公司單季度營收8.31億美元，同比增長4.79%，環比增長5.57%，增長的主要原因是，1.08億美元的技術授權費；若剔除技術授權收入，銷售收入為7.87億美元，環比下滑8.1%，主要由於Q1產品結構有所變化，且晶圓付運量減少所致；毛利220.18億美元，同比下滑0.29%，環比增長48.27%；毛利率為26.49%，同比下滑1.35pct，環比增長7.63pct，不含授權收入毛利率為15.6%，下滑主要由於產品結構改變導致ASP下滑；歸母凈利潤2938萬美元，同比增長26.49%，環比增長3.53%。

公司中國區域收入環比增長28%，同比增長40%；不含授權費用收入同比增長2%，環比增長11%。中國區域客戶佔比持續提升至62.4%，隨著大陸設計廠商迅速成長、通用型產品公司競爭力加強，有望持續互相扶持共同成長！

圖表：中芯國際營收趨勢

資料來源：中芯國際

圖表：中芯國際凈利趨勢

資料來源：中芯國際

公司28nm產品佔比有所下滑，我們預計公司處於對HKC相關技術工藝進行改進過渡期，預計隨著HKC+改良工藝推出、應用場景提升、下游需求製程遷移，今年體量及佔比有望提升！

圖表：中芯國際製程分布

資料來源：中芯國際

公司目前各製程佔比情況為28nm佔比3.2%；40/45nm佔比21.7%；55/65nm佔比20.9%；90nm佔比3.8%；0.11/0.13um佔比7.6%；0.15/0.18um佔比38.90%；0.25/0.35um佔比3.9%。

圖表：中芯國際各製程收入（百萬美元）

資料來源：中芯國際

NOR Flash、CIS等產品填充產能順利！產能利用率持續改善！我們認為以兆易NOR Flash、豪威CIS產品為代表的產品爬坡持續改善公司產能情況，產能利用率增長至88.35%，相較上季度增加2.5pct。

圖表：中芯國際單季度付運晶圓及產能利用率

資料來源：中芯國際

同時由於深圳8寸廠擴充產能，本季度產能相較上季度深圳8寸廠增加5千片/月，至447,750片/月。

圖表：中芯國際產能分布

資料來源：中芯國際

18Q2指引：收入環比增長7-9%，包括技術授權費5600萬美元。毛利率預計為23%-25%。

未來看點：

1. 公司研發費用持續增長，14nm研發穩步推進，從產業調研來看SRAM良率超預期！LOGIC順利進展中！

2.28nm HKC+出貨：HKC+預計18H2起量。從應用看最大驅動因素為mix signal產品由40nm向28nm遷移，例如WiFi和機頂盒晶元；

3. 中國區域客戶佔比持續提升，隨著大陸設計廠商迅速成長、通用型產品公司競爭力加強，有望持續互相扶持共同成長！

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