CTA策略里的掘金工具之均值回歸
摘要
CTA策略種類有限，期貨的CTA交易策略通常分為趨勢策略和套利策略；日內交易策略其實是趨勢策略的一個變種。而趨勢策略的另一個變種就是反趨勢策略，也稱均值回歸策略或回歸策略。今天我們重點扒一扒這個回歸策略的利潤來源。
對於CTA策略私募大佬來說，做出下面收益曲線是小菜一碟：
對於普通投資者來說，想要做如圖所示的收益率並沒有那麼容易，我們通過三篇文章告訴你此收益從何而來？
《CTA策略里的掘金工具之均值回歸》
《CTA策略王者歸來之趨勢跟蹤》
《CTA策略私募的法寶之策略組合》
均值回歸策略的原理
信任均值回歸策略的人，會相信行情漲了就會跌，單邊行情無法永遠持續，簡單來說就是扛行情，縱觀國內外幾乎所有交易品種，都存在一種簡單的規律，行情有漲就會有跌，漲的越快，跌的也會越快。回歸策略基於這個邏輯，會在漲的時候開倉賣出，等待跌回之後買入平倉；在跌的時候開倉買入，等待漲回之後平倉賣出。通過嚴格的風險敞口管理及資金流動性管理，把衍生品市場變成了一個巨大的提款機。基於回歸策略的本質，我們不難發現，回歸策略最中意的行情走勢應該如下圖：
同時回歸策略最討厭的走勢如下圖
然而實際情況是，交易行情即不會走出鋸齒形狀，也不會走出永遠的單邊，接下來我們結合國內商品期貨交易品種，進一步分析及驗證。
單一回歸策略表現
我們通過大量回測及適當的參數調整，用同一套系統，相同的參數設置，對商品期貨所有交易品種進行了持續兩年的回測。經過數據分析，我們發現回歸策略表現非凡。
在40多個品種中，將近一半的交易品種走出了回歸策略超級喜歡的行情，例如白銀，在使用回歸策略無人值守自動化交易的情況下，過去兩年表現如下圖：
回歸策略的有效性在白銀身上表現無疑，單品種兩年累計收益幾乎是100%，另外我們也可以看看玻璃的收益情況：
玻璃更是走出累計收益150%的業績，類似的交易品種還有很多，我們不做一一例舉。
另外一半的品種走出了回歸策略不是那麼喜歡的行情，例如冶金焦炭，冶金焦炭在過去兩年中走出了兩撥單邊行情，但是即便如此，我們來看看用與玻璃相同的系統同一套參數，冶金焦炭的表現如何：
冶金焦炭兩年累計收益率也將近100%，但投入的資金要比白銀和玻璃大了近100倍，投資者要想扛到勝利需要巨大的投入，同時一旦迎來勝利，收益也相當可觀。
接下來，我們將全部品種做一個算數疊加，只用回歸策略，配上相同的參數，讓系統完全自動交易：
經過簡單的疊加，全品種累計收益率將近75%，但是單一回歸策略的回撤巨大。總體上來看，在過去兩年時間裡，投入4000萬資金，獲得3000多萬的收益，收益相當可觀。
回歸策略的回撤
前面我們說到回歸策略其實就是在扛行情，就像兩個期貨大佬決戰一樣，誰能扛到最後誰就能勝利，撐不過黎明的黑暗就會一敗塗地。對於上述例子中的白銀和玻璃在沒有巨大的單邊行情的情況下，投入10萬賺回10萬；但是，冶金焦炭因為走出了兩次單邊（第一次單邊在短期內漲幅超過100%），需要投入2000萬的資金，才能安全過關。當然也可以通過調整策略參數，在降低持倉量的情況下用150萬扛過這波行情，但收益率會大打折扣。
如何使用此策略
前面我們說投入4000萬，過去兩年收益3000萬，但是4000萬的資金對絕大部分投資者來說是個天文數字，我們通過參數調整，降低倉位，做到投入200萬，獲得60萬的綜合收益，一樣是能扛過所有極端行情。但從收益率上來看，效果差了不少。
如果你手裡只有幾萬或幾十萬的資金，單純的使用回歸策略是有風險的。除非將此策略用在一些風險較低的農產品期貨品種上，風險會相對小的多。
來源：CTA公社
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