吐到408.2元水平，香港科技股未來仍有壓力，主要有兩個原因。第一、美股輪換。早前美國疫情爆發，大市下跌，資金流入科技股，理由是在抗疫期間，人民出不到街，惟有透過網上購物或者玩樂，搞到亞馬遜和Netflix大升特升，就連Facebook、Google等一眾科技大股都升得很開心。

而美股本周的一浪回升，科技股卻完全跟不上，反而是傳統的銀行股及零售股大幅反彈，主要是投資者採用輪換策略，把資金從科技股搬去買較落後的傳統股，開始炒作經濟重啟會惠及傳統股。輪換策略顯示沒有太多新資金投入股市，「芬佬」只不過是把錢重左袋挪到右袋，在這個過程中，科技股承受壓力。

第二是有很多股份搶爛市。美國聲言不歡迎中概股到美國上市，相信會有大批已在美國上市的中概巨股回流香港股市。網易應該是第一隻，將來過會陸續有來。在股份供應增加但市場資金沒有大增的情況下，估計資金會從已經升得較多的科技股換馬到回港上市、有一定折讓的中概科技股。

只是上述兩個因素疊加，已會令香港科技股繼續有回吐壓力，更不要說大市在中美衝突中會繼續回落。所以，估計騰訊不但有可能跌穿400元關口，保守點估計，也可能會回落到380元的水平，甚至會形成一浪深度的調整，下試360元水平。如果手上持有獲利較多的科技股，適宜暫時減持，或者轉入一些比較穩陣的傳統股份。