不要被低廉的价格愚弄，欧洲的公司没有在减价出售。

与拥有强势美元和价值更高股票的美国竞争对手相比，欧洲公司的估值比较低。但新的障碍也正在形成，将加大外部人士在欧洲地区进行收购的难度。

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尽管在新冠疫情造成停摆之后，欧洲商业活动正逐渐重启，但以美元计STOXX欧洲600指数自3月初以来还是下跌了7%，同期标普500指数则大致持平。这让欧洲股市的预期市盈率相较标普500指数出现了全球金融危机以来的最大折让。

不过，对于寻求达成交易的企业来说，利用这个机会仍然困难重重。欧洲当局正忙于磨砺他们的工具，以阻止外资低价抢购欧洲的传家宝企业。

欧盟竞争事务专员维斯塔格（Margrethe Vestager）上周接受彭博电视（Bloomberg TV）采访时表示，欧盟需要「保持警惕」和「肯定哪些事情符合我们的战略利益」。维斯塔格是决定批准或阻止合并交易的人。她坚称，虽然欧洲对外商直接投资持开放态度，但欧盟不希望获得政府补贴的企业前来收购，也不希望外资收购一家欧洲公司只是为了得到技术，这席话分别暗指中国和美国企业的做法。

欧盟长期以来都担心，相较于欧洲本地公司而言，中国政府支持的企业拥有不公平竞争优势。欧盟对成员国的政府补贴有严格规定。自疫情爆发以来，欧盟的担忧范围有所扩大。德国指责华盛顿方面意图控制德国生物科技公司CureVac之后，目前欧洲官员非常警惕。CureVac掌握著具有潜力的新冠肺炎（Covid-19，2019冠状病毒病）疫苗技术。上周，德国政府扩大其监管权力，可以阻止针对任何一家德国医疗保健公司10%以上股份的收购交易。

欧盟也在忙于设下障碍。从今年10月起，欧盟将拥有审查关键领域重大外商直接投资的新权力。欧盟的意见将具有影响力，但没有约束力：欧盟成员国政府将拥有最终决定权。

目前已有过半数的欧盟成员国设立了相当于美国海外投资委员会（Committee on Foreign Investment in the U.S.，CFIUS）的机构，CFIUS负责审查外国公司收购美国企业的交易。欧盟希望其他成员国紧急设立自己的外商直接投资审核程序，并最大程度地利用其他权限，包括入股重要企业的选择权，以防止这些企业被海外买家收购。

通过这样的审查之后，所有大型交易还需要欧盟反垄断机构的批准，这场疫情导致这个紧张的批准过程更难预测。官员的首要考虑是任何并购结盟会对竞争产生什么影响，但目前几乎不可能确定这一点：多数行业都处于停摆状态，没人确切知道当经济重启时，这些产业会是何种情况。若要预测反垄断决定的形成需把人文与科学相结合，现在还涉及到大量猜测。

如果企业要收购的是所谓「快倒闭的公司」，那么特殊规定可以为反竞争的交易清理道路，有些被收购目标经过目前封锁政策之后可能会成为要倒闭的公司。不过达到上述要求还有很高的法律门槛。被收购目标在当前危机中耗尽现金并不完全满足条件。

新冠疫情目前已导致大部分并购交易陷入停滞，但捡便宜心理可能最终吸引冒险者进入。他们应该对轻率进入欧洲保持警惕。在目前的政治氛围下完成交易可能会被证明是徒劳一场。